שוקי ההון בישראל נסחרים בטון שלילי ברובו, כאשר מדדי המניות רושמים ירידות ברוב הבנצ’מרקים המרכזיים, בעוד ששוק האג”ח שומר על יציבות יחסית. החולשה בולטת במיוחד במגזרי הביניים ובמדדים הסקטוריאליים המאוזנים, המשקפים סנטימנט זהיר מצד המשקיעים והמשך התאמות בתיקי ההשקעות. במקביל, מחזורי המסחר הן במניות והן באג”ח מצביעים על השתתפות ערה ולא על יציאה מהשוק.

לחץ רוחבי על מדדי המניות בתל אביב

שוק המניות בתל אביב חווה ירידות נרחבות, כאשר מדד תל אביב 35 יורד ב-0.24% לרמה של 4,499.70 נקודות. המדדים הרחבים יותר נמצאים תחת לחץ כבד יותר, כאשר תל אביב 90 יורד ב-1.19% ותל אביב 125 יורד ב-0.47%. גם מדדי הערך והמדדים הסקטוריאליים המאוזנים מציגים חולשה בולטת, עם ירידות של 0.74% ו-0.66% בהתאמה.

רוחב השוק שלילי באופן מובהק, כאשר מספר המניות היורדות גבוה משמעותית ממספר העולות בכל המדדים המרכזיים. במדד תל אביב 125, לדוגמה, 104 מניות נמצאות בטריטוריה שלילית לעומת 18 בלבד שרושמות עליות. חוסר איזון זה מצביע על כך שהלחץ אינו נקודתי אלא משקף טון של הימנעות מסיכון בכל הסקטורים.

מניות הביניים הן בין החלשות ביותר, מה שמצביע על ירידה בתיאבון הסיכון של המשקיעים. היסטורית, סגמנטים אלו רגישים יותר לתנאי נזילות ולציפיות כלכליות מקומיות. הדפוס הנוכחי מצביע על העדפה של המשקיעים לחברות גדולות ודפנסיביות יותר, תוך הפחתת חשיפה למניות תנודתיות.

פעילות המסחר משקפת התאמות תיק אקטיביות

למרות הביצועים השליליים, פעילות המסחר נותרת משמעותית, מה שמעיד כי המשקיעים מבצעים התאמות בתיקים ולא יוצאים מהשוק. מחזור המסחר הכולל במניות עומד על כ-675 מיליון שקלים, בעוד שמחזור שוק האג”ח גבוה אף יותר ועומד על כ-610 מיליון שקלים.

פיזור זה של המחזורים מצביע על תנועת הון בין סוגי נכסים. הפעילות הגבוהה יחסית באג”ח מעידה על המשך עניין בהשקעות חוב, גם כאשר שוק המניות נחלש. התנהגות זו אופיינית לתקופות של התאמות מאקרו ולא לזעזועים נקודתיים.

הפער בין מניות לאג”ח משקף גם גישה זהירה יותר בהקצאת נכסים. המשקיעים מצמצמים חשיפה לסגמנטים בעלי בטא גבוהה, תוך שמירה או הגדלה סלקטיבית של חשיפה לאג”ח קצרות טווח ונכסים סולידיים יותר.

יציבות יחסית בשוק האג”ח מספקת איזון חלקי

בניגוד לשוק המניות, שוק האג”ח בישראל מציג יציבות יחסית. מדד האג”ח הכללי יורד ב-0.04% בלבד, בעוד שאג”ח קצרות טווח עולות קלות ב-0.02%. גם אג”ח צמודות אינפלציה מציגות תנועה מינימלית בלבד.

היציבות הזו מצביעה על כך שהמשקיעים בשוק החוב אינם משנים באופן חד את ציפיות הריבית בטווח הקצר. במקום זאת, השוק נמצא בשלב של התייצבות עם חוסר כיוון ברור. החוזק היחסי של אג”ח קצרות טווח עשוי לשקף ביקוש לחשיפה סולידית יותר בסביבה מקרו כלכלית לא ודאית.

עם זאת, רוחב השוק באג”ח נותר מעורב, עם יותר ירידות מעליות, אך בעוצמה נמוכה משמעותית מזו של שוק המניות.

תחזית: סנטימנט סיכון ורוטציה סקטוריאלית במוקד

בהמשך, כיוון השוק המקומי יושפע מהתפתחויות בסנטימנט הגלובלי, נתוני מאקרו מקומיים ומגמות רווחיות בסקטורים השונים. המשך חולשה במניות הביניים עשוי להצביע על רוטציה נוספת לעבר מניות גדולות ודפנסיביות אם חוסר הוודאות יימשך.

הסיכונים המרכזיים כוללים המשך רוחב שלילי בשוק המניות, תנודתיות בתנאי המימון הגלובליים ושינויים בציפיות הריבית שעשויים להשפיע על הערכות שווי בשוקי המניות והאג”ח כאחד. מנגד, התייצבות בשווקים הגלובליים או שיפור בנתוני המאקרו המקומיים עשויים לתמוך בשיפור בתיאבון הסיכון.

בסך הכול, הדינמיקה הנוכחית משקפת סביבה זהירה וסלקטיבית, שבה הון עובר התאמות בין סוגי נכסים בזמן שהמשקיעים ממתינים לאותות כיוון ברורים יותר.