קרנות הסל על מגזר האנרגיה חוזרות למרכז תשומת הלב בשווקים, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את ההשפעה ארוכת הטווח של חוסר היציבות במזרח התיכון על אספקת הנפט העולמית, ציפיות האינפלציה ושוקי הסחורות.

למרות שאופטימיות זמנית סביב המגעים בין ארה”ב לאיראן הפעילה בשבועות האחרונים לחץ נקודתי על מחירי הנפט, אנליסטים מעריכים כי סיכוני האספקה המבניים והאי-ודאות הגיאופוליטית המתמשכת ממשיכים לתמוך בחשיפה להשקעות בתחום האנרגיה.

התנועות האחרונות בשוק ממחישות עד כמה שוקי האנרגיה הגלובליים נותרים רגישים לכל התפתחות במגעים הדיפלומטיים בין וושינגטון לטהרן. למרות סימנים להתקדמות מסוימת, מחלוקות מרכזיות סביב מאגרי האורניום של איראן והשליטה במצר הורמוז ממשיכות לעכב הסכם כולל.

כתוצאה מכך, יותר משקיעים מאמצים גישה ארוכת טווח כלפי שוק האנרגיה במקום להגיב באופן חד לכותרות גיאופוליטיות קצרות טווח.

מגבלות ההיצע ממשיכות לתמוך במחירי הנפט

מחיר הנפט מסוג WTI אמנם ירד מוקדם יותר השבוע בעקבות תקוות להסכם אפשרי בין ארה”ב לאיראן, אך חזר לעלות כאשר המשקיעים בחנו מחדש את הסבירות לפריצת דרך מהירה.

WTI עדיין גבוה ביותר מ-13% במהלך החודש האחרון וביותר מ-33% בשלושת החודשים האחרונים, על רקע המשך שיבושי האספקה ועליית פרמיית הסיכון הגיאופוליטית.

אנליסטים מציינים כי גם במקרה של הסכם דיפלומטי, חזרת זרימת האנרגיה המלאה באזור עשויה להימשך זמן רב יותר מההערכות הראשוניות בשווקים.

הפגיעה בתשתיות אנרגיה מרכזיות, ירידה בקיבולת השינוע והחששות הביטחוניים סביב תנועת כלי שיט במצר הורמוז ממשיכים להגביל את הביטחון בתהליך מהיר של חזרת ההיצע לרמות רגילות.

מאז החרפת העימות מוקדם יותר השנה שובשו לפי ההערכות יותר מ-14 מיליון חביות נפט ביום — אחד מזעזועי ההיצע החריפים ביותר שחוו שוקי האנרגיה בעשורים האחרונים.

למצר הורמוז חשיבות מיוחדת, שכן כ-20% מזרימת הנפט העולמית עוברת דרכו בשגרה.

סוכנות האנרגיה הבינלאומית מזהירה מ”Zone Red” בקיץ

תמיכה נוספת בתרחיש של מחירי אנרגיה גבוהים הגיעה מדברי מנכ”ל סוכנות האנרגיה הבינלאומית, פאטיח בירול, שהזהיר כי שוק הנפט עלול להיכנס ל”Zone Red” במהלך חודשי הקיץ.

לדבריו, העלייה העונתית בביקוש לדלקים, הירידה המהירה במלאים ושיבושי היצוא מהמזרח התיכון עלולים ליצור תנאי היצע שבריריים במיוחד בחודשים יולי ואוגוסט.

גם שחרור ממאגרים אסטרטגיים והזרמת עתודות חירום עשויים שלא להספיק אם השיבושים בנתיבי השיט והפגיעה בתשתיות יימשכו.

הדברים מחזקים את ההערכה כי מחירי הנפט עשויים להישאר גבוהים לאורך זמן רב יותר מכפי שמשקיעים העריכו בתחילה, במיוחד כאשר לחצי האינפלציה ממשיכים לחלחל לענפי התחבורה, הייצור והצריכה.

עבור שוקי המניות, אינפלציית אנרגיה ממושכת נחשבת לגורם משמעותי משום שהיא משפיעה ישירות על ציפיות הריבית, שולי הרווח של החברות והתחזיות לצמיחה הכלכלית.

קרנות האנרגיה ממשיכות למשוך ביקושים

על רקע זה, קרנות סל המתמקדות באנרגיה נתפסות יותר ויותר ככלי גידור מפני אינפלציה וסיכונים גיאופוליטיים.

בין הקרנות המרכזיות שממשיכות לעמוד במוקד נמצאות Energy Select Sector SPDR Fund, ‏Vanguard Energy ETF, ‏SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF, ‏iShares Global Energy ETF ו־iShares U.S. Energy ETF.

קרן Energy Select Sector SPDR Fund נותרה הקרן הגדולה והסחירה ביותר בענף, עם נכסים מנוהלים בהיקף של יותר מ-42 מיליארד דולר ודמי ניהול של 0.08% בלבד.

במקביל, משקיעים בוחנים יותר ויותר קרנות המתמקדות בחברות חיפוש והפקה, שעשויות ליהנות באופן ישיר יותר ממחירי נפט גבוהים ומירידה במלאים העולמיים.

למרות שהתנודתיות סביב כותרות המשא ומתן צפויה להימשך, משקיעים מוסדיים מתמקדים יותר במגמות ארוכות טווח, בהן צמיחה מוגבלת בהיצע, פיצול גיאופוליטי, עלייה בחשיבות הביטחון האנרגטי ותת-השקעה ממושכת בתשתיות נפט עולמיות.

בהמשך, קרנות האנרגיה צפויות להמשיך להיות רגישות להתפתחויות סביב המגעים בין ארה”ב לאיראן, החלטות התפוקה של OPEC+, תנועת כלי השיט במצר הורמוז ומגמות האינפלציה שממשיכות לעצב את ציפיות המדיניות המוניטרית בעולם.