Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares ETF (NYSEARCA: SPDN) רשמה עלייה מתונה במהלך יום המסחר ביום שני, כאשר המשקיעים חיפשו חשיפה דפנסיבית על רקע התנודתיות בשווקים ואי-הוודאות סביב הריבית וההתפתחויות הגיאופוליטיות. הקרן ננעלה ברמה של 8.88 דולר, לאחר עלייה של 0.68% במסחר הרגיל, והמשיכה להתחזק גם במסחר המאוחר.

ביצועי הקרן שיקפו סנטימנט זהיר בשוקי המניות הרחבים, בזמן שהמשקיעים עקבו אחר עליית תשואות האג”ח הממשלתיות, החששות מהאטה בצמיחה העולמית והסיכונים הגיאופוליטיים שפגעו באמון המשקיעים. קרנות הפוכות למדדים, דוגמת SPDN, נוטות למשוך ביקושים בתקופות של לחץ בשווקים, מאחר שהן נועדו לנוע בכיוון ההפוך לביצוע היומי של מדד S&P 500.

ביקוש לגידור דפנסיבי מתגבר במהלך יום המסחר

קרן SPDN בנויה כך שתספק ביצועים יומיים הפוכים למדד S&P 500 ללא שימוש במינוף, ולכן היא נחשבת למכשיר שורט מתון יחסית לעומת קרנות ממונפות הפועלות בכיוון ההפוך לשוק. הקרן משמשת משקיעים מוסדיים ופרטיים המבקשים להגן בטווח הקצר מפני ירידות בשוקי המניות בארצות הברית.

במהלך המסחר ב-19 במאי נסחרה הקרן בטווח צר יחסית שבין 8.82 ל-8.90 דולר. למרות העלייה המתונה, הביצועים שיקפו עלייה בביקוש לאסטרטגיות גידור, על רקע הקושי של שוקי המניות לשמור על מומנטום חיובי.

מחזור המסחר בקרן חצה את רף 83 מיליון המניות, מעל לממוצע היומי העומד על כ-73 מיליון מניות. מחזורי המסחר הגבוהים העידו כי המשקיעים המשיכו לבצע התאמות מהירות בתיקים לנוכח תנאי השוק המשתנים.

התחזקות הקרן התרחשה במקביל לחולשה שנרשמה במספר מדדי מניות מרכזיים, במיוחד בסקטורי הטכנולוגיה והצמיחה, אשר רגישים לעליית תשואות האג”ח ולחששות מתמחורים גבוהים.

למרות ש-SPDN רשמה מתחילת השנה תשואה שלילית של כ-5.98%, העלייה האחרונה המחישה את חזרת הזהירות לשווקים לאחר תקופה ממושכת של עליות חדות במניות בארצות הברית.

עליית תשואות האג”ח ממשיכה להכביד על שוקי המניות

אחד הגורמים המרכזיים התומכים בביקוש לקרנות שורט הוא המשך העלייה בתשואות האג”ח הממשלתיות. תשואות גבוהות מגדילות את עלויות המימון ומפחיתות את האטרקטיביות היחסית של רווחים עתידיים, בעיקר בסקטורים מוטי צמיחה כמו טכנולוגיה ובינה מלאכותית.

המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר מדיניות ה-Fed, כאשר לחצי האינפלציה נותרים משמעותיים בחלקים מהכלכלה האמריקאית. סביבת ריבית גבוהה נוטה להכביד על שוקי המניות באמצעות הידוק התנאים הפיננסיים והאטה בפעילות ההשקעות של החברות.

סקטור הטכנולוגיה נותר רגיש במיוחד, מאחר שחברות רבות בתחום נסחרות במכפילים גבוהים הנשענים על תחזיות רווח עתידיות. מניות שבבים, תוכנה ובינה מלאכותית ממשיכות להפגין תנודתיות, ככל שהמשקיעים מעריכים מחדש את רמות הסיכון.

במקביל, המתיחות הגיאופוליטית והחששות מהאטה בצמיחה העולמית תרמו לעלייה בביקוש למוצרי השקעה דפנסיביים. קרנות הפוכות לשוק נוטות ליהנות בתקופות של תנודתיות גבוהה, כאשר המשקיעים מחפשים הגנה בטווח הקצר מפני ירידות.

אנליסטים ציינו כי יחס ההוצאות הנמוך יחסית של SPDN, העומד על 0.48%, עשוי להמשיך למשוך משקיעים המחפשים פתרונות גידור שמרניים יותר בהשוואה לקרנות שורט ממונפות.

המשקיעים מאזנים בין צמיחה להגנה מפני תנודתיות

למרות הלחץ האחרון בשווקים, חלקים מהכלכלה האמריקאית ממשיכים להפגין יציבות, בין היתר באמצעות שוק עבודה חזק יחסית ותוצאות כספיות חיוביות מצד חברות גדולות. עם זאת, המשקיעים נותרים זהירים בשל החששות מתמחורים גבוהים בשוקי המניות ומהאטה בפעילות התעשייתית בעולם.

משקיעים מוסדיים מאזנים כיום יותר בין נכסי צמיחה לבין אסטרטגיות הגנה, על רקע אי-הוודאות סביב האינפלציה ומדיניות הריבית. ניהול תנודתיות ופיזור תיקי השקעות הפכו לנושאים מרכזיים בשווקים הפיננסיים.

גם גופים מוסדיים ישראליים ומנהלי נכסים גלובליים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר התנודתיות בשוקי ארצות הברית, בשל החשיפה הגבוהה למניות טכנולוגיה ולשוקי מניות בינלאומיים. תנועות במדדים האמריקאיים המרכזיים משפיעות באופן ישיר על זרימות ההון הגלובליות ועל תיאבון הסיכון בשווקים.

במקביל, קרנות הפוכות למדדים כמו SPDN נותרות כלי השקעה טקטיים המיועדים בעיקר למיצוב קצר טווח ולא לאסטרטגיית השקעה ארוכת טווח. ביצועיהן עשויים להשתנות במהירות בהתאם לתנודות היומיות בשוק ולשינויים בסנטימנט המשקיעים.

במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר תשואות האג”ח, הודעות ה-Fed, נתוני האינפלציה וההתפתחויות הגיאופוליטיות לצורך קבלת כיוון נוסף. לחץ מתמשך על שוקי המניות עשוי לתמוך בביקוש נוסף לאסטרטגיות דפנסיביות ולקרנות שורט. מנגד, התמתנות באינפלציה, יציבות ברווחי החברות או שיפור בסנטימנט המשקיעים עשויים להפחית את האטרקטיביות של פוזיציות דוביות אם שוקי המניות יחזרו למומנטום חיובי בשבועות הקרובים.