משקיע שרכש מניות טסלה במחיר של 17 דולר בהנפקה הראשונית בשנת 2010 היה חווה אחד מסיפורי יצירת העושר המרשימים ביותר בשווקי המניות המודרניים. במהלך חמש עשרה השנים האחרונות עברה טסלה מהיותה סטארט-אפ נישתי בתחום הרכב החשמלי לאחת מיצרניות הרכב בעלות השווי הגבוה בעולם, תוך שינוי תעשיות שלמות ותגמול משקיעים סבלניים.

המתמטיקה של ריבית דריבית לטווח ארוך

טסלה הונפקה ביוני 2010 במחיר של 17 דולר למניה. בהתאמה לפיצולי מניות מאוחרים יותר — כולל פיצול של 5 ל-1 בשנת 2020 ופיצול של 3 ל-1 בשנת 2022 — בסיס העלות האפקטיבי למשקיעים מוקדמים הפך נמוך משמעותית לכל מניה. ברמות מסחר עדכניות של מאות דולרים למניה, ההשקעה המקורית הוכפלה פי כמה וכמה.

לשם המחשה, השקעה של 10,000 דולר במחיר ההנפקה הייתה מקנה כ-588 מניות לפני פיצולים. לאחר התאמה מצטברת של פיצול כולל של 15 ל-1, ההחזקה הייתה שקולה ל-8,820 מניות. במחיר היפותטי של 250 דולר למניה, שווי הפוזיציה היה עולה על 2.2 מיליון דולר. גם במחירים נמוכים יותר כיום, התשואה נותרת יוצאת דופן, ומדגימה את ההשפעה האקספוננציאלית של ריבית דריבית במניות לאורך זמן.

עם זאת, ביצועים כאלה לא התרחשו בקו ישר. מניית טסלה חוותה מספר ירידות חדות של מעל 30%–50%, מה שדרש סיבולת סיכון משמעותית ממשקיעים ארוכי טווח.

מנועי הצמיחה המבניים מאחורי הזינוק

העלייה של טסלה הונעה על ידי מספר זרזים מבניים. המעבר הגלובלי לניידות חשמלית הואץ כאשר רגולציה החמירה את תקני הפליטות ועלויות הסוללות ירדו. יתרון הראשוניות של טסלה בטכנולוגיית סוללות, אינטגרציה אנכית וארכיטקטורת רכב מבוססת תוכנה יצר חפיר תחרותי משמעותי.

מעבר לרכבים, החברה התרחבה לאחסון אנרגיה, תוכנות נהיגה אוטונומית ויוזמות בתחום הבינה המלאכותית. השווקים החלו להעריך את טסלה לא רק כיצרנית רכב אלא כחברת פלטפורמה טכנולוגית, מה שתמך במכפילי שווי פרמיום ביחס ליצרניות מסורתיות.

גם הרקע המאקרו-כלכלי תרם. תקופה ממושכת של ריביות נמוכות בין 2010 ל-2021 הגבירה את תיאבון המשקיעים למניות צמיחה. הון זרם לשמות טכנולוגיה דיסרפטיביים, והעלה את רמות השווי ברחבי הסקטור.

תנודתיות, שווי ומבט קדימה

למרות הרווחים ההיסטוריים, טסלה נותרת מניה תנודתית. תחרות מחירים בשוק הרכב החשמלי, שחיקת מרווחים, התאמות בשרשראות אספקה ורוחות נגד מאקרו-כלכליות ממשיכים להשפיע על ביצועי המניה. השנים האחרונות הראו שגם מובילות צמיחה חשופות להאטות מחזוריות ולאיפוסי שווי.

עבור משקיעים בישראל ובעולם בעלי חשיפה מגוונת למניות טכנולוגיה אמריקאיות, מסעה של טסלה ממחיש הן את הפוטנציאל והן את הסיכון. פוזיציות מרוכזות בחברות טרנספורמטיביות עשויות לייצר תשואות עודפות, אך הן דורשות סבלנות וניהול תיק ממושמע.

במבט קדימה, מסלולה של טסלה יהיה תלוי ביכולת הרחבת הייצור, יציבות המרווחים, התקדמות בנהיגה אוטונומית ומגמות הביקוש הגלובליות לרכבים חשמליים. הסיכונים כוללים תחרות מתעצמת, אי-ודאות רגולטורית ושינויים בתנאי שוקי ההון. הזדמנויות עשויות להתממש אם חדשנות טכנולוגית תתמוך בצמיחת הכנסות ושיפור היעילות התפעולית. סיפור ההשקעה בהנפקה ב-17 דולר שהפכה להון של מיליוני דולרים מדגיש את הפוטנציאל החריג של בעלות ארוכת טווח במניות — אך גם מזכיר שהתשואות העתידיות יהיו תלויות בביצוע בסביבה תחרותית ורגישה להון יותר ויותר.