ההפתעה המרכזית של השבוע לא הייתה הירידות שנרשמו ברוב שוקי המניות בעולם, אלא דווקא יכולתה של הבורסה בתל אביב להתנתק מהמגמה הגלובלית. בעוד שמדד נאסד”ק ירד ב־2.90%, מדד KOSPI בדרום קוריאה צנח ב־8.77% ומדד שנגחאי איבד 5.81%, מדדי ת”א־125 ות”א־35 רשמו עליות נאות, דבר שהדגיש את השינוי בסנטימנט המשקיעים ואת הפער בין השווקים.

המגמות שנרשמו במהלך השבוע המחישו את ההבדלים ההולכים ומעמיקים בין הכלכלות האזוריות. שוקי אסיה, הנשענים במידה רבה על יצוא, ספגו את עיקר לחץ המכירות, מניות הטכנולוגיה בארצות הברית איבדו מומנטום לאחר תקופה ממושכת של עליות, בעוד שהבורסה הישראלית נהנתה מחידוש הביקושים המקומיים ומשיפור באמון המשקיעים לאחר מספר שבועות של תנודתיות.

שוקי ארצות הברית נחלשו כאשר מגזר הטכנולוגיה איבד מומנטום

שוקי המניות בארצות הברית רשמו ירידות רוחביות במהלך השבוע. מדד נאסד”ק ירד ב־2.90%, והציג את הביצועים החלשים ביותר מבין המדדים המרכזיים, לאחר שמשקיעים צמצמו חשיפה למניות הטכנולוגיה בעקבות העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים. מדד S&P 500 ירד ב־1.55%, ואילו מדד דאו ג’ונס נחלש ב־0.93%, מה שמעיד כי החולשה לא הוגבלה למניות הצמיחה בלבד.

מדד ראסל 2000 ירד ב־0.52%, נתון המשקף זהירות גם כלפי חברות קטנות יותר המתמודדות עם סביבת מימון מאתגרת. במקביל, מדד הדולר האמריקאי נחלש ב־0.52%, מה שמעיד כי הירידות בשוקי המניות לא לוו במעבר משמעותי לנכסי מקלט מסורתיים, אלא בעיקר בבחינה מחודשת של רמות השווי בשוק.

שוקי אסיה הובילו את הירידות בעוד אירופה שמרה על יציבות יחסית

אסיה הייתה האזור החלש ביותר במהלך השבוע. מדד KOSPI בדרום קוריאה צנח ב־8.77%, על רקע חששות מהתלות הגבוהה של המדינה ביצוא שבבים ומהאטה בביקוש העולמי למוצרי טכנולוגיה. מדד שנגחאי ירד ב־5.81%, בעקבות המשך החששות מהאטה בפעילות הכלכלית בסין, ואילו מדד ניקיי 225 ביפן איבד 4.61%, כאשר חברות היצוא הושפעו מהיחלשות תחזיות הצמיחה הגלובלית.

מנגד, הונג קונג בלטה לטובה. מדד האנג סנג עלה ב־1.60%, הודות לביקושים סלקטיביים במניות טכנולוגיה ופיננסים גדולות. באירופה התמונה הייתה מאוזנת יותר. מדד FTSE 100 התחזק ב־0.98%, בעוד מדד MSCI Europe עלה ב־0.28%. מנגד, מדד DAX הגרמני ירד ב־0.94%, ואילו מדד CAC 40 הצרפתי נותר כמעט ללא שינוי, נתון המעיד על יציבות יחסית בהשוואה לתנודתיות שנרשמה בשוקי אסיה.

הבורסה בתל אביב בלטה על רקע החולשה בשווקים הבינלאומיים

שוק המניות הישראלי הציג את אחד הביצועים החזקים ביותר מבין המדדים המרכזיים שנבחנו השבוע. מדד ת”א־125 עלה ב־2.73%, ואילו מדד ת”א־35 התחזק ב־2.10%, ובכך מחק את החולשה שנרשמה בשבועות הקודמים.

נראה כי העליות נתמכו בחזרת ביקושים מצד משקיעים מוסדיים, בשיפור הסנטימנט כלפי החברות הגדולות במשק ובהתחזקות האמון בשוק המקומי לאחר תקופה של תנודתיות. בניגוד לשווקים המבוססים במידה רבה על יצוא, שנותרו רגישים להתפתחויות בכלכלה העולמית, נהנה השוק הישראלי מתמיכה של גורמים מקומיים ושל ביצועי החברות עצמן. מניות הפיננסים וחברות גדולות נוספות תרמו ליציבות המדדים ואפשרו לבורסה בתל אביב להציג ביצועים עודפים על פני מרבית השווקים הבינלאומיים.

הפער שנוצר בין הבורסה הישראלית לבין שוקי העולם מדגיש כי בתקופות מסוימות, גורמים מקומיים עשויים לגבור על המגמות הגלובליות ולהוביל לסטייה משמעותית בביצועי השוק.

בהמשך הדרך, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם התיקון שנרשם במניות הטכנולוגיה בארצות הברית יתפתח לרוטציה רחבה יותר בשווקים, או שיישאר ממוקד בעיקר במניות בעלות רמות שווי גבוהות. במקביל, תשומת הלב תופנה לגל הבא של הדוחות הכספיים, שצפוי לספק תמונה ברורה יותר לגבי היקף ההשקעות העסקיות, הביקוש הצרכני ושולי הרווח. עבור המשקיעים בישראל, המבחן המרכזי יהיה האם חזרת המשקיעים המוסדיים תאפשר למדדי ת”א־35 ות”א־125 להמשיך ולהציג ביצועים עודפים גם אם התנודתיות בשווקים הגלובליים תימשך, בעוד שבזירה הבינלאומית יעמוד במוקד קצב ההתאוששות של הכלכלות האסייתיות לאחר שבוע נוסף של חולשה משמעותית.