Celsius Holdings פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני של 2026. החברה הציגה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, אך החמיצה את תחזיות האנליסטים במספר מדדי רווחיות מרכזיים. פרסום הדוחות הוביל לירידה חדה במניה, לאחר שהמשקיעים העלו סימני שאלה לגבי יכולתה של אסטרטגיית ההתרחבות המהירה של החברה לתמוך בשיפור הרווחיות בשוק משקאות האנרגיה, שבו התחרות הולכת ומחריפה.

התוצאות משקפות מגמה רחבה יותר בענף המשקאות, שבו חברות ממשיכות להציג צמיחה במכירות אך מתמודדות עם לחץ גובר מצד עלויות תפעול גבוהות יותר, השקעות שיווק משמעותיות ותחרות מתעצמת על נתחי שוק.

ההכנסות ממשיכות לצמוח, אך הרווחים מאכזבים

סלסיוס דיווחה על הכנסות של 817.9 מיליון דולר ברבעון השני, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך מעט מתחת לציפיות האנליסטים שעמדו על כ-870 מיליון דולר. החברה המשיכה להרחיב את מערך ההפצה ואת מגוון מוצריה, אם כי קצב הצמיחה בהכנסות התמתן ביחס לרבעונים קודמים.

הרווח המתואם למניה הסתכם ב-0.36 דולר, מתחת לקונצנזוס שעמד על 0.42 דולר, וירד ב-23% לעומת השנה שעברה. במקביל, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-184.2 מיליון דולר, נמוך מהתחזיות שעמדו על כ-196 מיליון דולר, וירד ב-12% בהשוואה שנתית.

הירידה ברווחיות מצביעה על כך שלמרות שהביקוש למוצרי החברה נותר יציב, סלסיוס ממשיכה להשקיע משאבים משמעותיים בשיווק, בהרחבת ההפצה ובבניית המותג, מה שמכביד על הרווחים בטווח הקצר.

שחיקת המרווחים והירידה ברווח הנקי משקפות אתגרי תפעול

שיעור הרווח הגולמי של החברה ירד ל-48.1%, ירידה של כ-340 נקודות בסיס לעומת התקופה המקבילה אשתקד. השחיקה נבעה מעלויות ייצור גבוהות יותר, פעילות קידום מכירות מוגברת והשקעות מתמשכות שנועדו לתמוך בצמיחה העתידית.

על בסיס כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), הרווח למניה ירד ל-0.14 דולר לעומת 0.33 דולר בשנה שעברה, בעוד הרווח הנקי צנח ב-45% ל-55.3 מיליון דולר. למרות הלחץ על הרווחים, החברה המשיכה ליהנות מתרומתן של המותגים שנרכשו לאחרונה, כאשר Alani Nu הניבה הכנסות של כ-364.4 מיליון דולר, ו-Rockstar Energy תרמה 66.5 מיליון דולר.

המכירות הקמעונאיות של כלל מותגי החברה עלו ב-31% לעומת השנה שעברה, נתון המעיד כי הביקוש לצבר המותגים הרחב של החברה נותר חזק למרות ההאטה בקצב הצמיחה ברווחים.

הנהלת החברה ממשיכה להתמקד בצמיחה ארוכת טווח

הנהלת סלסיוס ציינה כי היא בונה “פורטפוליו מודרני רחב של משקאות אנרגיה”, באמצעות מיצוב מספר מותגים הפונים להעדפות צרכניות ולמצבי צריכה שונים. במקביל, ההנהלה חזרה על מחויבותה להחזיר את מותג הדגל CELSIUS למסלול של צמיחה יציבה לאורך זמן, תוך מינוף הרכישות שביצעה לצורך גיוון מקורות ההכנסה.

האסטרטגיה משקפת מגמה רחבה יותר בענף המשקאות, שבו חברות עוברות ממודל המבוסס על מותג יחיד לבניית פורטפוליו מגוון הפונה למספר פלחי שוק. אף שמהלך כזה עשוי לחזק את מעמד החברה בטווח הארוך, הוא מחייב השקעות משמעותיות, אשר עלולות להמשיך ללחוץ על שיעורי הרווחיות בטווח הקצר.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, הדוחות מדגישים את האיזון העדין בין צמיחה לרווחיות. למרות שסלסיוס ממשיכה להרחיב את פעילותה ואת נוכחותה בשוק, המשקיעים מצפים לראות שיפור ביכולת לתרגם את הגידול בהכנסות לרווחים משמעותיים יותר ככל שהחברה מתבגרת.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר התאוששות המרווחים, שילוב המותגים שנרכשו, קצב המכירות הקמעונאיות ויכולתה של ההנהלה לשפר את הרווחיות תוך שמירה על המשך הצמיחה בהכנסות. הדוחות הקרובים יספקו אינדיקציה חשובה לשאלה האם יתרונות הגודל וההשקעות שבוצעו יחלו להניב שיפור במינוף התפעולי. בנוסף, מגמות הצריכה והתחרות בענף משקאות האנרגיה ימשיכו להיות גורמים מרכזיים בעיצוב סנטימנט המשקיעים.