מדד ניקיי 225 עבר שבוע מסחר הגנתי וסיים ברמה של 66,016.36 נקודות, לאחר ירידה של 4.63% בחמישה ימי מסחר. הירידה החדה בשוק המניות היפני משקפת בחינה מחודשת של תמחור החברות מצד משקיעים מוסדיים, על רקע התחזקות הין, תהליך הנורמליזציה המוניטרית של הבנק המרכזי של יפן (BoJ) והתפתחויות בצמיחה העולמית.

לחץ המכירות נבלם סמוך לרמת התמיכה של 65,000 נקודות

המסחר בבורסת אוסקה התאפיין במכירות חדות בתחילת השבוע, סביב 19 באוגוסט, שהורידו את המדד מרמות של כ-69,000 נקודות לשפל תוך-יומי של 65,260.22 נקודות ב-20 באוגוסט.

ביום שישי נרשמה התייצבות חלקית. המדד נפתח ברמה של 65,427.69 נקודות, טיפס לשיא יומי של 66,125.88 נקודות, אך סיים בירידה של 200.43 נקודות, או 0.30%, ברמה של 66,016.36. המדד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 41,835.17 ל-72,831.73 נקודות.

ההתאוששות מרמת התמיכה של 65,250 נקודות מצביעה על כניסת קונים לאחר הירידה החדה. עם זאת, מחזור המסחר הממוצע של 171.28 מיליון מניות והזהירות מצד המשקיעים אינם מצביעים עדיין על שינוי מגמה ברור.

מדיניות ה-BoJ מאיימת על רווחי היצואניות

ניקיי 225 כולל משקל משמעותי לחברות טכנולוגיה, יצרניות רכב וקונצרנים תעשייתיים הפועלים בשווקים הבינלאומיים. לכן, ביצועי המדד רגישים במיוחד לשער הין ולפערי התשואות בין יפן לשווקים אחרים.

הירידה השבועית של 4.63% משקפת הערכה מחודשת של רווחיות החברות, כאשר הציפיות להעלאות ריבית נוספות מצד ה-BoJ עשויות לתמוך בהתחזקות הין. ין חזק יותר עלול לצמצם את שווי ההכנסות שמייצרות היצואניות בחו”ל כאשר הן מתורגמות למטבע המקומי.

במקביל, התחזקות מהירה של הין עלולה לעודד פירוק של עסקאות carry trade ולגרום לתנועות הון חדות בשווקים. האטה בביקוש התעשייתי הבינלאומי או עלייה נוספת בתשואות הגלובליות עלולות להוסיף לחץ על הערכות השווי ועל תחזיות הרווח.

המשמעות עבור משקיעים ישראלים

עבור מנהלי נכסים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר השוק היפני מספק אינדיקציה חשובה לשינויים בהקצאות ההון הגלובליות ולנזילות בשרשראות האספקה הטכנולוגיות. יפן היא מקור משמעותי להון בינלאומי ולרכיבים וטכנולוגיות מתקדמות, ולכן תנועות חדות בניקיי עשויות להשפיע גם על תיאבון הסיכון בשווקים אחרים.

משקיעים ישראלים נדרשים לבחון את הירידה במניות היפניות לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. תנודות חדות בשער הין מול הדולר או בשוקי האג”ח הגלובליים עלולות להגדיל את התנודתיות בתיקים בינלאומיים וליצור חיכוך במודלים של הקצאת נכסים וגידור מטבע.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של ניקיי 225 להתבסס מעל רמת התמיכה של 65,000 נקודות. שמירה על רמה זו עשויה לתמוך בהתאוששות, בעוד ששבירה ברורה מתחתיה עלולה להגביר את לחץ המכירות ולכוון את המדד לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר, סביב 62,000 נקודות.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה ביפן, הודעות ה-BoJ ונתוני מנהלי הרכש בתעשייה בעולם. נתונים אלה יהיו מרכזיים להערכת מסלול הריבית ביפן, כיוון הין ורווחיות היצואניות. בטווח הארוך, רפורמות בממשל התאגידי ממשיכות לספק תמיכה מבנית למניות היפניות, אך יכולתן של החברות להתמודד עם ין חזק יותר ועלויות מימון גבוהות תהיה גורם מרכזי בקביעת עוצמת ההתאוששות.