בורסת תל אביב מציגה דפוס מסחר מעורב, עם פערי ביצועים בין מניות הגדולות לבין מגזרי הביניים והמניות הקטנות. מדד ת”א 35 מצוי בלחץ קל, בעוד מדדים בעלי חשיפה מקומית ומדדי הבנקים מציגים חוזקה יחסית. האווירה משקפת שוק שמאזן בין אי-ודאות גלובלית לבין יסודות כלכליים מקומיים יציבים.

ביצועי מניות מעורבים משקפים רוטציה סקטוריאלית

מדד ת”א 35 יורד ב-0.45 אחוז, על רקע חולשה במספר מהמניות הכבדות במדד, בעוד שמדד ת”א 125 מציג גם הוא ירידה קלה. עם זאת, החולשה אינה אחידה בשוק כולו. מדד ת”א 90 רושם עלייה, המעידה על ביקוש גבוה יותר למניות בינוניות ומניות צמיחה. רוחב המסחר נותר מאוזן יחסית, עם פער כמעט שווה בין מניות עולות ליורדות במדדים המרכזיים.

הפער בין המדדים מצביע על המשך רוטציה בתוך שוק המניות הישראלי. נראה כי משקיעים מעבירים חשיפה ממניות גדולות ובעלות אופי דפנסיבי לכיוון מניות בעלות רגישות מקומית גבוהה יותר וחשיפה לערך. הביצועים החזקים של מדד ת”א ערך, שעולה ב-0.69 אחוז, מחזקים מגמה זו ומעידים על עניין מתמשך במניות הנסחרות במכפילים נמוכים יותר.

מחזורי המסחר במניות נותרים גבוהים, עם פעילות שעולה על מיליארד שקלים, דבר המעיד על השתתפות מוסדית יציבה למרות כיוון שוק מעורב.

הבנקים והסקטור המקומי מובילים בביצועים יחסיים

מניות הפיננסים מהוות מקור תמיכה מרכזי, כאשר מדדי הבנקים והמגזרים הבינוניים מציגים עליות חזקות יותר ביחס לשוק הרחב. מדד ת”א 90 יחד עם הבנקים עולה ביותר מחצי אחוז, על רקע ציפיות להמשך רווחיות יציבה במגזר הבנקאי.

הבנקים בישראל נהנים בתקופות האחרונות מסביבת ריבית גבוהה יחסית, התומכת במרווחי הריבית נטו, אם כי המשקיעים נותרים רגישים לשינויים עתידיים בריבית ולסיכוני אשראי. ביצועי היתר של מניות הפיננסים מצביעים על כך שהסקטורים המחזוריים המקומיים ממשיכים למשוך הון גם כאשר הסנטימנט הגלובלי אינו אחיד.

רוטציה זו לעבר חשיפה בנקאית משקפת גם העדפה של משקיעים לסקטורים בעלי תזרים מזומנים יציב יותר בסביבה מקרו-כלכלית המאופיינת באי-ודאות אינפלציונית ונרמול הצמיחה העולמית.

שוק האג”ח מאותת על יציבות למרות תנודתיות במניות

שוק ההכנסה הקבועה מציג תנועות מתונות יחסית, כאשר רוב מדדי האג”ח נסחרים בטווחים צרים. אג”ח ממשלתיות וקונצרניות נותרות יציבות, דבר המעיד כי סנטימנט הסיכון לא הידרדר באופן משמעותי למרות חולשה במניות.

אג”ח קצרות טווח כמעט ואינן משתנות, בעוד מדדי אג”ח רחבים יותר רושמים ירידות קלות. היציבות היחסית במסחר באג”ח מצביעה על כך שהמשקיעים אינם מבצעים מעבר חד לנכסים דפנסיביים, אלא שומרים על גישה זהירה וממתינה. מחזורי המסחר באג”ח נותרו משמעותיים, ומשקפים פעילות איזון תיקי השקעות מצד גופים מוסדיים.

הפער בין שוק המניות לשוק האג”ח מדגיש שוק הנמצא בתהליך מעבר, שבו אי-ודאות מאקרו נספגת מבלי ליצור מעבר חד לסנטימנט של הימנעות מסיכון.

תחזית: זרזים מרכזיים ורגישות השוק נותרים גבוהים

בהמשך, כיוון השוק צפוי להיות מושפע מהאינטראקציה בין הסנטימנט הגלובלי, ציפיות הריבית והנתונים הכלכליים המקומיים. רוטציה סקטוריאלית עשויה להימשך אם המשקיעים ימשיכו להעדיף מניות ערך ופיננסים על פני מניות גדולות וטכנולוגיה.

הסיכונים המרכזיים כוללים תנודתיות מחודשת בשווקי המניות הגלובליים, שינויים בציפיות למדיניות מוניטרית ושינויים אפשריים בזרימת ההון הזר לישראל. מנגד, יציבות בשוק האג”ח וביצועים חזקים של הבנקים עשויים לתמוך בשוק אם התנאים המקרו-כלכליים יישארו מאוזנים.

משתתפי השוק ימשיכו לעקוב אחר רוחב המסחר, מובילות סקטוריאלית ומחזורי פעילות, כדי לזהות האם הרוטציה הנוכחית מתפתחת למגמה רחבה ומתמשכת או נותרת התאמת פוזיציות קצרה בלבד.