מניית אמריקן איירליינס המשיכה להתחזק במסחר המוקדם ביום רביעי, למרות התאוששות במחירי הנפט שהגבירה מחדש את החששות מעלייה בהוצאות התפעול של חברות התעופה.

המניה נסחרה סביב 16.60 דולר לפני פתיחת המסחר, עלייה של 0.3%, לאחר שזינקה ב-8.4% במהלך שני ימי המסחר הקודמים. מאז 29 ביולי עלתה המניה בכ-11.6%, על רקע אופטימיות המשקיעים בעקבות תוצאותיה החזקות של החברה ברבעון השני.

התאוששות מחירי הנפט מחזירה את עלויות הדלק למוקד

מחיר הנפט מסוג ברנט שב ועלה מעל לרמה של 80 דולר לחבית, לאחר שירד בכ-5% במהלך יום המסחר הקודם.

הירידה החדה שנרשמה ביום שלישי סיפקה הקלה זמנית לחששות סביב עלויות הדלק, אולם העלייה המחודשת הזכירה למשקיעים כי מחירי האנרגיה ממשיכים להיות אחד המשתנים המרכזיים המשפיעים על רווחיות ענף התעופה.

המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון, ובפרט אחר המגעים סביב מצר הורמוז, שכן כל פגיעה באספקת הנפט העולמית עלולה להוביל לעלייה נוספת בעלויות התפעול של חברות התעופה.

הגידול בהוצאות הדלק כמעט מחק את תוספת ההכנסות

הדוחות הכספיים האחרונים של אמריקן איירליינס ממחישים את החשיפה הגבוהה של החברה לתנודתיות במחירי הדלק.

ברבעון השני גדלו הכנסות החברה בכ-2.34 מיליארד דולר לעומת התקופה המקבילה אשתקד. במקביל, הוצאות הדלק עלו בכ-2.22 מיליארד דולר והיוו כמעט 95% מכלל הגידול בהכנסות.

הנתונים מצביעים על כך שחלק ניכר מהגידול בהכנסות קוזז על ידי העלייה בהוצאות התפעול, ולא תרם באופן מלא לשיפור הרווחיות.

גם שינוי קטן במחירי הדלק משפיע באופן משמעותי

הנהלת החברה הציגה בעבר את רמת הרגישות של פעילותה למחירי הדלק.

לפי נתוני החברה, כל עלייה של סנט אחד במחיר הדלק מגדילה את הוצאות התפעול השנתיות בכ-46 מיליון דולר.

עלייה מתמשכת של 10 סנט לגלון עשויה להוסיף כ-115 מיליון דולר להוצאות הדלק בכל רבעון, סכום השווה לכ-26% מהרווח התפעולי שרשמה החברה ברבעון השני.

רגישות זו הופכת את אמריקן איירליינס לחשופה יותר לתנודות במחירי האנרגיה בהשוואה לחלק ממתחרותיה הגדולות.

הצמיחה בהכנסות נשענה בעיקר על עליית מחירים

הביצועים ברבעון השני נתמכו בעיקר בעלייה במחירי הכרטיסים ולא בגידול במספר הנוסעים.

קיבולת המושבים הזמינה גדלה ב-5.4% במהלך הרבעון, בעוד ששיעור התפוסה ירד ב-1.5 נקודות אחוז.

מנגד, התשואה לנוסע עלתה ב-11.9%, הודות להתחזקות מחירי הכרטיסים הן בשוק התיירות והן בנסיעות העסקיות.

מנכ”ל החברה, רוברט איזום, מסר כי ההכנסות צמחו ביותר מ-16% לעומת השנה הקודמת, בין היתר בזכות עלייה של 13.4% בהכנסה ליחידה מנוסעי הפרימיום ועלייה של 26% בהכנסות מלקוחות עסקיים במסגרת הסכמי נסיעות ארגוניים.

שולי הרווח ממשיכים להיות מוקד מרכזי

בהשוואה לחברות התעופה הגדולות האחרות בארצות הברית, אמריקן איירליינס נותרת רגישה יותר לעלייה במחירי הדלק בשל שולי הרווח התפעוליים הצרים יחסית.

מהשוואות בענף עולה כי Delta Air Lines הצליחה לגלגל ללקוחותיה כ-60% מההתייקרות בעלויות הדלק באמצעות העלאת מחירים, בעוד United Airlines קיזזה באמצעות התמחור כמחצית מהעלייה.

שולי הרווח של אמריקן נותרו נמוכים משמעותית משל שתי המתחרות, ולכן כל עלייה נוספת במחירי הנפט עלולה להשפיע באופן משמעותי יותר על רווחיותה.

סמנכ”ל הכספים, דבון מיי, ציין כי יכולתה של החברה להעביר את התייקרות הדלק למחירי הכרטיסים משתנה בהתאם לתנאי השוק ולמחירי הדלק בזמן אמת.

מבט קדימה

אמריקן איירליינס ממשיכה ליהנות מביקוש יציב לטיסות ומסביבת תמחור חזקה, אך העלייה המחודשת במחירי הנפט מחזירה את עלויות הדלק למרכז תשומת הלב של המשקיעים. אף שהחברה מציגה צמיחה בהכנסות, שולי הרווח הצרים יחסית מותירים אותה רגישה במיוחד להתפתחויות בשוק האנרגיה. כל עוד מחירי הנפט ימשיכו להיות מושפעים מהמצב הגיאופוליטי, צפויים המשקיעים לעקוב אחר מחירי הדלק באותה מידה שבה הם עוקבים אחר נתוני הביקוש לטיסות והביצועים התפעוליים של החברה.