המניות באירופה טיפסו לשיאים חדשים ביום רביעי, כאשר היחלשות החששות מפני שיבושי בינה מלאכותית ואופטימיות זהירה סביב מדיניות הסחר של ארה״ב תמכו בתיאבון לסיכון. מדד Euro Stoxx 50 עלה ב־0.7% לרמה של כ־6,160 נקודות — שיא כל הזמנים — בעוד מדד STOXX Europe 600 הרחב התחזק ב־0.4% ופרץ לראשונה את רף 630 הנקודות. כעת, עם הפניית המבט לדוחות Nvidia בארה״ב, המשקיעים בוחנים האם לראלי האירופי יש עוד לאן להמשיך.

המומנטום נשען על פיננסים ואופטימיות טכנולוגית

מדד EU50 של גוש האירו עמד על 6,168 נקודות ב־25 בפברואר 2026 — עלייה של 0.77% לעומת הסשן הקודם. במהלך החודש האחרון טיפס המדד ב־3.53%, ובמונחים שנתיים הוא גבוה ב־11.58%, מה שמשקף זרימת הון עקבית לנכסי סיכון באירופה.

אחד הגורמים המרכזיים לעליות האחרונות היה HSBC Holdings, שזינקה ביותר מ־5% לאחר שדיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לשנת 2025. רווחיות הבנקים סייעה לעגן את הראלי, במיוחד לאחר שסביבת הריבית הגבוהה בשנה האחרונה שיפרה את מרווחי הריבית נטו במגזר הפיננסי.

גם האופטימיות הקשורה לטכנולוגיה תרמה. עם פרסום דוחות Nvidia בהמשך היום, משקיעים באירופה ממקמים את עצמם לקראת אישור לכך שהוצאות ההון המונעות AI נותרות עמידות. אף שרוב נרטיב ה-AI מתמקד בחברות הענק האמריקאיות, יצרניות ציוד שבבים וספקיות תעשייתיות באירופה חשופות בעקיפין לאותו מחזור השקעות.

איתותי מאקרו מעורבים בכלכלות הליבה

בחזית המאקרו התמונה הייתה פחות אחידה. אמון הצרכנים בגרמניה נחלש במפתיע לקראת חודש מרץ, מה שמדגיש לחץ מתמשך מצד אינפלציה והאטה בתפוקה התעשייתית. מנגד, בצרפת חל שיפור בסנטימנט בפברואר, מה שמרמז על חוסן לא אחיד של משקי הבית בגוש האירו.

הפערים הללו מדגישים נושא רחב יותר: הראלי בשוקי המניות באירופה מתרחש למרות אינדיקטורים מעורבים לביקוש מקומי. חלק גדול מהחוזקה נשען על עמידות רווחי החברות, חשיפה גלובלית וסיבוב סקטוריאלי — ולא על האצה כלכלית מסונכרנת.

המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר התפתחויות במדיניות הסחר של ארה״ב. אתגרים משפטיים אחרונים למהלכי מכסים יצרו אי־ודאות חדשה, אך בשווקים שוררת אופטימיות זהירה כי שיבושים משמעותיים בסחר הטרנס־אטלנטי עשויים להימנע בטווח הקצר.

התרחבות מכפילים וסיכונים קדימה

היסטורית, מדד שוק המניות של גוש האירו הגיע לשיא קודם של 6,170.10 מוקדם יותר החודש, כך שהרמות הנוכחיות דוחפות את השוק לטריטוריה לא מוכרת. שיאים חדשים נוטים לחזק זרימות מונעות מומנטום, ולמשוך משקיעים סיסטמטיים ובינלאומיים המחפשים פיזור הרחק מריכוזיות גבוהה בארה״ב.

עם זאת, הקיימות תלויה במספר גורמים: אישור לעמידות בהוצאות AI גלובליות, התייצבות בסנטימנט הצרכני ובהירות בנוגע למסגרות מדיניות הסחר. אירו חלש יותר עשוי לתמוך בחברות אירופיות מוטות יצוא, אך חידוש מתיחות גיאופוליטית או האטה בצמיחה האמריקאית עלולים לאתגר את הראלי.

לעת עתה, השווקים באירופה נהנים משילוב של רווחיות חזקה, סיבוב סקטוריאלי ואטרקטיביות תמחורית יחסית למניות ארה״ב. האם הפריצה תהפוך למהלך מבני ממושך — תלוי בדינמיקת הצמיחה הגלובלית ובעמידות רווחי החברות.