אתגר משמעותי מצד בעל מניות אקטיביסטי מתפתח ב-Celsius Holdings, לאחר שמייסד Rockstar Energy, ראס סאבג’, חשף כי צבר אחזקה מהותית בחברה וקרא לשינוי מקיף בצוות ההנהלה. ההתפתחות מגיעה זמן קצר לאחר פרסום דוחות רבעוניים שאכזבו את השוק, וממחישה את הלחץ הגובר מצד בעלי המניות על חברות בענף המשקאות, בדרישה לשיפור הביצועים התפעוליים.

המהלך משקף גם מגמה רחבה יותר בשוקי ההון, שבה יזמים ותיקים בעלי ניסיון בענף פועלים באופן ישיר להשפיע על אסטרטגיית החברות שבהן השקיעו, כאשר הם סבורים כי שינוי בהנהלה עשוי להציף ערך עבור בעלי המניות.

בכיר בענף בונה אחזקה אסטרטגית

בריאיון ל-CNBC אמר סאבג’ כי הוא מחזיק כיום בכ-12 מיליון מניות של Celsius, המייצגות כ-4.7% מהון המניות של החברה. לפי מחירי השוק הנוכחיים, שווי ההחזקה מוערך בכ-300 מיליון דולר, מה שהופך אותו לאחד מבעלי המניות הבולטים בחברה.

סאבג’ מוכר היטב בתעשיית משקאות האנרגיה לאחר שהקים את Rockstar Energy בשנת 2001 ומכר אותה ל-PepsiCo בשנת 2020, בעסקה שעל פי הדיווחים הוערכה ביותר מ-4 מיליארד דולר. ניסיונו הרב מעניק משקל לעמדותיו בענף המאופיין בתחרות גוברת בין יצרניות ותיקות לבין מותגים חדשים.

הקריאה להחלפת ההנהלה מגיעה לאחר הדוחות המאכזבים

האחזקה של סאבג’ נחשפה זמן קצר לאחר ש-Celsius פרסמה תוצאות רבעוניות שהיו נמוכות מציפיות השוק. לטענתו, האכזבה אינה נובעת מאתגרים זמניים בלבד, אלא משקפת כשלים רחבים יותר בניהול החברה, ולכן יש להחליף את ההנהלה הבכירה.

מעבר לקריאתו להחלפת המנכ”ל, סמנכ”ל התפעול והנהלת השיווק, סאבג’ הציג את עצמו כמועמד אפשרי לתפקיד מנכ”ל החברה. לדבריו, במשך יותר משנה העניק ל-Celsius ייעוץ בלתי רשמי בנושאים כגון מבנה העלויות ואסטרטגיית השיווק, אך הגיע למסקנה כי נדרש שינוי עמוק יותר.

Celsius ממשיכה להגן על האסטרטגיה העסקית

בתגובה הדגישה Celsius כי הביקוש למוצריה נותר חזק וכי החברה ממשיכה ליישם את אסטרטגיית הצמיחה ארוכת הטווח שלה. נציגי החברה מסרו כי הנהלתה ודירקטוריון החברה קיימו לאורך השנים מספר פגישות עם סאבג’, וכי הם פתוחים להצעות מצד בעלי מניות שעשויות לתרום ליצירת ערך בטווח הארוך.

ההתפתחות מציבה את המשקיעים בפני סוגיית ממשל תאגידי, ולא רק שאלה תפעולית. בעוד שמשקיעים אקטיביסטים נוהגים לעיתים לדרוש שינויים אסטרטגיים או ייצוג בדירקטוריון, נדיר יותר לראות מייסד מוביל בענף המבקש בפומבי להתמנות למנכ”ל לאחר שבנה אחזקה משמעותית בחברה.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, ההתפתחויות ב-Celsius ממחישות כיצד ממשל תאגידי, אקטיביזם של בעלי מניות ואיכות ההנהלה הופכים לגורמים בעלי השפעה על שווי החברות, לצד הביצועים הפיננסיים. חברות צרכניות הנהנות מתמחור גבוה בשל ציפיות לצמיחה, חשופות בדרך כלל לביקורת מוגברת כאשר התוצאות אינן עומדות בתחזיות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם ראס סאבג’ יגדיל את אחזקותיו, יגייס תמיכה מבעלי מניות נוספים או יפעל באופן רשמי לקידום שינויי הנהלה באמצעות דירקטוריון החברה. במקביל, ייבחנו יכולתה של Celsius לשפר את ביצועיה הפיננסיים, לחזק את הפעילות התפעולית ולהשיב את אמון המשקיעים לאחר הדוחות האחרונים.