מחירי הנפט התייצבו ביום שלישי סמוך לשיא של שבוע, לאחר שהציפיות להסכם שלום בין ארה״ב לאיראן בטווח הקרוב נחלשו, ובכך פחתו הסיכויים לפתיחה מלאה מחדש של מצר הורמוז. ההתפתחות החזירה את תשומת הלב לתחזית היצע האנרגיה העולמית, כאשר שוקי הנפט מאזנים בין הסיכונים הגיאופוליטיים לבין החששות הרחבים יותר בנוגע לאינפלציה, לצמיחה הכלכלית ולמדיניות המוניטרית.

מחירי הנפט שומרים על העליות כאשר האופטימיות הדיפלומטית נחלשת

הנפט מסוג ברנט נסחר סביב 87.81 דולר לחבית, בעוד נפט גולמי מסוג West Texas Intermediate האמריקאי עמד סמוך ל־82.20 דולר, לאחר ששני המדדים עלו בכ־5% במהלך המסחר הקודם והגיעו לרמות הגבוהות ביותר מאז 31 ביולי. המהלך האחרון משקף שינוי בציפיות השוק, לאחר שהתקוות לפריצת דרך דיפלומטית בין וושינגטון לטהרן הפכו לפחות ודאיות.

האפשרות להסכם שלום עודדה בעבר את הציפיות לכך שמצר הורמוז יוכל לחזור בהדרגה לתנאי שילוח רגילים. עם היחלשות הציפיות הללו, הסוחרים מעניקים משקל רב יותר לסיכון שהשיבושים יימשכו, ובכך נשמרת פרמיית סיכון גיאופוליטית במחירי הנפט הגולמי.

השוק רגיש במיוחד להתפתחויות סביב נתיב המים בשל חשיבותו להובלת אנרגיה בינלאומית. כל הגבלה ממושכת על תנועת מכליות עלולה להשפיע על היצע פיזי, תעריפי הובלה ועלויות ביטוח, גם כאשר היצע נפט מספיק נותר זמין באזורים אחרים.

השיבושים במצר הורמוז משאירים את סיכוני האנרגיה העולמיים ברמה גבוהה

מצר הורמוז נותר אחד מצווארי הבקבוק החשובים ביותר בשווקי האנרגיה העולמיים, ומחבר בין יצרניות נפט מרכזיות במפרץ לבין צרכנים בינלאומיים. נתוני שילוח עדכניים מצביעים על כך שיצוא הנפט דרך המצר ירד לכ־3 מיליון חביות ביום בתחילת אוגוסט, לעומת כ־4.4 מיליון חביות ביום בשבוע הקודם.

הירידה מדגישה את הפער בין הציפיות הפוליטיות לבין זרימות האנרגיה הפיזיות בפועל. הודעה על פתיחה מחדש אינה בהכרח מספיקה כדי להחזיר באופן מיידי את הסחר לשגרה, שכן חברות שילוח, מבטחים ויצרניות אנרגיה צריכות להעריך את תנאי הביטחון לפני חזרה לפעילות רגילה.

שיבושים נוספים באזורים אחרים באזור תורמים אף הם לאי־הוודאות. סיכוני הביטחון סביב נתיב באב אל־מנדב ועיכובים הקשורים לבית הזיקוק ג׳יזאן של סעודיה חיזקו את החששות בנוגע לחוסנה של תשתית האנרגיה האזורית.

האינפלציה והשווקים הגלובליים נותרים חשופים לתנודתיות במחירי הנפט

למחירי נפט גבוהים יותר עשויות להיות השלכות הרבה מעבר לשווקי האנרגיה. עלייה בעלויות הנפט הגולמי יכולה להגדיל את הוצאות התחבורה והייצור, להפעיל לחץ על מחירי הצרכן ולהקשות על קבלת החלטות בנוגע למדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים. אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך תקופה ממושכת, השווקים עשויים לבחון מחדש את הציפיות להפחתות ריבית.

עבור משקיעים בישראל, ההתפתחויות רלוונטיות במיוחד משום שמחירי הנפט העולמיים יכולים להשפיע על ציפיות האינפלציה, השקל, עלויות התפעול של חברות ושווי הנכסים המקומיים. שוקי המניות והאג״ח הבינלאומיים עשויים להגיב גם הם לשינויים במחירי האנרגיה, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את ההשפעה הפוטנציאלית על הצמיחה הכלכלית ועל שולי הרווח של חברות.

בהמשך, השווקים יעקבו מקרוב אחר האיתותים הדיפלומטיים בין ארה״ב לאיראן, תנועת מכליות דרך מצר הורמוז, ההתפתחויות הביטחוניות באזור והשינויים במלאי הנפט הגולמי. הסכם אמין שיחזיר את השילוח לשגרה עשוי להפחית את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית בנפט, בעוד שהמשך ההגבלות או הסלמה מחודשת עלולים להשאיר את המחירים ברמה גבוהה ואת התנודתיות מוגברת במהלך יתרת הקיץ.