מחירי הנפט נסוגו, אך הסיכונים נותרו בעינם

מחירי הנפט ירדו בחדות בשבועות האחרונים לאחר שהמאמצים הדיפלומטיים בין ארצות הברית לאיראן הפחיתו את החששות המיידיים מפני שיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון. עם זאת, אנליסטים בשוק האנרגיה סבורים כי השוק עדיין אינו מתמחר במלואו את הסיכונים המתמשכים באחד מנתיבי השיט החשובים בעולם.

מחיר חבית מסוג ברנט ירד לכ-72.45 דולר, לאחר שבשיא הלחימה זינק ליותר מ-188 דולר לחבית. אף שהמשקיעים קיבלו בברכה את הפסקת האש השברירית ואת חידוש המגעים הדיפלומטיים, מומחי ספנות מדגישים כי פעילות השיט במצר הורמוז עדיין רחוקה מלחזור לשגרה.

השילוב של פרמיות ביטוח גבוהות, איומים ביטחוניים ואי-ודאות גיאופוליטית ממשיך להציב סיכונים משמעותיים לשוקי האנרגיה העולמיים.

התאוששות התעבורה הימית מתקדמת באיטיות

למרות עלייה הדרגתית במספר כלי השיט המסחריים מאז כניסת הפסקת האש לתוקף, היקף התנועה במצר הורמוז עדיין נמוך משמעותית מהרמות שנרשמו לפני המלחמה.

לדברי גורמים בענף, חברות ספנות רבות עדיין נמנעות משליחת אוניות דרך המצר בשל החשש ממוקשים ימיים, חוסר הבהירות בנוגע ליציבות הפסקת האש והעלייה החדה בפרמיות ביטוח הסיכון באזורי לחימה.

בעוד שכלי שיט שנתקעו באזור מתחילים לצאת בהדרגה מהמפרץ הפרסי, גיוס אוניות חדשות להובלת מטענים באזור עדיין מתבצע בקצב איטי.

גם חברות הביטוח שומרות על גישה זהירה, ורבות מהן אינן ממהרות להפחית את עלויות הכיסוי עד שייווכחו כי הפסקת האש מחזיקה לאורך זמן וכי הביטחון הימי השתפר באופן משמעותי.

איראן ממשיכה להשפיע על נתיב האנרגיה המרכזי בעולם

אסטרטגים בשוק הסחורות מעריכים כי איראן תמשיך להפעיל השפעה על התנועה במצר הורמוז גם לאחר היחלשות העימות הצבאי.

במקום להטיל אגרות מעבר רשמיות בדומה לתעלת סואץ או לתעלת פנמה, ההערכה היא שטהרן תמשיך לנסות להרחיב את השפעתה על תנועת כלי השיט כחלק מהאסטרטגיה הגיאופוליטית הרחבה שלה.

חברות הספנות ממשיכות לנהוג בזהירות בכל הנוגע לשיתוף פעולה ישיר עם הרשויות האיראניות, בין היתר בשל הסנקציות הבינלאומיות והחשש מהפרת מגבלות רגולטוריות.

לפי דיווחים, חלק מהמפעילים אף צמצמו את שידורי מערכות המעקב של כלי השיט במטרה להפחית סיכונים במהלך המעבר באזור.

התפתחויות אלה מעידות כי השליטה באחד מנתיבי האנרגיה העמוסים בעולם צפויה להמשיך ולעמוד במרכז המתיחות הגיאופוליטית גם לאחר סיום הלחימה.

עלויות הביטוח ממשיכות להעיב על הסחר

גורמים בענף הביטוח הימי מעריכים כי יעברו חודשים נוספים לפני שתירשם ירידה משמעותית בפרמיות הביטוח לכלי שיט העוברים במצר הורמוז.

לדבריהם, חברות הביטוח נוהגות להמתין לתקופה ממושכת של יציבות לפני עדכון הערכות הסיכון, במיוחד לאחר עימותים המשפיעים על נתיבי סחר בינלאומיים מרכזיים.

גם השיבושים המתמשכים בים האדום בעקבות מתקפות החות’ים מחזקים את הגישה הזהירה של חברות הביטוח כלפי אזורי סיכון.

כל עוד עלויות הביטוח יישארו גבוהות, גם עלויות הובלת הנפט והסחורות צפויות להמשיך להעיב על קצב ההתאוששות של השוק.

חידוש המלאים עשוי לתמוך במחירי הנפט

לאחר שהחששות המיידיים מפני מחסור באספקה נחלשו, מוקד תשומת הלב עובר בהדרגה לשיקום מלאי הנפט העולמיים, שנשחקו במהלך העימות.

אנליסטים מעריכים כי מדינות רבות המייבאות נפט יגדילו את המלאים האסטרטגיים והמסחריים שלהן כדי לחזק את ביטחון האנרגיה לקראת משברים עתידיים.

ביקוש נוסף זה עשוי לספוג חלק מההיצע החדש ולספק תמיכה למחירי הנפט, גם אם פעילות השיט תמשיך להשתפר.

מספר אסטרטגים עדיין צופים כי מחיר חבית ברנט יסיים את השנה סביב 80 דולר, בהנחה ששיקום המלאים והמשך אי-הוודאות הגיאופוליטית יקזזו את השפעת העלייה בהפקה.

בטווח הארוך יותר, התחזיות מצביעות על טווח מחירים של 75–85 דולר לחבית במהלך 2027, בהנחה שתנאי ההיצע יתייצבו בהדרגה והביקוש יוסיף להפגין חוסן.

התחזית: השוק נותר מאוזן אך רגיש להתפתחויות

למרות הירידה החדה במחירי הנפט, אנליסטים אינם מעריכים כי השוק ישוב במהירות לרמות התנודתיות הנמוכות שאפיינו את התקופה שלפני העימות.

המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות במצר הורמוז, אחר מחירי ביטוח הספנות, היקף תנועת כלי השיט וההתקדמות במגעים הדיפלומטיים בין ארצות הברית לאיראן.

אף שמחירי הנפט התרחקו משמעותית משיאי תקופת הלחימה, מגבלות לוגיסטיות מתמשכות ואי-ודאות גיאופוליטית ממשיכות ליצור פוטנציאל לעליות מחירים אם תנאי השוק יתהדקו בהמשך השנה.

מבט קדימה

שוק הנפט צפוי להמשיך להיות מושפע הן מההתפתחויות הגיאופוליטיות והן מקצב התאוששות השיט במצר הורמוז. המשקיעים יעקבו אחר עלויות הביטוח, תנועת כלי השיט, קצב חידוש המלאים והמשך המגעים בין ארצות הברית לאיראן. למרות שמחירי הנפט ירדו משמעותית מאז שיאי העימות, אנליסטים סבורים כי מגבלות אספקה מתמשכות וביקוש אסטרטגי גובר למלאים עשויים לתמוך בהתאוששות מחירים אם תנאי השוק יחמירו בהמשך השנה.