ההתפתחויות בהורמוז מצמצמות חלק מהירידה במחירי הנפט

מחירי הנפט התאוששו משפל יומי ביום רביעי לאחר שמשמרות המהפכה האיראניים הודיעו כי טהרן הגיעה להסכם עם עומאן לחלוקת הכנסות הנובעות מהפעילות במצר הורמוז. ההודעה הוסיפה משתנה חדש לשוק אנרגיה תנודתי, שבו המשקיעים עוקבים מקרוב אחר ההתפתחויות סביב אחד מנתיבי השיט האסטרטגיים ביותר בעולם להובלת נפט.

מחיר הנפט מסוג ברנט ירד בכ-1% ל-87.74 דולר לחבית, בעוד West Texas Intermediate ירד ב-0.7% ל-81.74 דולר. ההתאוששות הגיעה לאחר ירידה מוקדמת של יותר מ-3%, ושני המדדים נותרו בירידה של יותר מ-5% מתחילת השבוע.

תנועת המחירים מצביעה על בחינה מחודשת של הסיכון המיידי להתחדשות עימות צבאי, אך אינה מצביעה על היעלמות פרמיית הסיכון הגיאופוליטית משוק הנפט.

חלוקת ההכנסות מעלה שאלות לגבי תנאי המעבר במצר

משמרות המהפכה מסרו כי איראן ועומאן הסכימו לחלוק את השליטה ואת ההכנסות הקשורות למצר הורמוז, אך הדובר לא פירט אם יוטל תשלום מעבר רשמי. האפשרות לחלוקת הכנסות מצביעה בכל זאת על בחינת מנגנון כלכלי הקשור למעבר כלי שיט במצר.

רוחבו של הורמוז עומד על כ-21 מייל בלבד בנקודה הצרה ביותר, והמצר נותר נתיב מרכזי לתנועת אנרגיה עולמית. הסדר שישפר את הסיכויים לחידוש תנועת השיט הסדירה עשוי להפחית את החשש מהפרעה ממושכת לאספקה ולהפעיל לחץ כלפי מטה על מחירי הנפט.

עם זאת, משמרות המהפכה מסרו גם כי וושינגטון תידרש לקבל את ההסכם לפני שניתן יהיה לפתוח מחדש את הורמוז. בכך נותר מכשול פוליטי משמעותי שטרם נפתר.

מדיניות ארה”ב נותרת גורם מרכזי בשוק

ההודעה האחרונה מגיעה לאחר פגישה בין שרי החוץ של איראן ועומאן בטהרן ביום שלישי, שבה דנו הצדדים בנתיב שיט משותף וזמני דרך הורמוז. המגעים הדיפלומטיים מתקיימים כאשר וושינגטון נוטה ללחץ כלכלי על איראן במקום לחזור באופן מיידי לפעולה צבאית רחבת היקף. שינוי זה סייע להפחית חלק מחששות השוק החריפים ביותר מפגיעה באספקה שתומחרו קודם לכן במחירי הנפט.

ארה”ב נותרה מעורבת ישירות במצב הביטחוני. פיקוד המרכז האמריקאי מסר כי כ-660 מיליון חביות נפט יצאו ממצר הורמוז מאז מאי תחת הגנה צבאית.

טענת איראן שלפיה ארה”ב ניסתה למנוע הסכם עם עומאן מוסיפה לפיכך שכבה נוספת של אי-ודאות בנוגע ליכולתו של ההסדר המוצע להוביל לחידוש יציב של תנועת השיט המסחרית.

תמונת המצב

הכיוון הבא של מחירי הנפט יהיה תלוי במידה רבה בשאלה אם ההסדר בין איראן לעומאן יתפתח למסגרת מעשית שתאפשר את חידוש תנועת המכליות. פתיחה מחודשת שתיתפס כאמינה עשויה להאיץ את הירידה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית, בעוד מחלוקת בנוגע לשליטה, לתשלומים או למעורבות האמריקאית עלולה להחזיר במהירות את הלחץ כלפי מעלה.

כאשר מחיר הברנט כבר ירד ביותר מ-5% מתחילת השבוע, המשקיעים צפויים להמשיך להגיב במהירות לכל התפתחות סביב הורמוז. במצב הנוכחי, ההתקדמות הדיפלומטית הופכת לגורם משמעותי בשוק הנפט לצד השינויים באספקה הפיזית.