ציפיות דיפלומטיות נחלשות ומחירי הנפט מתחזקים

מחירי הנפט התאוששו בחדות ביום חמישי, לאחר שלושה ימי ירידות רצופים, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את הסיכוי לפריצת דרך דיפלומטית בין וושינגטון לטהרן. חוזי הנפט מסוג ברנט עלו ב-2.18 דולר, או 2.5%, ל-90.02 דולר לחבית, בעוד שמחיר הנפט מסוג WTI עלה ב-1.61 דולר, או 1.9%, ל-83.84 דולר.

הגורם המיידי לעלייה היה דיווח שלפיו נשיא ארה”ב דונלד טראמפ אינו מעוניין לחזור לתנאי מזכר ההבנות שהושג עם איראן ביוני. ההתפתחות מסבכת את המאמצים של מתווכים בינלאומיים לחדש את המשא ומתן ומצמצמת, לפחות בשלב זה, אפשרות להסרת מגבלות על יצוא הנפט האיראני.

תגובת השוק ממחישה עד כמה ציפיות דיפלומטיות משפיעות על תמחור הנפט. הירידות הקודמות שיקפו את האפשרות שלחץ כלכלי יוביל בסופו של דבר למשא ומתן וישפר את התחזית לאספקת האנרגיה מהאזור. לאחר שהנחת יסוד זו נחלשה, הסוחרים החלו לתמחר מחדש את אי-הוודאות הגיאופוליטית.

מגבלות האספקה מותירות את השוק רגיש להתפתחויות באיראן

המשמעות של הקיפאון הדיפלומטי חורגת מעצם המשא ומתן. איראן נותרה גורם משמעותי בשוק הנפט העולמי, וכל הסכם שיוביל להקלה בסנקציות עשוי להגדיל את היצע הנפט הזמין. מנגד, המשך המגבלות עלול להותיר את זרימות הנפט באזור תחת לחץ.

אנליסט UBS ג’ובאני סטאונובו ציין כי היעדר התקדמות בשיחות, לצד המשך ההגבלות על הזרימות, עשוי לחייב את השוק לעדכן את ציפיותיו. שינוי כזה עשוי להיות חד במיוחד כאשר תמחור הנפט כבר משקף במידה מסוימת אופטימיות בנוגע לפתרון דיפלומטי.

המצב יוצר גם סיכון רחב יותר, משום שהתפתחויות הקשורות לאיראן עלולות להשפיע על נתיבי שיט ותשתיות ברחבי המזרח התיכון. השוק נדרש לכן לאזן בין האפשרות להמשך הגבלות על האספקה לבין האפשרות שהמשא ומתן יחודש ויאפשר בהמשך הגדלה של היצוא. אי-ודאות זו הופכת את הנפט לרגיש במיוחד לתנודות חדות בעקבות התפתחויות בזירה הדיפלומטית.

וושינגטון וטהרן משדרות מסרים מנוגדים

הבית הלבן מסר ביום חמישי כי וושינגטון וטהרן אינן מנהלות כעת משא ומתן, אף שהבהיר כי כל האפשרויות נותרו על הפרק. במקביל, ראש ממשלת קטר הגיע לטהרן בניסיון לחדש את המגעים הדיפלומטיים, מה שמצביע על כך שהמאמצים הבינלאומיים להפחתת המתיחות נמשכים.

בכירים איראנים, מנגד, הגיבו בחריפות ללחץ הכלכלי המורחב מצד וושינגטון. מוחסן רזאאי הזהיר כי טהרן עלולה לפגוע באינטרסים צבאיים וכלכליים של ארה”ב אם וושינגטון תנקוט צעדים שאיראן תראה כעוינים. איברהים עזיזי, העומד בראש ועדת הביטחון של הפרלמנט האיראני, תיאר גם הוא את הסנקציות החדשות כצעד עוין, וטען במקביל כי יעילותן פחתה.

המסרים הסותרים מותירים את שוק האנרגיה מול טווח רחב של תרחישים אפשריים. חידוש התהליך הדיפלומטי עשוי בהמשך להפחית את חששות האספקה ולהפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים, בעוד שהחרפה נוספת עלולה להחזיר את פרמיית הסיכון לשוק.

עבור משקיעים וחברות עתירות אנרגיה בארה”ב ובישראל, כיוון מחירי הנפט ימשיך להיות תלוי בהתפתחויות סביב הסנקציות, המשא ומתן, הביטחון האזורי ורציפות נתיבי האספקה מהמזרח התיכון. המהלכים הדיפלומטיים הבאים עשויים להיות משמעותיים לתמחור הנפט לא פחות מנתוני ההיצע והביקוש המסורתיים.