למה שמחירי הנפט יעלו, אבל הריבית לא?

הבנק המרכזי של ארה”ב נמצא כרגע במצב מעניין. מצד אחד, מחירי הנפט בעולם קפצו, מה שגורם לאנשים לחשוש שהמחירים של הכל יתחילו לעלות שוב. בגלל זה, חלק מהאנשים בשוק חושבים שיש סיכוי של 30% שהבנק יעלה את הריבית כדי לצנן את הכלכלה.

מצד שני, כשמסתכלים על התמונה הרחבה, רואים שרוב המחירים של מוצרים ושירותים אחרים דווקא מתייצבים. לכן, ההערכה המובילה כרגע היא שהבנק יחליט “לשבת על הגדר” ולהשאיר את הריבית כמו שהיא. החלטה כזו צפויה להחליש מעט את הדולר ולגרום למשקיעים לחפש אפיקי השקעה שונים.

שוק העבודה נרגע, וזה דווקא טוב לבורסה

כדי להבין למה הבנק לא ממהר להעלות ריבית, צריך להסתכל על שוק העבודה. הנתונים האחרונים מראים שקצב גיוס העובדים בארה”ב מואט ופחות אנשים מחפשים עבודה. זה אולי נשמע כמו חדשות רעות, אבל עבור הבנק המרכזי זה מצוין: כשהכלכלה “מתקררת” קצת מעצמה, מעסיקים לא חייבים להעלות משכורות בטירוף, וכך גם המחירים בחנויות נשארים יציבים. המשמעות היא שהבנק לא צריך להשתמש בנשק הכבד של העלאת ריבית כדי להאט את הכלכלה.

קצת ויכוחים בצמרת הבנק

כמו בכל הנהלה, גם בבנק המרכזי אין תמיד הסכמה מלאה. בעוד ששתיים מבכירות הבנק כנראה ידרשו להעלות את הריבית עכשיו רק כדי “להיות בצד הבטוח”, רוב החברים בוועדה צפויים להתנגד. יו”ר הבנק צפוי לא להבטיח שום דבר לגבי העתיד ולדבר בצורה מתונה. השקט הזה מצד ההנהלה מרגיע את המשקיעים, שמעדיפים תמיד לדעת שהדברים נמצאים תחת שליטה.

איך זה משפיע על השווקים ועל הכסף שלנו?

אם הריבית אכן תישאר ללא שינוי, כנראה שנראה כמה תגובות מהירות בשוק:

• הלוואות וצמיחה: ברגע שהריביות מפסיקות לעלות, לחברות ולעסקים קל וזול יותר לקחת הלוואות כדי לצמוח.
• הדולר: עשוי להיחלש קצת לעומת מטבעות אחרים בעולם.
• הבורסה: משקיעים אוהבים סביבה שבה הריבית יציבה (או מתחילה לרדת). זה עושה טוב לחברות ועשוי לדחוף את מחירי המניות למעלה.

מה צפוי לנו בהמשך?

העיניים של כולם נשואות כעת לחודשים הקרובים. אם הכלכלה תמשיך להירגע וקצב עליית המחירים ימשיך לרדת, יש סיכוי לא רע שכבר באזור אוקטובר נראה את הבנק אפילו מתחיל להוריד את הריבית. עם זאת, תמיד יש סיכון שצריך לקחת בחשבון: אם מחירי הסחורות (כמו נפט) יזנקו שוב בפתאומיות וימשכו את כל המחירים למעלה, הבנק המרכזי עלול להילחץ ולהעלות ריבית בבת אחת, מה שיכול לטלטל מחדש את הבורסה.