ASML היא אחת החברות האסטרטגיות החשובות ביותר בתעשיית השבבים העולמית, אף שהיא אינה מייצרת את השבבים שנמצאים בסמארטפונים, במרכזי נתונים או במאיצי AI. במקום זאת, החברה ההולנדית מייצרת מכונות מתקדמות במיוחד שבהן משתמשות יצרניות השבבים כדי ליצור את התבניות הזעירות שמרכיבות את המעגלים המודרניים. בכך, ASML ניצבת בנקודה קריטית בשרשרת האספקה העולמית של הטכנולוגיה.

מה ASML מייצרת בפועל?

ASML מתכננת ומייצרת מכונות ליתוגרפיה, המשתמשות באור כדי להעביר תבניות זעירות במיוחד של מעגלים אל פרוסות סיליקון. מדובר בתהליך יסודי בייצור שבבים, שכן הקטנת ממדי התבניות מאפשרת ליצרניות השבבים לשלב יותר טרנזיסטורים בכל שבב ולשפר את ביצועי המחשוב.

היצע המוצרים של ASML כולל מערכות DUV, המשמשות במגוון רחב של תהליכי ייצור שבבים, וכן מערכות EUV המיועדות לתהליכי הייצור המתקדמים ביותר. טכנולוגיית EUV משתמשת באור בעל אורך גל קצר במיוחד ומאפשרת ליצרניות השבבים לייצר עיצובים מתקדמים יותר ויותר. נכון להיום, ASML היא החברה היחידה שמסוגלת לספק מערכות ליתוגרפיית EUV לייצור שבבים בהיקפים מסחריים.

מדוע ASML כה חשובה למהפכת ה-AI?

התרחבות הבינה המלאכותית הגדילה את הביקוש למעבדים מתקדמים, לזיכרון בעל רוחב פס גבוה ולתהליכי ייצור שבבים מתוחכמים יותר. מגמה זו משפיעה ישירות על ASML, משום שיצרניות השבבים זקוקות לקיבולת ליתוגרפיה נוספת ככל שהן עוברות לתהליכי ייצור מתקדמים יותר.

ב-2025 רשמה ASML הכנסות נטו של €32.7 מיליארד, עלייה של 15.6% לעומת 2024, בעוד ששיעור הרווח הגולמי הגיע ל-52.8%. במהלך השנה מכרה החברה 48 מערכות ליתוגרפיית EUV והשקיעה €4.7 מיליארד במחקר ופיתוח. ASML ציינה גם כי הביקוש הקשור ל-AI תומך בהשקעות בהגדלת קיבולת הייצור של שבבי לוגיקה וזיכרון מתקדמים.

חברה אסטרטגית עם סיכונים גלובליים

החשיבות של ASML חורגת מעבר לתוצאותיה הכספיות. הטכנולוגיה שלה נמצאת בצומת שבין התחרות בתעשיית השבבים, הבינה המלאכותית ומדיניות הסחר הבינלאומית. מגבלות על יצוא ציוד מתקדם לייצור שבבים לסין הוסיפו מורכבות גיאופוליטית עבור החברה ועבור לקוחותיה.

ריכוז הלקוחות הוא שיקול נוסף. בין לקוחותיה הגדולים של ASML נמצאות כמה מיצרניות השבבים הגדולות בעולם, ולכן שינויים בתוכניות הוצאות ההון שלהן עשויים להשפיע באופן מהותי על ההזמנות ועל ההכנסות של החברה. במקביל, פיתוח מערכות ליתוגרפיה מהדור הבא דורש השקעות משמעותיות במחקר, בהנדסה ובתיאום עם ספקים, מה שיוצר חסמי כניסה משמעותיים בפני מתחרים פוטנציאליים.

ASML צופה הכנסות נטו של בין €34 מיליארד ל-€39 מיליארד ב-2026, כאשר הכנסות ה-EUV צפויות לגדול משמעותית ככל שההשקעות בייצור שבבי לוגיקה מתקדמים וב-DRAM יתפתחו. בטווח הארוך יותר, החברה הציבה טווח פוטנציאלי של כ-€44 מיליארד עד €60 מיליארד להכנסות שנתיות ב-2030.

עבור המשקיעים ועבור תעשיית הטכנולוגיה הרחבה, השאלה המרכזית היא באיזו מהירות ההשקעות בתשתיות AI יתורגמו להרחבה מתמשכת של קיבולת ייצור השבבים. ביצועיה העתידיים של ASML יהיו תלויים בביקוש זה, בתוכניות הוצאות ההון של לקוחותיה, בהצלחת פיתוח טכנולוגיות הליתוגרפיה מהדור הבא ובכללים הגלובליים המשתנים סביב יצוא ציוד לייצור שבבים.