Alibaba הפכה לאחת החברות בעלות הביצועים החזקים ביותר בקרב חברות הטכנולוגיה הסיניות הגדולות ברבעון הנוכחי, כאשר מניותיה הנסחרות בהונג קונג עלו ב-36% לקראת דוח הרווחים האחרון. העלייה אפשרה ל-Alibaba לעקוף את מדד Hang Seng Tech ומציבה אותה בדרך לביצועיה הרבעוניים החזקים ביותר ביחס ל-Tencent מאז תחילת 2025.

העניין המחודש מצד המשקיעים משקף שינוי משמעותי בנרטיב סביב Alibaba. החברה הייתה בין הנהנות המוקדמות מהתפתחות הבינה המלאכותית בסין, אך בהמשך איבדה חלק מתשומת הלב כאשר חברות AI חדשות יותר זכו לבולטות בעקבות פריצות דרך טכנולוגיות והנפקות מתוקשרות. ההתאוששות האחרונה של Alibaba נתמכת בעניין גובר במודלי Qwen הפתוחים שלה ובציפיות לכך שהשקעות החברה בבינה מלאכותית יוכלו לייצר הזדמנויות מסחריות משמעותיות.

מחשוב הענן מחזק את מנגנון הצמיחה של AI

אסטרטגיית הבינה המלאכותית של Alibaba אינה מתמקדת רק במודלי הבסיס שלה. החברה משקיעה בבינה מלאכותית יוצרת, במחשוב ענן ובפיתוח שבבים, ובכך בונה מערכת טכנולוגית רחבה שיכולה ליהנות מהתרחבות השימוש במודלי AI מרובים בהתאם לעלות ולביצועים.

חטיבת הענן מהווה מרכיב מרכזי בתזה העסקית. לפי Omdia, ל-Alibaba היה נתח של 37% משוק הענן הסיני ברבעון הרביעי של 2025, הרבה לפני Huawei עם 17% ו-Tencent עם 10%. במקביל, החברה מפתחת שבבים עצמאיים ומרחיבה יישומי AI, החל מפלטפורמת Qwen לצרכנים ועד כלי תכנות וסוכנים ארגוניים.

גישה זו, המכסה שכבות שונות של תשתית, תוכנה ושירותים, עשויה להפוך משמעותית יותר ככל ששוק ה-AI הסיני יתפתח. במקום להסתמך רק על הצלחתו של מודל יחיד, Alibaba יכולה להפיק הכנסות מביקוש לבינה מלאכותית באמצעות תשתיות מחשוב, יישומי תוכנה ושירותים לארגונים.

דוח הרווחים יבחן אם צמיחת ה-AI יכולה להפוך למנוע רווחיות

דוח הרווחים הקרוב של Alibaba צפוי לספק מבחן משמעותי לשאלה אם אסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה מתחילה לבוא לידי ביטוי בתוצאות הכספיות. האנליסטים צופים כי ההכנסות ברבעון שהסתיים ביוני יעלו ב-8.4%, קצב הצמיחה המהיר ביותר של החברה זה כמעט שלוש שנים. עם זאת, הרווחיות צפויה להיחלש, על רקע המשך ההשקעות המשמעותיות ב-AI ובעסקים אסטרטגיים נוספים.

לכן, הכנסות חטיבת הענן ושולי הרווח שלה יהיו בין המדדים המרכזיים שבהם יתמקדו המשקיעים. אנליסט JPMorgan, Alex Yao, העריך כי התוצאות עשויות להיות טובות מהחששות בשוק אם קצב הצמיחה בענן יואץ, שולי הרווח ישתפרו וההפסדים מפעילויות משלוחי המזון והמסחר המהיר יצטמצמו.

השוק יצטרך לבחון אם ההוצאות הגבוהות של Alibaba על בינה מלאכותית יוצרות בסיס לרווחיות בת-קיימא או בעיקר מגדילות את העלויות בטווח הקצר. צמיחה חזקה יותר בענן והמשך אימוץ מודלי Qwen עשויים לחזק את מעמדה של החברה כאחת מפלטפורמות ה-AI המובילות בסין, בעוד שחיקה בשולי הרווח או קצב מסחור איטי יותר עלולים להקשות על המשך העליות במניה. המשקיעים יעקבו גם אחר תמחור Alibaba ביחס ל-Tencent ולחברות טכנולוגיה סיניות מובילות אחרות, ככל שמחזור ההשקעות בבינה מלאכותית מתרחב.