שווקי השבבים ממשיכים לעמוד במרכז תשומת הלב של המשקיעים, אך לא כל החברות נהנות במידה שווה מהפריחה בתחום הבינה המלאכותית. מניות onsemi ו-Semtech נמצאות תחת לחץ כאשר השווקים מעריכים מחדש את קצב ההתאוששות בשווקי הקצה המרכזיים, דבר המדגיש את הפער ההולך וגדל בין מובילות השבבים המתמקדות בבינה מלאכותית לבין חברות החשופות יותר לביקושים מחזוריים בתחומי התעשייה והתקשורת.

אתגרי הביקוש המחזורי ממשיכים להעיב על התוצאות

onsemi ו-Semtech פועלות במגזרי שבבים הקשורים באופן הדוק לפעילות הכלכלית הרחבה. ל-onsemi חשיפה משמעותית לאלקטרוניקה לרכב, אוטומציה תעשייתית ופתרונות לניהול הספק, בעוד Semtech מפיקה הכנסות מטכנולוגיות קישוריות, שבבים אנלוגיים-מעורבים ויישומי האינטרנט של הדברים (IoT).

למרות שהביקוש בחלק מהשווקים התייצב, לקוחות רבים ממשיכים לנהוג בזהירות בכל הנוגע להוצאות הוניות ולהשלמת מלאים. יצרני רכב, חברות תעשייה ומפעילי תשתיות תקשורת ממשיכים לאזן את רמות המלאי לאחר מספר שנים של שיבושים בשרשראות האספקה ודפוסי ביקוש משתנים.

כתוצאה מכך, המשקיעים עוקבים מקרוב אחר מגמות ההזמנות והתחזיות להכנסות, במיוחד עבור חברות שסיכויי הצמיחה שלהן תלויים בהתאוששות רחבה בהוצאות התעשייתיות והארגוניות.

המומנטום בתחום הבינה המלאכותית אינו מרים את כל מגזר השבבים

אחד הנושאים המרכזיים במחזור הנוכחי של תעשיית השבבים הוא הפער בין הביקוש הקשור לבינה מלאכותית לבין שווקי השבבים המסורתיים. חברות הקשורות ישירות למחשוב עתיר ביצועים, מאיצי בינה מלאכותית ותשתיות מרכזי נתונים נהנו מהשקעות הון משמעותיות מצד ספקיות ענן וחברות טכנולוגיה.

עם זאת, onsemi ו-Semtech אינן ממוצבות כמוטבות עיקריות מגל ההשקעות הנוכחי בתשתיות בינה מלאכותית. העסקים המרכזיים שלהן עדיין תלויים יותר באלקטרוניקה תעשייתית, מערכות לרכב, קישוריות אלחוטית ושווקי חומרה ארגונית, שבהם הצמיחה נותרת מתונה יחסית.

פער זה יצר שוק שבבים דו-מהירויות. בעוד שחברות המתמקדות בבינה מלאכותית ממשיכות למשוך מכפילי שווי גבוהים, חברות הפועלות בקטגוריות שבבים מסורתיות ניצבות בפני בחינה קפדנית יותר בנוגע לקיימות הצמיחה ולנראות הרווחים.

תמחורי השוק משקפים רגישות גבוהה יותר לרווחים

הירידה בשתי המניות משקפת גם שינוי רחב יותר בהתנהגות המשקיעים. ריביות גבוהות יותר וסביבת השקעות סלקטיבית יותר הגבירו את המיקוד של השוק ברווחיות, ביצירת תזרים מזומנים ובביצועים קצרי הטווח.

חברות שבבים בעלות מקורות הכנסה מחזוריים חוות לעיתים קרובות תנודות חדות יותר במחירי המניות כאשר ציפיות הצמיחה משתנות. אפילו עדכונים מתונים בתחזיות ההכנסות או בהערכות הביקוש עלולים להוביל להתאמות שווי משמעותיות.

במקרה של onsemi, המשקיעים ממשיכים להתמקד במגמות אימוץ כלי רכב חשמליים, בביקוש התעשייתי ובביצועי המרווחים. במקרה של Semtech, משתתפי השוק ממשיכים להעריך את יכולתה לנצל הזדמנויות צמיחה בתחום הקישוריות תוך התמודדות עם סביבת תחרות גוברת בתעשיית השבבים.

תחזית: עיתוי ההתאוששות יהיה המשתנה הקריטי

במבט קדימה, ביצועי onsemi ו-Semtech צפויים להיות תלויים בעיתוי ובעוצמת ההתאוששות בשווקי התעשייה, הרכב והתקשורת. בין המדדים המרכזיים למעקב נמצאים פעילות הייצור העולמית, היקפי ייצור כלי הרכב, הוצאות טכנולוגיה ארגוניות ומגמות המלאים לאורך שרשרת האספקה של תעשיית השבבים.

הסיכונים האפשריים כוללים חולשה ממושכת בביקוש התעשייתי, האטה בהשקעות ארגוניות והמשך אי-ודאות מאקרו-כלכלית. מנגד, הזדמנויות עשויות להופיע אם נרמול המלאים יואץ, הוצאות על תשתיות תקשורת ישתפרו ולקוחות תעשייתיים יחזרו לרכישות משמעותיות יותר.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, החולשה האחרונה ב-onsemi וב-Semtech מדגישה מציאות שוק חשובה יותר ויותר: ביצועי מגזר השבבים הופכים למפוצלים יותר, כאשר המנצחים והמפסידים נקבעים לא רק על פי מנהיגות טכנולוגית אלא גם על פי החשיפה לאזורים העמידים ביותר של הביקוש העולמי.