השוק הגלובלי של מוליכים למחצה חווה רוטציה מחודשת לעבר חברות RF ואנלוג, כאשר Qorvo ו-Skyworks Solutions בולטות בעליות חדות במסחר האחרון. המהלך מגיע על רקע שיפור בסנטימנט סביב התייצבות הביקוש לסמארטפונים והערכות כי התעשייה יוצאת מהשלב החמור ביותר של תיקון המלאים. עבור משקיעים בישראל ובשווקים הגלובליים, תנועת המחירים משקפת הערכה מחודשת של שווי במגזרי שבבים שאינם AI, אשר פיגרו בעבר אחר הראלי המונע על ידי בינה מלאכותית.

התייצבות מחזור הסמארטפונים מתמחרת מחדש את חשיפת ה-RF

Qorvo ו-Skyworks Solutions מפיקות חלק משמעותי מהכנסותיהן מרכיבי תדר רדיו (RF) המשמשים בסמארטפונים ובמכשירי תקשורת אלחוטית. לאחר מספר רבעונים של ביקוש לא אחיד ועיכול מלאים לאורך שרשרת האספקה של המובייל, המשקיעים מתמחרים יותר ויותר שלב התייצבות בהזמנות הקשורות למכשירי קצה.

למרות שצמיחת יחידות הסמארטפונים הגלובלית נותרה מתונה ביחס למחזורי עבר, הביקוש למכשירי פרימיום ושדרוגי פיצ’רים תומך בעלייה בתכולת ה-RF לכל מכשיר. שינוי זה משמעותי במיוחד עבור ספקיות RF, משום שהצמיחה בהכנסות מונעת יותר ויותר על ידי מורכבות טכנולוגית ולא רק על ידי נפח.

משתתפי שוק מפרשים מגמות הזמנות אחרונות מצד יצרניות סמארטפונים גדולות כאינדיקציה לכך שהשלב הקשה ביותר של דה-סטוקינג עשוי להיות מאחור, מה שמאפשר התייצבות הדרגתית של ציפיות הרווח.

עלייה במורכבות ה-RF תומכת בנרטיב צמיחה ארוך טווח

גורם מבני מרכזי מאחורי הראלי הוא העלייה המתמשכת במורכבות ה-RF במכשירי תקשורת מודרניים. המעבר לתקני קישוריות מתקדמים כגון 5G-Advanced ומחקרי דור 6 מוקדמים מרחיב את כמות השבבים הנדרשת לכל מכשיר.

Qorvo ו-Skyworks ממוקמות כספקיות ליבה במודולי RF קדמיים, המשלבים סינון, הגברה וניהול אותות. ככל שמכשירים משלבים יותר אנטנות, תדרים גבוהים יותר ודרישות יעילות אנרגטית מתקדמות, תכולת ה-RF ממשיכה לעלות.

עם זאת, הסביבה התחרותית נותרת מאתגרת. שתי החברות מתמודדות עם לחץ מחירים מצד מתחרים גלובליים ועם אינטגרציה גבוהה יותר מצד יצרניות סמארטפונים המעוניינות לצמצם תלות בספקים. מצב זה יוצר מתח בין צמיחה מבנית בתכולה לבין סיכון לשחיקת מרווחים.

רוטציה סקטוריאלית משבבי AI לעבר שבבים מחזוריים

הביצועים העודפים האחרונים של מניות RF משקפים גם רוטציה רחבה יותר בתוך מגזר השבבים. לאחר תקופה ממושכת שבה מניות נהנו מצמיחה מונעת בינה מלאכותית, משקיעים מפנים יותר הון לעבר סגמנטים מחזוריים ומוערכים בחסר בתעשייה.

חברות אנלוג וקישוריות סבלו בעבר מתיקוני מלאים ומחולשה בביקוש התעשייתי. כעת, עם התייצבות התנאים המאקרו-כלכליים, סגמנטים אלו מתחילים למשוך עניין מחודש, במיוחד מצד משקיעים המחפשים חשיפה מעבר למסחר AI מרוכז.

בנוסף, ציפיות ליציבות יחסית בריביות תומכות בהתאוששות התמחור במניות טכנולוגיה בינוניות, שבהן הראות לתזרים מזומנים משתפרת ביחס לשלבים מוקדמים יותר של המחזור.

תחזית: התאוששות תלויה בביקוש הסופי ובמשמעת מלאים

בהמשך, מסלול הביצועים של Qorvo ו-Skyworks יהיה תלוי בעמידות ההתאוששות בביקוש לסמארטפונים ובקצב נורמליזציה של רכישות מצד יצרניות ה-OEM. אינדיקטורים מרכזיים כוללים מחזורי החלפת מכשירים, אימוץ מכשירי פרימיום ורמות מלאי לאורך האקוסיסטם.

הסיכונים כוללים ביקוש צרכני לא אחיד, תחרות מחירים מוגברת ועיכובים במחזורי שדרוג של מכשירי דור חדש. מנגד, עלייה מתמשכת במורכבות RF והתייצבות בשרשרת האספקה עשויות לתמוך בשלב התאוששות רווחים יציב יותר.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, המהלך במניות RF מדגיש שינוי נרטיבי רחב: לאחר שנים שבהן הבינה המלאכותית שלטה בשוק, מניות שבבים מחזוריות חוזרות למוקד העניין כחלק מהשלב הבא של תמחור מחדש בענף.