מחירי הזהב התאוששו לאחר ירידה של מספר ימים, בתמיכת דולר אמריקאי חלש ואי-ודאות גיאופוליטית מחודשת. ההתאוששות מדגישה את יחסי הגומלין המורכבים בין תנועות מטבע, ציפיות לריבית וביקוש לנכסי מקלט, אשר כולם משפיעים כעת על כיוון שוק המתכות היקרות.

דולר חלש מספק תמיכה מיידית

החוזק האחרון בזהב קשור ישירות לירידה בדולר האמריקאי. ספקולציות כי הבנק המרכזי של יפן עשוי להתערב בשוק המטבע כדי לתמוך ביין הפעילו לחץ על הדולר, והפכו את הזהב לאטרקטיבי יותר עבור קונים בינלאומיים.

מאחר והזהב מתומחר בדולרים, מטבע חלש יותר למעשה מוזיל את עלותו עבור מחזיקים במטבעות אחרים, מה שמגביר את הביקוש. הקשר ההפוך הזה נותר אחד הגורמים החשובים ביותר בטווח הקצר עבור מחירי הזהב.

סיכונים גיאופוליטיים ממשיכים להשפיע על הסנטימנט

המתיחות המתמשכת במזרח התיכון ממשיכה לעצב את דינמיקת השוק. האפשרות להסלמה נוספת בין ארצות הברית לאיראן מוסיפה שכבת אי-ודאות, שבדרך כלל תומכת בביקוש לנכסי מקלט כמו זהב.

עם זאת, השפעת הסיכון הגיאופוליטי הייתה מורכבת יותר בחודשים האחרונים. בעוד שמתיחות כזו לרוב דוחפת את הזהב כלפי מעלה, היא גם תרמה לעליית מחירי הנפט, אשר השפיעו על ציפיות אינפלציה ועל מדיניות הריבית.

הריבית נותרת גורם לחץ מרכזי

למרות ההתאוששות האחרונה, הזהב ירד משמעותית מאז תחילת העימות מוקדם יותר השנה. גורם מרכזי לכך הוא הציפייה שבנקים מרכזיים ישאירו את הריבית ברמה גבוהה כדי להתמודד עם אינפלציה הנובעת מעליית מחירי האנרגיה.

ריבית גבוהה מפחיתה את האטרקטיביות של זהב, שכן הוא אינו מייצר הכנסה. משקיעים עשויים להעדיף נכסים נושאי תשואה כמו אג”ח כאשר הריבית גבוהה, מה שמגביל את פוטנציאל העלייה של המתכות היקרות.

המתח בין גורמים תומכים כמו דולר חלש לבין גורמים שליליים כמו ריבית גבוהה ממשיך להוביל לתנודתיות בשוק.

ביקוש מצד בנקים מרכזיים תומך בטווח הארוך

אחד הגורמים החיוביים עבור הזהב הוא ביקוש מתמשך מצד בנקים מרכזיים. נתונים עדכניים מצביעים על כך שבנקים מרכזיים בעולם הגדילו את החזקות הזהב בקצב המהיר ביותר מזה יותר משנה.

מגמה זו משקפת אסטרטגיה רחבה של גיוון יתרות ורצון להפחית תלות במטבעות מסורתיים. ביקוש מוסדי חזק מספק בסיס מבני למחירי הזהב, גם בתקופות של חולשה בטווח הקצר.

תחזית: איזון בין כוחות מנוגדים

התחזית לזהב תלויה במספר גורמים מתחרים. המשך היחלשות הדולר האמריקאי או הסלמה גיאופוליטית עשויים לתמוך בעליות נוספות. מנגד, ריבית גבוהה לאורך זמן עשויה להגביל את פוטנציאל העלייה.

בטווח הקצר, התנודתיות צפויה להישאר גבוהה כאשר השווקים מגיבים לשינויים בציפיות לגבי אינפלציה, מדיניות מוניטרית ותנאי סיכון גלובליים. בטווח הארוך, ביקוש מצד בנקים מרכזיים ומגמות גיוון יתרות מצביעים על כך שהזהב יישאר נכס מרכזי בתיקי השקעות גלובליים.