מדד SSE Composite (000001.SS) הציג לאורך שבוע המסחר תנועת מחירים הגנתית בתוך טווח מוגדר בבורסות היבשת בסין, וסיים ברמה של 3,930.12 נקודות, המשקפת ירידה של 0.56% בחמשת ימי המסחר. ההתמתנות במדד המרכזי של שוק ההון הסיני המקומי משקפת זהירות מצד משקיעים מוסדיים, המאזנים בין נתוני ההתאוששות התעשייתית ותמיכה ממשלתית ממוקדת לבין הקשיים המתמשכים בחוב של מגזר הנדל”ן והתרחבות פערי התשואות בין המניות ביבשת לאלו הנסחרות מחוצה לה.

היפוך תוך-יומי חושף את רמת ההתנגדות

המסחר בבורסת שנגחאי התאפיין ביום שישי בעליות מוקדמות, שהעלו את המדד לזמן קצר לשיא תוך-יומי של 3,980.20 נקודות, על רקע שיפור בסנטימנט הסיכון בשווקים הבינלאומיים. עם זאת, מימושי רווחים נכנסו במהירות למסחר אחר הצהריים והובילו את המדד לבחון שפל יומי של 3,915.22 נקודות.

המדד נסגר על 3,930.12 נקודות, ירידה של 0.30%, או 11.97 נקודות, לעומת הסגירה הקודמת ברמה של 3,942.09 נקודות. המדד נסחר ברבעון העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 3,741.11 ל-4,258.86 נקודות, בעוד שמחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-2.19 מיליארד מניות.

התנהגות המחירים מצביעה על כך שהקונים הגנו על התמיכה סביב 3,915 נקודות. עם זאת, המשקיעים בשוק המקומי נותרו זהירים מול רמות ההתנגדות הטכניות, בהיעדר קטליזטורים מקומיים מתמשכים מצד המדיניות הכלכלית.

פער בין מניות היבשת להונג קונג מאותת על שינוי בהעדפות ההון

כמדד רחב הכולל משקל משמעותי לחברות ממשלתיות, תאגידים תעשייתיים, מוסדות פיננסיים וחברות מתחום מוצרי הצריכה הבסיסיים, ביצועי ה-SSE Composite קשורים באופן הדוק לצריכה המקומית בסין, להתרחבות האשראי ולפערי התשואות בין השווקים.

הירידה השבועית של 0.56% הדגישה את הפער המתרחב בין מניות A הסיניות ביבשת לבין אפיקי השקעה מחוץ ליבשת, דוגמת מדד האנג סנג בהונג קונג. ההון הבינלאומי העדיף מניות טכנולוגיה מובילות הנסחרות בהונג קונג על פני מניות תעשייה מקומיות ביבשת.

במקביל, תהליך ארגון מחדש של שוק הנדל”ן וציפיות לפעולות נזילות מצד הבנק המרכזי של סין (PBOC) ממשיכים להוות גורמים מבניים המשפיעים על תמחור הנכסים בשוק המניות הסיני המקומי.

השלכות על תיקי ההשקעות של המוסדיים בישראל

עבור מנהלי תיקים גלובליים והקהילה המוסדית המקושרת לשוק בתל אביב, מעקב אחר מדד שנגחאי מספק אינדיקציה חשובה לניהול החשיפה למניות במזרח אסיה, לתקציבי הסיכון בשווקים מתעוררים ולתלות בשרשראות האספקה באזור.

סין מהווה חוליה מרכזית בייצור התעשייתי ובסחר העולמי. לכן, שינויים במומנטום של מדד SSE Composite עשויים להשפיע על מודלים של הקצאת הון בין נכסים ועל הערכות הביקוש לסחורות.

המשקיעים המוסדיים בישראל נדרשים לבחון את ההתבססות בשוק המניות הסיני מול תנודתיות השקל, פרמיות הסיכון הביטחוניות האזוריות ועקומי התשואות בשווקים הגלובליים. מדיניות גידור מט”ח סדורה נותרת חשובה, שכן תנודות בלתי צפויות בין היואן הסיני (CNY), הדולר האמריקאי והשקל עלולות להשפיע ישירות על התשואה במונחי המטבע המקומי.

התחזית

הכיוון המבני בטווח הקרוב תלוי ביכולתו של מדד SSE Composite לבסס רמת תמיכה מעל הרצפה הטכנית של 3,915 נקודות, או לחלופין בכך שהיצע באזור 3,980 נקודות יוביל לתיקון לעבר אזורי תמיכה רבעוניים נמוכים יותר סביב 3,850 נקודות. המשקיעים יידרשו לעקוב אחר נתוני התפוקה התעשייתית בסין, נתוני המכירות הקמעונאיות ועדכוני המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון השוק. סביבת המאקרו נותרת תלויה בהתפתחויות, ובעוד תנועת המחירים הנוכחית משקפת תמיכה יציבה סמוך לשפל של החודשים האחרונים, הקצאת הנכסים מחייבת ניהול שיטתי של סיכוני הירידה ומעקב אחר שינויי המדיניות הכלכלית בסין במהלך הרבעונים הקרובים.