שוקי המניות בארה״ב המשיכו את העלייה לקראת סוף השנה במהלך מסחר מקוצר ערב חג המולד, כאשר מדד S&P 500 טיפס לשיא היסטורי חדש לאחר שנתוני המאקרו חיזקו את הנרטיב של חוסן כלכלי. למרות מחזורי מסחר נמוכים יותר, תנועת המדד שיקפה ביטחון גובר מצד המשקיעים כי צמיחה יציבה, לחץ מוגבל בשוק העבודה וחששות אינפלציוניים מתמתנים עשויים להמשיך ולתמוך ברווחי החברות גם בשנה הקרובה.

מומנטום בוול סטריט ושיאים היסטוריים

מדד S&P 500 עלה ב־0.47% לרמה של 6,942 ב־24 בדצמבר, ורשם את הרמה הגבוהה ביותר בתולדותיו. במהלך החודש האחרון עלה המדד ב־2.61%, בעוד שהעלייה השנתית שלו עומדת על מעט פחות מ־15%, נתון המדגיש את עוצמת ראלי המניות של 2025. העליות היו רחבות אך מדודות, כאשר המשקיעים נטו יותר לשמור על חשיפה קיימת מאשר להגדיל סיכון באגרסיביות לקראת חופשת החגים. גם מדדי דאו ג׳ונס ונאסד״ק נסחרו בעליות מתונות והמשיכו את המומנטום שנבנה מוקדם יותר השבוע.

נתוני המאקרו מחזקים את התזה השורית

הביטחון התחזק בעקבות נתון מפתיע בעוצמתו של התמ״ג ברבעון השלישי, שהצביע על צמיחה שנתית בקצב של 4.3% — מעל תחזיות הקונצנזוס. הנתון הדגיש צריכה פרטית חזקה, והעיד כי ריביות גבוהות וחששות הקשורים למכסים לא פגעו באופן מהותי בהוצאות משקי הבית. עבור שוקי המניות, הדבר מפחית את הסיכון להאטה חדה ברווחי החברות ותומך בתפיסה כי הצמיחה הכלכלית עדיין תואמת את רמות התמחור הנוכחיות.

נתוני שוק העבודה הציגו תמונה מורכבת יותר. תביעות חדשות לדמי אבטלה ירדו, בעוד שתביעות מתמשכות עלו — חיזוק נוסף לרעיון של סביבת גיוס נמוך ופיטורים נמוכים. פיצול זה מצביע על שוק עבודה שמתקרר בהדרגה ולא מידרדר בחדות — תרחיש שנתפס לרוב כחיובי בעיני משקיעי מניות המחפשים יציבות ללא לחצי שכר אינפלציוניים מופרזים.

מניות טכנולוגיה ורגישות לתמחור

מניות הטכנולוגיה הגדולות שמרו ברובן על הרווחים האחרונים, גם כאשר הוויכוח סביב רמות תמחור מתוחות נמשך. הסקטור ממשיך לשמש הן כמנוע מרכזי לביצועי המדדים והן כמוקד לניהול סיכונים. מניית אינטל נחלשה לאחר דיווחים כי אנבידיה עצרה ניסוי הקשור לשבבים של אינטל — תזכורת לכך שגם בשוק חזק, התפתחויות ייחודיות לחברות יכולות לשנות במהירות את הסנטימנט. דינמיקה זו משקפת שלב סלקטיבי יותר בראלי, שבו הבסיס הפונדמנטלי הופך לחשוב יותר ויותר.

מבט קדימה: הביטחון עומד למבחן מול התמחור

עם התקדמות השווקים לימים האחרונים של השנה, תשומת הלב עוברת לציפיות הרווחים של 2026 ולעמידות המכפילים הנוכחיים. השילוב בין נתוני צמיחה חזקים ותנאי עבודה יציבים תומך באופטימיות, אך שיאים היסטוריים גם מעלים את הסיכון לשאננות. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני אינפלציה קרובים, איתותי הפדרל ריזרב והנחיות רווחים ראשוניות, שכן גורמים אלו עשויים לקבוע האם ריצת השיא של מדד S&P 500 תתפתח להתרחבות מתמשכת או תיתקל בתקופת קונסולידציה.