מדד Nasdaq רושם את הירידה היומית החדה ביותר מאז אפריל 2025

מניות הטכנולוגיה בארה״ב חוו ביום חמישי גל מכירות משמעותי, על רקע התגברות החששות בנוגע להשקעות בבינה מלאכותית ולעתיד הרחבת תשתיות מרכזי הנתונים, בעקבות הניצחון הגורף של המפלגה הדמוקרטית בבחירות האמצע.

מדד Nasdaq Composite צנח ב-5.5%, ורשם את הירידה היומית החדה ביותר מאז אפריל 2025. מדד Nasdaq 100 ירד ב-6.4%, ומחק כ-2.5 טריליון דולר משווי השוק.

מדד Nasdaq Composite הרחב איבד כעת כמעט 12% משיא הנעילה ההיסטורי שנרשם ב-6 באוקטובר, ונכנס באופן מובהק לטריטוריית תיקון. תיקון מוגדר בדרך כלל כירידה של לפחות 10% משיא שנרשם לאחרונה.

יום חמישי היה יום המסחר השני ברציפות שבו נרשמו מכירות במניות הקשורות לבינה מלאכותית, והפעם החמישית מאז אמצע אוקטובר שבה מדד Nasdaq Composite ירד ביותר מ-500 נקודות.

היקף הירידות משקף הערכה מחודשת של תחזיות ההשקעה במגזר הטכנולוגיה, לאחר חודשים של ביצועים חזקים במניות הקשורות לבינה מלאכותית.

הישגי הדמוקרטים בבחירות מעוררים חששות בנוגע למרכזי נתונים

המשקיעים מודאגים יותר ויותר מכך שהישגי הדמוקרטים בקונגרס עלולים להוביל לפיקוח מוגבר על פרויקטים של תשתיות AI, ואולי אף להאט את הקמתם של מרכזי נתונים חדשים.

מייקל אורורק, אסטרטג השווקים הראשי ב-JonesTrading, הצביע על האטה אפשרית בפיתוח מרכזי נתונים כאחד הנושאים המרכזיים שעלו מתוצאות הבחירות.

החששות חורגים מעבר למדיניות הפדרלית. אנליסטים הדגישו את האפשרות להתגברות ההתנגדות המקומית להקמת מרכזי נתונים, בשל דרישותיהם הגבוהות מרשתות החשמל וממשאבי המים.

ברוס זארו מ-Granite Wealth Management ציין כי התנגדות מצד הקהילות המקומיות עלולה לסבך את תהליכי קבלת ההיתרים לפרויקטים שטרם קיבלו אישור.

אנליסטים ב-UBS העריכו כי כ-30% מתוספת הקיבולת הצפויה של מרכזי הנתונים בארה״ב בשנת 2028 עלולים להיות בסיכון עקב הקפאות אפשריות של עבודות הבנייה.

עיכובים מסוג זה עלולים להשפיע על ענף שהתרחבותו תלויה בהקמה מהירה של מתקנים הנדרשים לתמיכה בביקוש למחשוב מבוסס בינה מלאכותית.

מניות השבבים מובילות את הירידות

יצרניות שבבים וחברות הקשורות לתשתיות AI רשמו כמה מהירידות החדות ביותר במהלך יום חמישי.

מדד Philadelphia Semiconductor Index נפל ב-12% ונגע ברמתו הנמוכה ביותר זה יותר משישה חודשים. מניית Nvidia ירדה ב-9%, בעוד מניית Advanced Micro Devices איבדה 17%.

החולשה התפשטה גם לחברות טכנולוגיה גדולות שהפגינו בעבר עמידות גבוהה יותר במהלך גל המכירות במניות הקשורות לבינה מלאכותית. מניות Amazon ו-Alphabet ירדו כל אחת ב-2.2%, בעוד Microsoft איבדה 3.6%.

מדד התנודתיות VIX, המוכר גם כ”מדד הפחד” של וול סטריט, רשם את העלייה החדה ביותר שלו מאז דצמבר 2024.

הירידות ממחישות כיצד החששות בנוגע לתשואות ההשקעה ב-AI ולהרחבת התשתיות מתפשטים למגזרים שונים בשוק הטכנולוגיה.

סיכוני המימון פוגעים בחברות הענן המתמחות בתשתיות AI

חברות המתמחות בתשתיות מחשוב לבינה מלאכותית התמודדו עם לחץ מכירות משמעותי במיוחד, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את צורכי המימון שלהן ואת חשיפתן לעלויות אשראי גבוהות יותר.

מניית CoreWeave ירדה ב-10%, בעוד המרווחים על חוזי החלף סיכון אשראי (Credit Default Swaps) לחמש שנים של החברה התרחבו לשיא של 1,267.9 נקודות בסיס, לפי S&P Global Market Intelligence. מרווחים אלה משקפים את תמחור סיכון האשראי בשוק ואת הציפיות בנוגע לאפשרות של חדלות פירעון.

גם מרווחי חוזי החלף סיכון האשראי לחמש שנים של Intel הגיעו לשיא של 149.7 נקודות בסיס.

מניית Nebius ירדה ב-15%, בעוד מניות CoreWeave ו-Nebius איבדו כל אחת מחצית מערכן או יותר מאז שמדד Nasdaq Composite הגיע לשיאו ב-6 באוקטובר.

הלחץ השפיע גם על מפעילות מרכזי הנתונים Applied Digital, Cipher Digital ו-IREN, שכל אחת מהן ירדה ביותר מ-14%.

תגובת השוק משקפת חששות מכך שחברות התלויות במימון חיצוני בהיקפים משמעותיים עלולות להתקשות יותר לשמור על קצב התרחבותן.

חולשה בתשתיות AI מתפשטת לחברות שירותים ולספקיות ציוד

גל המכירות התרחב מעבר לחברות הטכנולוגיה והגיע גם לעסקים המספקים את התשתיות הנדרשות להקמת מרכזי נתונים.

מניית GE Vernova ירדה ב-7.4%, בעוד Constellation Energy איבדה 2.5%. הירידות מדגישות את החשיפה הרחבה של חברות שירותי התשתית וספקיות הציוד למחזור ההשקעות בתשתיות AI.

גם Microsoft ירדה ב-3.6%, בעקבות דיווח של Bloomberg News שלפיו החברה מהדקת את הפיקוח על פרויקטים מסוימים של מרכזי נתונים שבהם מעורבות Nebius, IREN ו-Nscale.

ההתפתחויות מוסיפות לאי-הוודאות בנוגע לקצב הקמת התשתיות ולהתחייבויות הפיננסיות הנדרשות לתמיכה בהרחבת קיבולת המחשוב העתידית של מערכות AI.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

תשומת הלב בשוק עוברת יותר ויותר מהפוטנציאל ארוך הטווח של הבינה המלאכותית אל העלות הפיננסית והתשואות המסחריות של הקמת התשתיות התומכות בה.

המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם הפיקוח הפוליטי יתורגם לעיכובים בפועל בעבודות הבנייה, במיוחד בפרויקטים הזקוקים להיתרים נוספים. גם תנאי המימון יישארו גורם משמעותי עבור מפעילות ענן המתמחות בתשתיות AI וחברות אחרות בעלות צורכי הון נרחבים.

ביצועי יצרניות השבבים, מפעילות מרכזי הנתונים וספקיות התשתיות עשויים להמשיך לשקף שינויים בציפיות בנוגע להשקעות בבינה מלאכותית. יכולתן של החברות להציג תשואות בנות-קיימא, להבטיח מקורות מימון ולשמור על לוחות הזמנים של הפרויקטים תהיה מרכזית בשיקום אמון המשקיעים בענף.