Nasdaq מוביל את הירידות בשוק הרחב

מניות ארה״ב נסחרו בירידות ביום שישי, כאשר מדד Nasdaq Composite רשם את הירידה החדה ביותר מבין המדדים המרכזיים. בשעה 9:53 בבוקר לפי שעון החוף המזרחי בארה״ב, המדד איבד 578.39 נקודות, או 2.21%, לרמה של 25,606.33 נקודות, השפל הנמוך ביותר שלו מזה כמעט שלושה חודשים.

מדד S&P 500 ירד ב-1.22% לרמה של 7,626.38 נקודות, בעוד מדד Dow Jones Industrial Average איבד 0.39% לרמה של 52,139.41 נקודות. שלושת המדדים היו בדרכם לסיים את השבוע בירידות.

מדד Nasdaq, בעל המשקל הגבוה של מניות טכנולוגיה, היה חשוף במיוחד לחששות בנוגע לדרישות המימון הכרוכות בהרחבת תשתיות AI. תוכניות ההוצאות של Amazon ואזהרת תזרים המזומנים של Intel הגבירו את הביקורת סביב השאלה האם ההשקעות המשמעותיות של התעשייה מסוגלות להניב תשואות מספקות.

Amazon ו-Intel מעמיקות את החששות מהוצאות הון בתחום ה-AI

מניית Amazon ירדה ב-2% לאחר שהחברה דיווחה על יציאת מזומנים חדה ברבעון השלישי ורמזה כי הוצאות ההון יגדלו שוב בשנה הבאה. ההודעה הוסיפה לחששות בנוגע להיקף ההוצאות הנדרש להרחבת התשתיות הקשורות לתחום הבינה המלאכותית.

Intel רשמה ירידה חריפה יותר, כאשר מנייתה צנחה ביותר מ-30% והייתה בדרכה להפסד היומי הגדול ביותר בתולדותיה. יצרנית השבבים הזהירה כי היא צופה שריפת מזומנים השנה, על רקע חולשה בביקוש למחשבים אישיים, אתגרי ייצור והשקעות משמעותיות בהרחבת כושר הייצור.

הלחץ התפשט לאורך תעשיית השבבים. מניית Nvidia ירדה ב-3%, AMD איבדה 9.3%, ומדד השבבים הרחב ירד ב-5.7%. יצרניות השרתים Dell ו-HP איבדו כל אחת כ-9%.

אם הירידות יישמרו, Amazon ו-Intel צפויות למחוק יחד כ-200 מיליארד דולר משווי השוק שלהן. מדד Nasdaq-100 היה בדרכו לאבד מעט יותר מטריליון דולר, בעוד הירידה המצטברת שלו באוקטובר צפויה לעלות על 2 טריליון דולר.

אסטרטג השוק ארט הוגאן מ-B. Riley Wealth תיאר את המהלכים כהסטת השקעות מעסקת הטכנולוגיה, שהייתה פופולרית במיוחד, לעבר נכסים בטוחים יותר, ולא כשינוי מגמה רחב בכלל השוק.

סקטורים דפנסיביים מתחזקים בזמן שמניות הטכנולוגיה נחלשות

מדד טכנולוגיית המידע של S&P 500 היה הגורם המרכזי שהכביד על השוק, עם ירידה של 3.4%, והיה בדרכו לירידה היומית החדה ביותר מאז 23 ביוני. סקטור שירותי התקשורת איבד 0.7% והתקרב לרישום הביצועים החודשיים החלשים ביותר שלו מאז אפריל 2022.

מניית Alphabet ירדה ב-1.2% נוספים, והאריכה את ההפסדים לאחר גל המכירות החריג שנרשם במושב המסחר הקודם. המשקיעים המשיכו לבחון את התוצאות המאכזבות בתחום פרסום החיפוש ואת הגידול ביציאות המזומנים.

Microsoft הציגה התפתחות מנוגדת למגמה, עם ביצועי תזרים מזומנים טובים מהצפוי, אף שהחברה גייסה גם 25 מיליארד דולר באמצעות הנפקת חוב.

הסקטורים הדפנסיביים נעו בכיוון ההפוך. מניות מוצרי הצריכה הבסיסיים עלו ב-1.9%, בעוד מניות הבריאות התחזקו ב-1.7%. הביצועים מצביעים על צמצום החשיפה של המשקיעים למניות טכנולוגיה בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה.

גם מניות האנרגיה קיבלו תמיכה מ-Chevron ומ-Exxon Mobil, שעלו ב-1.7% וב-2.7%, בהתאמה, לאחר ששתי החברות עקפו את תחזיות הרווח לרבעון השלישי.

ציפיות הריבית מוסיפות לחץ על תמחורי המניות

הציפיות לעלויות מימון גבוהות יותר הוסיפו שכבה נוספת של אי-ודאות. נתוני LSEG הצביעו על כך שהשווקים צופים אפשרות שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית ביותר מ-50 נקודות בסיס עד אמצע 2027.

האפשרות לעליית ריבית רלוונטית במיוחד לנוכח העובדה שחברות טכנולוגיה גדולות מסתמכות יותר ויותר על חוב למימון הרחבת התשתיות שלהן. עלויות מימון גבוהות יותר עלולות להקשות על ההצדקה הכלכלית של השקעות AI בהיקפים גדולים, במיוחד אם צמיחת ההכנסות ויצירת המזומנים לא ידביקו את קצב ההשקעות.

הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי מוקדם יותר השבוע, בהתאם לציפיות, אך התחזית ארוכת הטווח בנוגע לריבית נותרת שיקול משמעותי בתמחור מניות הטכנולוגיה.

גם מניות בודדות נוספות רשמו ירידות משמעותיות. מניית Reddit צנחה ב-26% לאחר שהמנכ״ל סטיב האפמן הזהיר כי מספר המבקרים היומיים הייחודיים הכולל עשוי לרדת בשיעור חד-ספרתי נמוך ברבעון הרביעי.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב בהמשך

המוקד המיידי נותר ביכולתם של תאגידי הטכנולוגיה הגדולים להוכיח כי ההוצאות על תשתיות AI מתורגמות לצמיחה בת-קיימא בהכנסות וליצירת מזומנים. תחזית הוצאות ההון של Amazon והאתגרים התפעוליים של Intel הגבירו את הביקורת בנוגע לדרישות ההשקעה בכל המגזר.

המשקיעים ימשיכו לבחון גם את הקשר בין עלויות המימון לתשואות הצפויות, ככל שציפיות הריבית משתנות. במקביל, המעבר למניות מוצרי הצריכה הבסיסיים ולמניות הבריאות מצביע על כך שמיצוב תיקי ההשקעות הופך לדפנסיבי יותר, לנוכח אי-הוודאות סביב רווחי חברות הטכנולוגיה והקצאת ההון שלהן.

רוחב הירידות בשוק המחיש את עוצמת הלחץ: מספר המניות היורדות עלה על מספר המניות העולות ביחס של 1.31 ל-1 בבורסת NYSE וביחס של 2.4 ל-1 ב-Nasdaq. מדד Nasdaq Composite רשם 160 מניות בשפל של 52 שבועות, לעומת 51 מניות בשיא חדש לתקופה זו, נתון המדגיש את היקף החולשה מתחת לפני השטח של המדד המרכזי.