מדד MSCI Europe, המשקף את ביצועי שוקי המניות המרכזיים באירופה, סיים את שבוע המסחר ברמה של 2,846.10 נקודות והשלים עלייה של 2.70% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. לאחר פתיחת שבוע תנודתית יחסית, התגברה לקראת סופו זרימת ההון לשוקי המניות באירופה, על רקע הערכות כי הכלכלה האזורית מתייצבת וכי הבנק המרכזי האירופי צפוי להמשיך במסלול של הפחתת ריבית בחודשים הקרובים.

המומנטום מתחזק והמדד מתקרב לשיא שנתי

המסחר לאורך השבוע התאפיין במעבר הדרגתי מרמות תמיכה סביב 2,760 נקודות לפריצה חדה כלפי מעלה. ביום המסחר האחרון פתח המדד ברמה של 2,837.91 נקודות, לעומת נעילה קודמת של 2,776.44, ונע בטווח שבין 2,828.23 ל-2,848.16 נקודות, לפני שסיים בעלייה יומית מרשימה של 2.51%, שהם 69.66 נקודות.

רמת הסגירה מציבה את המדד סמוך מאוד לשיא של 52 השבועות – 2,855.32 נקודות – בתוך טווח שנתי שבין 2,330.59 ל-2,855.32 נקודות. הקרבה לשיא משקפת ביקושים יציבים מצד משקיעים ארוכי טווח ומיעוט רמות התנגדות טכניות בטווח הקצר.

התמתנות האינפלציה מחזקת את ההערכות לשינוי במדיניות ה-ECB

המנוע המרכזי לעליות האחרונות הוא המשך הירידה בלחצי האינפלציה בגוש האירו. נתוני האינפלציה האחרונים מצביעים על התקרבות הדרגתית ליעד שקבע הבנק המרכזי האירופי, ומחזקים את ההערכות כי תהליך הפחתת הריבית צפוי להימשך.

עבור המגזרים הדומיננטיים במדד – ובהם תעשייה, פיננסים וחברות צריכה גדולות – סביבת ריבית נמוכה יותר עשויה להפחית את עלויות המימון, לשפר את מבנה המאזנים ולהגדיל את פוטנציאל הרווחיות, תוך הפחתת הסיכון הפיננסי לאורך שרשראות האספקה באירופה.

זרימת ההון לאירופה מחדדת את חשיבות ניהול סיכוני המטבע

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם גופים מוסדיים בישראל, העלייה במדד MSCI Europe מדגישה את התחזקות האטרקטיביות של שוקי המניות באירופה בתקופה שבה המדיניות המוניטרית מתחילה להשתנות. התייצבות האירו מול הדולר והשקל משפרת את פרופיל התשואה של השקעות בינלאומיות, אך גם מבליטה את החשיבות של ניהול סיכוני מטבע.

במקביל, הפערים ההולכים ומתרחבים בין המדיניות של הבנק המרכזי האירופי, הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים נוספים מחייבים שימוש באסטרטגיות גידור, שנועדו לצמצם את השפעת תנודות המטבע על ביצועי תיקי השקעות גלובליים.

תחזית: בטווח הקרוב, המגמה במדד MSCI Europe נותרת חיובית, אם כי לאחר העליות האחרונות ייתכן שלב של התבססות. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר מדדי מנהלי הרכש (PMI), נתוני הייצור התעשייתי והמסרים שיגיעו מהבנק המרכזי האירופי, במטרה לבחון האם תנאי המאקרו ממשיכים להצדיק את רמות התמחור הנוכחיות. אף שמכפילי השווי הגבוהים מגבירים את הסיכון לתיקון במקרה של אכזבה בנתונים הכלכליים, המשך התייצבות בכלכלה האירופית ודוחות חזקים מצד החברות הגדולות עשויים לאפשר למדד לפרוץ את רמת ההתנגדות הפסיכולוגית של 2,860 נקודות. גם בתרחיש כזה, המשך העליות צפוי להיות הדרגתי ולא רציף.