מדד DAX (^GDAXI) הציג מגמה הגנתית במהלך שבוע המסחר בפרנקפורט, וננעל ברמה של 26,046.40 נקודות, המשקפת ירידה של 1.97% בחמשת ימי המסחר. הירידה במדד המוביל של שוק המניות הגרמני משקפת תקופה של איזון מחדש בתיקי ההשקעות, כאשר המשקיעים שוקלים את הביקוש העולמי ליצוא ואת קצב הצמיחה המתון בגוש האירו מול תהליכי ארגון מחדש בחברות וציפיות למדיניות הריבית של הבנק המרכזי האירופי.

תנודתיות תוך-יומית ובחינת רמות התמיכה

המסחר ב-40 חברות הבלו-צ’יפ המרכזיות בגרמניה התאפיין בגל מכירות בתחילת השבוע, שהוביל את המדד לבחינת רמת תמיכה סביב 25,750 נקודות ב-2 בספטמבר. לאחר מכן התפתח גל התאוששות הדרגתי שנמשך כמה ימי מסחר.

ביום שישי עלה המדד ב-43.08 נקודות, או 0.17%. הוא נפתח ברמה של 25,985.86 ונע בטווח שבין 25,958.70 ל-26,167.93 לפני שננעל על 26,046.40, לעומת 26,003.32 בנעילה הקודמת. המדד נסחר ברבעון העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 21,863.81 ל-26,618.74 נקודות. מחזור המסחר ביום שישי היה נמוך מהממוצע היומי של 56.30 מיליון מניות. המחזור הנמוך יחסית מצביע על כך שהקונים הגנו על רמת התמיכה סביב 26,000 נקודות, אך המשקיעים המוסדיים נותרו זהירים ברמות התמחור הגבוהות.

סחר עולמי, עלויות מימון ומדיניות ה-ECB

DAX מעניק משקל משמעותי לחברות בתחומי האוטומציה התעשייתית, הרכב, הכימיקלים והביטחון. לכן, ביצועיו מושפעים במידה רבה מתנאי הסחר הבינלאומיים, מחירי האנרגיה ופערי התשואות בין השווקים.

הירידה השבועית של 1.97% משקפת חששות כי אינפלציית הליבה המתמשכת בגוש האירו ועלויות המימון הגבוהות עלולות להגביל את התרחבות שולי הרווח של החברות. במקביל, שינויים בשרשראות האספקה העולמיות והתפתחויות בחובות הממשלתיים באירופה מוסיפים סיכונים מבניים לחברות תעשייה עתירות הון.

השלכות על תיקי ההשקעות בישראל

עבור מנהלי השקעות הפועלים בשווקים הגלובליים והמערכת המוסדית בתל אביב, מעקב אחר המניות הגרמניות מספק אינדיקציה חשובה לבריאות הסחר האירופי ולניהול חשיפות הסיכון הבינלאומיות. גרמניה היא שותפת סחר מרכזית עבור חברות ישראליות מתחומי התעשייה, ההייטק והכימיקלים. לכן, שינויים במומנטום של DAX עשויים להשפיע על מודלים להקצאת נכסים ועל תחזיות ההכנסות של חברות הפועלות בשוק הגרמני.

גופים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את ההתבססות בשוק הגרמני לצד תנודתיות השקל, פרמיות הסיכון הביטחוניות המקומיות ושינויים בעקומי התשואות הבינלאומיים. תנודות חדות בשערי החליפין או בריבית עלולות להגדיל את התנודתיות בתשואה המקומית של נכסים הנקובים במטבע זר.

התחזית: המוקד בטווח הקרוב יהיה בשאלה אם מדד DAX יצליח להתבסס מעל רמת התמיכה הטכנית של 26,000 נקודות, או שלחץ מכירות באזור 26,200 יוביל לתיקון לעבר רמות תמיכה נמוכות יותר סביב 25,500 נקודות. המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה בגוש האירו, הודעות הבנק המרכזי האירופי ונתוני מדדי מנהלי הרכש בתעשייה. נתונים אלה עשויים לשמש גורמים מרכזיים בכיוון המדד. בשלב זה משקפת תנועת המחירים עמידות יחסית בטווח הארוך, אך חולשה בביקוש העולמי, עלויות מימון גבוהות והתפתחויות פיסקליות ממשיכות להוות גורמי סיכון מרכזיים עבור מניות התעשייה הגרמניות.