שבוע המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE) הסתיים בצורה מאכזבת למשקיעי מניות בינוניות, כאשר מדד ת״א-90 לא הצליח לשמור על המומנטום מתחילת השבוע. בעוד שמדד הדגל ת״א-35 הפגין עמידות יחסית, ת״א-90 — הנחשב לעיתים מדד מדויק יותר למצב הכלכלה המקומית — נכנע למימושי רווחים ולרוחות נגד סקטוריאליות. בסיום המסחר ביום שישי, 6 בפברואר, המדד איבד 33.13 נקודות והסתכם ב-3,978.21 נקודות, ומחק את העליות שנרשמו מוקדם יותר בשבוע. סטייה זו מדגישה זהירות הולכת וגוברת לגבי תחזית הצמיחה המקומית, גם כאשר השווקים הגלובליים ממשיכים להציג איתותים חיוביים.

מניות נדל״ן מובילות מכבידות על המדד

הגורם המרכזי לירידת ת״א-90 היה מגזר הנדל״ן, שמייצג כ-68% ממשקל המדד. עם חוסר וודאות פיסקלית והציפיות לריבית מחדש, המשקיעים עברו מהמניות הכבדות במימון והבנייה למניות פחות תובעניות מבחינת הון. בין המניות הבולטות בירידה ניתן למנות את Amram Avraham Construction שירדה ב-3.16%, Isras שירדה ב-2.95%, ו-Prashkovsky שירדה ב-2.87%. החולשה הרחבה במגזר זה מצביעה על כך שהשוק מתמחר סביבה של “ריבית גבוהה לאורך זמן”, המשפיעה באופן לא פרופורציונלי על עלויות המימון של חברות בינוניות לעומת החברות הגדולות והיציבות במדד ת״א-35.

מגזר הטכנולוגיה: סיפור של שני שווקים

הבדל משמעותי נרשם השבוע בין מגזר הטכנולוגיה המקומי לבין מקבילו האמריקאי. בעוד שבוול סטריט חגגו עלייה אדירה של 7.87% ב-Nvidia ואופטימיות מתמשכת כלפי חומרה מבוססת AI, חברות שירותי IT מקומיות חוו תיקונים חדים. One Software הייתה המניה הגרועה ביותר במדד, וצנחה ב-5.62% ביום שישי. ירידה חדה זו ככל הנראה משקפת חששות מהאטת ההוצאות המקומיות של חברות, ולא מגמות גלובליות בטכנולוגיה. עם זאת, לא כל החדשות בתחום הטכנולוגיה היו שליליות; Priortech, חברה דואלית, הצליחה לעלות ב-1.69%, מה שמעיד שחברות עם חשיפה יצואית חזקה עדיין זוכות לפופולריות בקרב המשקיעים.

נקודות אור בתיירות ותקשורת

למרות הדיווחים האדומים ברוב המדדים, נצפתה פעילות קנייה סלקטיבית במגזרי התיירות והתקשורת, שמציעה הצצה למיקום הגנתי של המשקיעים. אל על המשיכה בעלייה, עם עלייה של 1.41%, תוך שהביקוש לטיסות נותר יציב על אף מתחים גיאופוליטיים. בדומה לכך, מגזר התקשורת הציג חוזק, עם Partner Communications שעלה ב-1.56%. עליות אלו מצביעות על כך שהמשקיעים אינם עוזבים את השוק המקומי לחלוטין, אלא ממקדים מחדש את ההון בחברות עם תזרים מזומנים חזק ועמידות צרכנית, כהגנה מפני תנודתיות שנצפתה במגזרי הנדל״ן והתוכנה.

תחזית קדימה

אי-יכולת מדד ת״א-90 להחזיק את רמת התמיכה של 4,000 היא התפתחות טכנית שמסוחרים יעקבו אחריה בקפידה בשבוע הבא. אם המדד לא יצליח לשחזר את רף זה בתחילת המסחר הקרוב, הדבר עלול להצית מכירות טכניות נוספות. המשקיעים צריכים לשים לב לדוחות הרווח הקרובים ממגזר הנדל״ן במניות בינוניות כדי לבדוק אם חולשת המחיר מוצדקת על ידי נתונים תפעוליים. בנוסף, עם השווקים האמריקאיים המציגים איתותים מעורבים — Amazon ירדה ב-5.55% בעוד מניות שבבים עלו — תנודתיות מקומית צפויה להימשך, כאשר סוחרים ישראלים מנסים לפענח את הכיוון הגלובלי תוך ניהול סיכונים פיסקליים מקומיים.