מדד נאסד״ק קומפוזיט (^IXIC) סיים את יום המסחר ב-30 באוקטובר 2026 בירידה חדה של 2.86%, שהן 747.73 נקודות, וננעל ברמה של 25,437.00 נקודות. הנסיגה היומית החריפה את הירידה המצטברת לאורך חמשת ימי מסחר ל-2.00%. ברקע, המשקיעים במניות הטכנולוגיה והצמיחה בחנו את הדוחות הרבעוניים של ענקיות הטכנולוגיה ויצרניות השבבים, את סימני השאלה סביב לוחות הזמנים להשקעות ההון בתשתיות בינה מלאכותית, את התשואות הגבוהות באג״ח ממשלת ארה״ב ואת איתותי ה-Fed בנוגע למדיניות הריבית.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם מנהלי נכסים מוסדיים בישראל העוקבים אחר החשיפה לענף הטכנולוגיה האמריקאי, מניות צמיחה וניהול תיקי השקעות מרובי מטבעות, מדד נאסד״ק קומפוזיט משמש מדד ייחוס מרכזי לבחינת ההובלה הטכנולוגית האמריקאית, שווי החברות החדשניות ומצבו של שוק ההון המכוון לצמיחה.

טווח המסחר היומי ומדדי טווח 52 השבועות

במהלך המסחר ב-30 באוקטובר נפתח המדד ברמה של 25,592.49 נקודות ונע בטווח שבין 25,177.33 נקודות, שהייתה רמת השפל היומית, לבין 25,673.00 נקודות, רמת השיא של יום המסחר. בסיום היום ננעל המדד ברמה של 25,437.00 נקודות. מדובר בירידה של 747.73 נקודות, או 2.86%, ביחס לשער הסגירה הקודם, שעמד על 26,184.72 נקודות.

מחזור המסחר הסתכם ב-7,710,137,000 מניות, לעומת ממוצע יומי של 8,049,397,187 מניות בשלושת החודשים האחרונים. למרות הירידה החדה, היקף הפעילות נותר מעט מתחת לממוצע התקופתי. שער הסגירה ממקם את מדד מניות הצמיחה בחלקו העליון של טווח המסחר השנתי, שבין 20,690.25 ל-27,722.75 נקודות. בכך נותר המדד מעל רמות התמיכה השנתיות, אף שהירידה היומית האחרונה מעידה על היחלשות משמעותית בטווח הקצר.

דוחות ענקיות הטכנולוגיה, חולשה בשבבים והשקעות בתשתיות AI

אחד הגורמים המרכזיים המשפיעים על ביצועי נאסד״ק הוא התוצאות העסקיות של החברות המרכיבות אותו, ובהן ספקיות מובילות של תשתיות ענן, חברות לתכנון וייצור שבבים, פלטפורמות תוכנה, חברות פרסום דיגיטלי ויצרניות מוצרי אלקטרוניקה לצרכן.

עונת הדוחות הנוכחית מדגישה מצד אחד את הגידול בהוצאות ההון של חברות הטכנולוגיה, ומצד שני את הביקורת הגוברת בנוגע לקצב שבו ההשקעות בבינה מלאכותית מתורגמות להכנסות ולרווחים. ירידות במניות מרכזיות בענפי השבבים ותשתיות הענן הובילו ללחץ על מכפילי השווי לאורך ענף הטכנולוגיה.

מנהלי נכסים גלובליים ממשיכים לשלב חשיפה לטכנולוגיה האמריקאית במודלים רחבים של הקצאת נכסים אסטרטגית, במטרה ליהנות ממגמות החדשנות המבניות בשוקי ההון. עם זאת, הפער בין היקף ההשקעות הנדרש לבין קצב מימוש התשואה מהן נותר גורם משמעותי בהערכת שווי החברות.

מדיניות ה-Fed, תשואות האג״ח והסיכונים המאקרו-כלכליים

אף שרמת התמיכה הטכנית ב-25,177.33 נקודות נותרה על כנה במהלך יום המסחר, מנהלי השקעות המתמקדים במניות צמיחה ממשיכים לעקוב אחר גורמי סיכון מאקרו-כלכליים. בין המשתנים המרכזיים נמצאים איתותי ה-Fed בנוגע למדיניות הריבית והשינויים בעקום התשואות של אג״ח ממשלת ארה״ב.

לרמות התשואה בשוק האג״ח יש חשיבות מיוחדת עבור מניות צמיחה הנסחרות במכפילי שווי גבוהים. כאשר שיעורי ההיוון עולים, השווי הנוכחי של תזרימי המזומנים הצפויים בעתיד עשוי לרדת, ולכן מניות מסוג זה רגישות במיוחד לעלייה בתשואות.

במקביל, התנודתיות בשוק המט״ח, ובפרט בצמדי המטבעות USD/ILS, EUR/USD ו-GBP/USD, עשויה להשפיע על התשואות של תיקי השקעות בינלאומיים. גם שינויים ברגולציה הבינלאומית ובמדיניות הסחר בתחום השבבים עשויים להשפיע על הכנסות החברות מפעילות חוצת גבולות ועל שוויין בתיקי השקעות מוסדיים. גופים מוסדיים בישראל ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות האלה לצורך הערכת התשואה ביחס לסיכון.

מבט קדימה: תמונת המצב של מדד נאסד״ק קומפוזיט נותרת מאוזנת בטווח הקצר, לצד נטייה חיובית בטווח הארוך. מבחינה טכנית, המדד עשוי להיכנס לתקופת התבססות זהירה סביב רמות התמיכה המרכזיות, במקביל לניסיון לייצב את התנאים הכלכליים והפיננסיים. חזרה לעליות לעבר 26,500 נקודות ובהמשך לעבר שיא 52 השבועות, שמעל 27,722.75 נקודות, תהיה תלויה בהאצה מוכחת ברווחי החברות, בסימנים לכך שההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית מתחילות להניב תשואה ובמדיניות מוניטרית צפויה מצד הבנקים המרכזיים.

מנגד, המשקיעים צריכים להביא בחשבון סיכוני ירידה, ובהם זינוק נוסף בתשואות האג״ח הממשלתיות, המשך התכווצות מכפילי השווי או נסיגה רחבה יותר בשוקי המניות בעולם. בהמשך, ביצועי המדד יושפעו מהאיזון בין יכולתן של חברות הטכנולוגיה להציג תוצאות עסקיות המצדיקות את תמחורן לבין ההתפתחויות בסביבה המאקרו-כלכלית הגלובלית.