מדד הין היפני (^XDN) סיים שבוע מסחר תנודתי במיוחד ברמה של 62.81 נקודות, לאחר ירידה מצטברת של 0.28% במהלך חמישה ימי מסחר. חולשת המטבע בשוק המט”ח הגלובלי מדגישה את הפער בין המדיניות המוניטרית המרחיבה של הבנק המרכזי ביפן לבין סביבת הריבית הגבוהה במדינות מובילות אחרות, ובראשן ארצות הברית.

תנודתיות חריפה ולחץ טכני מתמשך

המסחר במדד הין התאפיין בתנודתיות חדה תוך-יומית, המעידה על ניסיון של השוק לאתר רמת תמיכה יציבה. לפי נתוני המסחר, המדד טיפס תחילה לעבר רמת 63.00 נקודות ב-20 במאי, אך בהמשך עבר לגל מימושים מהיר שדחף אותו לשפל תוך-יומי סמוך ל-62.80 נקודות ב-21 במאי.

המדד סיים את יום שישי בירידה יומית של 0.11 נקודות, או 0.17%, והוא ממשיך להיסחר סמוך לחלק התחתון של טווח 52 השבועות שלו, שנע בין 62.31 ל-70.16 נקודות. מבחינה טכנית, הדשדוש הנוכחי משקף זהירות גבוהה מצד המשקיעים, שנותרים רגישים לאפשרות של התערבות בלתי צפויה בשוק המט”ח מצד משרד האוצר היפני והרשויות הפיננסיות במדינה.

פערי ריביות ממשיכים להכביד על הין

הין היפני נחשב לאורך שנים למטבע מקלט מרכזי ולמטבע מימון בולט בשווקים הגלובליים. ביצועיו מושפעים באופן ישיר מפערי התשואות מול שאר המטבעות המובילים ומהמדיניות הפיסקלית והמוניטרית ביפן.

הירידה השבועית המתונה עשויה להעיד על יציבות יחסית בטווח הקצר, אך המטבע עדיין חשוף ללחצי פיחות נוספים במקרה שבו בנקים מרכזיים מרכזיים, ובראשם הפדרל ריזרב, ידחו את הורדות הריבית הצפויות. מצב כזה עשוי להמשיך ולהרחיב את פערי הריביות מול יפן. במקביל, עלויות יבוא האנרגיה, מצב החוב הממשלתי והיציאה ההדרגתית ממדיניות בקרת עקום התשואות (YCC) מוסיפים לאי-הוודאות סביב המטבע.

השפעה על משקיעים גלובליים ועל תנודתיות השקל

עבור משקיעים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, חולשת הין משפיעה על דינמיקת עסקאות ה-Carry Trade ועל שרשראות האספקה הגלובליות, בעיקר בענפי הייצור והטכנולוגיה. תנודות במטבע היפני עשויות להשפיע בעקיפין גם על תנודתיות השקל ועל עלויות היבוא בישראל.

גופים מוסדיים בישראל נדרשים לאזן בין היתרונות האפשריים של מימון זול ביין לבין הסיכונים הגיאופוליטיים ותנודתיות ההון הגלובלית. הידוק מוניטרי חד מצד הבנק המרכזי ביפן עלול להוביל להתחזקות מהירה של הין, לשנות את תנאי המימון בשווקים ולהגדיל את הסיכון עבור חברות ויבואנים הפועלים בזירה הבינלאומית.

בטווח הקרוב, מוקד תשומת הלב של השוק יהיה ביכולתו של מדד הין להחזיק מעל רמת התמיכה של 62.30 נקודות, או לחלופין להיכנס למהלך תיקון חד בעקבות סגירת פוזיציות שורט מצד משקיעים מוסדיים. המשקיעים צפויים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה ביפן, התבטאויות מצד משרד האוצר והתפתחויות בעקומי התשואות הגלובליים, אשר עשויים לקבוע את כיוון המטבע בתקופה הקרובה.