מדד Dow Jones Industrial Average (^DJI) סיים את שבוע המסחר בעלייה משמעותית לרמה של 52,900.07, לאחר שהשלים תשואה חיובית של 1.89% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. בעוד השווקים הגלובליים ממשיכים להתמודד עם סביבת ריבית מורכבת ואי-ודאות מאקרו-כלכלית, זרימת הון מוסדי לקראת חג העצמאות האמריקאי דחפה את מדד המניות הכחולות לשיא חדש. המהלך משקף התחזקות באמון המשקיעים ביכולתה של הכלכלה האמריקאית להשיג נחיתה רכה, תוך המשך התמתנות הלחצים האינפלציוניים.

ביקושים מוסדיים דוחפים את המדד לשיאים חדשים

התנהגות המדד לאורך השבוע הצביעה על מעבר מדשדוש בתחילת התקופה לגל רכישות משמעותי מצד גופים מוסדיים. המדד פתח את השבוע ברמה של 52,395.22, לאחר שננעל קודם לכן על 52,305.24, ונסחר בטווח צר בימים הראשונים. המומנטום השתנה באופן חד ב-2 ביולי, כאשר ביקושים חזקים דחפו את המדד לשיא יומי של 52,903.85, לפני שננעל בעלייה יומית של 1.14%. רמת הסגירה מציבה את המדד בקצה העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 43,340.68 ל-52,903.85, ומעידה על ביקושים יציבים ועל היעדר התנגדות טכנית משמעותית בטווח הקצר.

התמתנות האינפלציה מחזקת את הציפיות להפחתות ריבית

אחד הגורמים המרכזיים שתמכו בעליות הוא פרסום נתונים מאקרו-כלכליים המעידים על התקררות הדרגתית בשוק העבודה ובלחצי המחירים, מבלי לפגוע בקצב הפעילות הכלכלית. בהתאם לכך, השווקים ממשיכים לעדכן את תחזיותיהם בנוגע למדיניות הריבית של ה-Fed, כאשר גוברת ההערכה כי הפחתות ריבית עשויות לצאת לדרך במהלך הרבעונים הקרובים.

עבור החברות התעשייתיות, הפיננסיות וחברות הצריכה המרכיבות את מדד הדאו ג’ונס, סביבת ריבית נמוכה יותר עשויה להפחית את עלויות המימון, לשפר את איכות המאזנים, לחזק את תחזיות הרווח ולהפחית את רמת הסיכון הפיננסי במשק.

הקצאת הון גלובלית ממשיכה לתמוך בשוק האמריקאי

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם גופים מוסדיים מישראל, העלייה לשיאים חדשים ממחישה את חשיבות ניהול החשיפה המטבעית והגיאופוליטית בתיקי השקעות גלובליים. עוצמתו היחסית של הדולר האמריקאי, לצד המשך התרחבות מכפילי השווי בשוק המניות, ממשיכה לתמוך בתשואות של השקעות בארצות הברית.

עם זאת, פערי המדיניות בין הבנקים המרכזיים בעולם צפויים להמשיך להשפיע על שוקי המט”ח ועל זרימות ההון הגלובליות. לכן, ניהול סיכוני מטבע ושימוש באסטרטגיות גידור נותרים רכיבים מרכזיים עבור משקיעים הפועלים בשווקים הבינלאומיים.

תחזית

בטווח הקרוב, מגמת העלייה במדד הדאו ג’ונס נותרת חיובית, אם כי לאחר העליות האחרונות ייתכן מעבר לתקופת התבססות. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר עונת הדוחות הכספיים, נתוני התעסוקה בארצות הברית והצהרות בכירי ה-Fed, כדי לבחון אם הנתונים הכלכליים ממשיכים להצדיק את רמות התמחור הגבוהות.

לצד פוטנציאל להמשך עליות במקרה של יציבות מאקרו-כלכלית ושיפור ברווחיות החברות, תמחור גבוה מגדיל גם את הרגישות לאכזבות בנתונים הכלכליים או בתוצאות החברות. מנגד, אם מגמת ההתמתנות באינפלציה תימשך והפעילות העסקית תישאר יציבה, המדד עשוי לפרוץ את רף 53,000 הנקודות, גם אם קצב ההתקדמות יהיה הדרגתי ולא רציף.