עלייה במתיחות הגיאופוליטית וזינוק במחירי הנפט דחפו את מניות ארצות הברית לירידות נוספות השבוע, ושלחו את מדד אס־אנד־פי 500 לרמתו הנמוכה ביותר השנה. המשקיעים הפכו זהירים יותר ויותר כאשר העימות עם איראן משבש את שוקי האנרגיה העולמיים ומאיים על נתיבי שיט מרכזיים כגון מצר הורמוז. הזינוק במחירי הנפט הגולמי החזיר את החששות מסביבה של סטגפלציה — מצב שבו האינפלציה עולה בזמן שהצמיחה הכלכלית מאטה — דבר שמאלץ את השווקים להעריך מחדש את הציפיות למדיניות הבנק המרכזי של ארצות הברית וליציבות הכלכלה העולמית.

המדדים המרכזיים בארצות הברית מאריכים את הירידות השבועיות

מדד אס־אנד־פי 500 ירד ב-0.61 אחוזים ונסגר ברמה של 6,632.19 נקודות, מה שסימן את השבוע השלישי ברציפות של ירידות והציב את המדד כ-5 אחוזים מתחת לשיא האחרון שלו. גם מניות הטכנולוגיה עמדו תחת לחץ, כאשר מדד נאסד”ק המשולב ירד ב-0.93 אחוזים לרמה של 22,105.36 נקודות, בעוד מדד דאו ג’ונס לתעשייה ירד ב-119 נקודות ונסגר ברמה של 46,558.47 נקודות.

במהלך השבוע כולו איבד מדד אס־אנד־פי 500 כ-1.6 אחוזים מערכו, בעוד מדד דאו ג’ונס ירד בכמעט 2 אחוזים. מדד נאסד”ק, הרגיש במיוחד לשינויים בציפיות לריביות ולעלויות אנרגיה, ירד בכ-1.3 אחוזים. הירידות משקפות שינוי רחב יותר בסנטימנט המשקיעים כאשר השווקים מתמודדים עם ההשלכות הכלכליות של מחירי אנרגיה גבוהים.

זינוק במחירי הנפט מגביר את חרדת השווקים

שוקי האנרגיה נותרו הגורם המרכזי לדאגת המשקיעים. חוזי נפט מסוג מערב טקסס ביניים בארצות הברית עלו ביותר מ-3 אחוזים ונסגרו סביב 98.71 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג ברנט עלה מעל 103 דולר לחבית. העלייה מגיעה לאחר ראלי חזק במחירי הנפט בשבועות האחרונים, כאשר נפט ברנט חצה לאחרונה את רף 100 הדולרים לראשונה מאז שנת 2022.

הראלי קשור בעיקר לשיבושים במצר הורמוז, אחד מנתיבי שינוע הנפט החשובים ביותר בעולם. המעבר הימי מטפל בדרך כלל בחלק משמעותי ממשלוחי הנפט העולמיים, והעימות המתמשך הגביל באופן משמעותי את תנועת מכליות הנפט. עם העלייה בסיכוני האספקה, סוחרי האנרגיה המשיכו לדחוף את המחירים כלפי מעלה, מה שמגביר את התנודתיות בשווקים הרחבים.

חששות מסטגפלציה חוזרים לוול סטריט

העלייה המהירה במחירי הנפט החזירה את החששות כי הכלכלה העולמית עלולה להתמודד עם סטגפלציה — שילוב של אינפלציה עולה וצמיחה כלכלית מאטה. עלויות אנרגיה גבוהות יותר עשויות להתפשט ברחבי הכלכלה באמצעות עלייה בהוצאות תחבורה, הגדלת עלויות הייצור עבור יצרנים ולבסוף גם העלאת מחירים לצרכנים.

התפתחויות אלה אילצו משקיעים להעריך מחדש את התחזית למדיניות המוניטרית בארצות הברית. מוקדם יותר השנה השווקים ציפו באופן נרחב כי הבנק המרכזי של ארצות הברית יתחיל להפחית את הריביות עד סוף הקיץ. אולם ככל שמחירי הנפט עולים וסיכוני האינפלציה גדלים, הסוחרים החלו לצמצם את הציפיות להורדות ריבית בטווח הקרוב.

תחזית לשווקים

למרות תוצאות עסקיות חזקות יחסית של חברות, סנטימנט המשקיעים הפך שברירי יותר ויותר כאשר אי־הוודאות הגיאופוליטית והתנודתיות בשוקי האנרגיה שולטות בכותרות. השווקים הפיננסיים עוקבים כעת מקרוב אחר ההתפתחויות במזרח התיכון, במיוחד מצב התנועה הימית במצר הורמוז.

אם מחירי הנפט ימשיכו לעלות או יישארו גבוהים למשך תקופה ממושכת, ההשפעה עלולה להתפשט מעבר לשוקי האנרגיה ולהכביד יותר על שוקי המניות, המטבעות והאג”ח ברחבי העולם. בשבועות הקרובים צפויים המשקיעים להתמקד בהתפתחויות באספקת האנרגיה, בתגובות הבנקים המרכזיים ובהשלכות הכלכליות הרחבות של המשבר הגיאופוליטי המתמשך.