לולולמון אתלטיקה ניצבת בפני אתגרים מחודשים כאשר האינפלציה ממשיכה להשפיע על דפוסי הצריכה. נתוני מדד מחירי היצרן האחרונים הצביעו על עלייה שנתית של 6.5% במחירי הסיטונאות בחודש מאי – הקצב הגבוה ביותר מאז 2022.

כאשר משקי בית נדרשים להוציא יותר על צרכים בסיסיים, נותר להם פחות תקציב לרכישות שאינן חיוניות, כגון ביגוד ספורט פרימיום. מצב זה מגביר את הלחץ על קמעונאיות כמו לולולמון.

האטה בצמיחת המכירות מעוררת דאגה

קצב הצמיחה של לולולמון נחלש באופן משמעותי בשנתיים האחרונות. ברבעון האחרון רשמה החברה צמיחה של 2% בלבד בהכנסות, בנטרול השפעות מטבע, לעומת שיעור צמיחה של 18% שנרשם באמצע 2023.

המכירות בחנויות זהות ירדו ב-2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, לאחר התאמות מטבע. הנתון משקף חולשה בביקושים במספר שווקים מרכזיים.

שחיקה ברווחיות

ההאטה במכירות מתחילה להשפיע גם על הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי ירד ביותר מארבע נקודות אחוז והסתכם ב-54.2% במהלך הרבעון.

הירידה מצביעה על קושי גובר בשימור כוח התמחור של החברה. הנהלת לולולמון אף הפחיתה את תחזיותיה לשנה כולה וכעת צופה ירידה קלה בהכנסות במהלך שנת הכספים הנוכחית.

שחיקת המרווחים עשויה להעיד גם על התגברות התחרות בענף הלבשת הספורט, מה שמאלץ את החברה להסתמך יותר על מבצעים והנחות.

חילופי הנהלה מגבירים את אי-הוודאות

חששות המשקיעים התחזקו בעקבות עזיבתו של המנכ”ל לשעבר, קלווין מקדונלד, מוקדם יותר השנה.

בנוסף, מספר השקות מוצרים שביצעה החברה ברבעון האחרון לא הצליחו לייצר את התנופה המסחרית שלה ציפתה ההנהלה. גם ביקורת שלילית ברשתות החברתיות פגעה בתפיסת המותג בארצות הברית.

היידי אוניל, בכירה בעלת יותר מ-25 שנות ניסיון ב-Nike, צפויה להיכנס לתפקיד מנכ”לית לולולמון ב-8 בספטמבר 2026.

הפעילות הבינלאומית ממשיכה להציג צמיחה

לצד האתגרים בצפון אמריקה, הפעילות הבינלאומית ממשיכה להוות נקודת אור עבור החברה.

ההכנסות מחוץ לצפון אמריקה צמחו ב-22% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, מה שמעיד על ביקוש יציב למותג במספר שווקים בינלאומיים.

עם זאת, הצמיחה מעבר לים לא הצליחה לקזז את החולשה בפעילות הליבה בארצות הברית, שם ההכנסות ירדו ב-4% בהשוואה לשנה שעברה.

הזדמנות השקעה או מלכודת ערך?

מניית לולולמון נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של כ-11, רמה הנחשבת נמוכה ביחס לממוצעים ההיסטוריים של החברה.

עם זאת, המשקיעים נדרשים לאזן בין התמחור האטרקטיבי לבין הסיכונים הקיימים, ובהם אינפלציה מתמשכת, האטה בביקושים, אי-ודאות ניהולית ושאלות בנוגע לאסטרטגיית המוצרים של החברה.

ייתכן שהמניה תהפוך להזדמנות ארוכת טווח משמעותית, אך חלק מהמשקיעים עשויים להעדיף להמתין עד שהמנכ”לית החדשה תציג תוכנית ברורה להחזרת הצמיחה.

מבט קדימה

לולולמון נותרה אחד ממותגי הספורט והפנאי המובילים בעולם, עם נוכחות בינלאומית רחבה ובסיס לקוחות נאמן.

עם זאת, לחצי האינפלציה, ההאטה במכירות והמעבר הניהולי יוצרים אי-ודאות בטווח הקצר. עד שתתבהר האסטרטגיה העתידית של החברה ויופיעו סימנים לשיפור בביקושים, המשקיעים צפויים להמשיך ולנקוט גישה זהירה כלפי המניה, למרות הירידה בתמחור.