חוזה הכסף למסירה ביולי 2026 (SI=F) סיים את השבוע ברמה של 59.674 דולר, לאחר ירידה של 9.93% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. למרות התאוששות חדה בימי המסחר האחרונים של השבוע, המתכת היקרה חתמה את התקופה בירידה משמעותית, כאשר המשקיעים איזנו בין ציפיות למדיניות המוניטרית לבין סביבת מאקרו מורכבת שממשיכה להשפיע על זרימת ההון בשוקי הסחורות.

הכסף התאושש לקראת סוף השבוע לאחר תנודתיות חריגה

דפוסי המסחר השבועיים הצביעו על שוק שחיפש כיוון ברור על רקע שינויים בתיאבון הסיכון העולמי. בתחילת השבוע ספג הכסף לחץ מכירות משמעותי, כאשר המחיר ירד בחדות לשפל תוך-יומי של 56.130 דולר בעקבות צמצום חשיפה מצד משקיעים מוסדיים לנכסים תנודתיים.

לקראת סוף השבוע שבו הקונים לשוק, כאשר סגירת פוזיציות שורט הובילה לראלי חד שהעלה את מחיר הכסף לשיא תוך-יומי של 60.000 דולר. החוזה ננעל ביום שישי בעלייה יומית של 1.49%, מהלך שצמצם חלק מהירידות השבועיות והצביע על תמיכה טכנית משמעותית באזורי ביקוש פיזיים מרכזיים.

התנודתיות הגבוהה נרשמה במקביל לתנודות בשוקי המניות והאג”ח בעולם. המשקיעים המשיכו לעדכן את פוזיציותיהם לאחר שפרסומי המאקרו סיפקו תמונה מעורבת לגבי התפתחות האינפלציה והמשך מדיניות הריבית.

ציפיות הריבית ומגמת הדולר ממשיכות להשפיע על שוק המתכות היקרות

מחירי הכסף ממשיכים להיות מושפעים מהערכות המשקיעים לגבי מדיניות הפדרל ריזרב. השווקים בוחנים האם האינפלציה הבסיסית תמשיך להצדיק סביבת ריבית גבוהה לאורך זמן, מצב שמגדיל את העלות האלטרנטיבית של החזקת נכסים שאינם נושאים תשואה.

גם מדד הדולר האמריקאי נותר גורם מרכזי. שינוי בפערי התשואות הצפויים משפיע על זרימת ההון למתכות יקרות המתומחרות בדולר. אף שהעליות ביום שישי העידו על חזרה טקטית לנכסי מקלט, אי-הוודאות סביב המשך המדיניות המוניטרית עדיין נותרה גבוהה.

הביקוש התעשייתי והקצאת הנכסים ממשיכים לעצב את התחזית

מעבר למדיניות הריבית, שוק הכסף ממשיך לעקוב אחר נתוני המאקרו והפעילות התעשייתית בעולם. היות שהכסף משמש כחומר גלם מרכזי בתעשיות האלקטרוניקה, האנרגיה הסולארית והמעבר לאנרגיה ירוקה, הביקוש אליו מושפע באופן ישיר מקצב הפעילות התעשייתית ומהשקעות הון גלובליות.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ומנהלי השקעות בינלאומיים, המתכות היקרות מהוות מרכיב מרכזי בניהול סיכונים ובהגנה על תיקי השקעות רב-נכסיים. יציבות במחירי הסחורות עשויה להפחית את התנודתיות הכוללת, אולם שינויים חדים בתיאבון הסיכון או בתנודתיות המטבעות עשויים להשפיע במהירות על הקצאת הנכסים.

תחזית: התחזית לחוזי הכסף נותרת מאוזנת, כאשר המשך היציבות יהיה תלוי בנתוני האינפלציה, בהתפתחויות בשוק העבודה ובהכוונת המדיניות מצד הבנקים המרכזיים. השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר מדיניות מוניטרית עולמית, שינויים בסחר הבינלאומי והתפתחויות גיאופוליטיות שעשויות להשפיע על זרימת ההון בשוקי הסחורות.

למרות שהחוזה הפגין עמידות ושמר על רמות תמיכה מרכזיות בסוף השבוע, הסיכונים לירידות נוספות נותרים משמעותיים אם הפעילות התעשייתית תיחלש או שהתנודתיות בשווקים הפיננסיים תגבר. מנגד, סימנים להתייצבות כלכלית ולהתחזקות הביקוש התעשייתי עשויים להמשיך ולתמוך במחירי הכסף, אם כי קצב העליות צפוי להישאר הדרגתי ולא רציף.