חוזי דאו ג’ונס צפויים להיפתח ביום ראשון בערב, יחד עם חוזי S&P 500 ונאסד”ק 100, לאחר שבוע תנודתי שהדגיש את שבריריות הרקע השוקי הנוכחי. מדדי נאסד”ק קומפוזיט ו-S&P 500 ירדו מתחת לממוצע הנע ל-50 יום, על רקע הפסדים באפל, אלפאבית, אמזון, מטא פלטפורמס ואנבידיה. עם זאת, מתחת לפני השטח, השתתפות רחבה יותר נותרת עמידה, כפי שמעידה הגעת קרן Invesco S&P 500 Equal Weight ETF לשיאים חדשים. הפער מדגיש שוק המתמודד עם רוטציה סקטוריאלית, חששות משיבוש בתחום הבינה המלאכותית ואותות מאקרו לא ברורים.

מגה-קאפ מכבידות, רוחב השוק משתפר

פעילות המחירים בשבוע האחרון התאפיינה בתנודתיות ועייפות הנהגה בקרב ענקיות הטכנולוגיה. אפל ירדה ב-8% במהלך השבוע, אלפאבית איבדה 5.3%, אמזון נחלשה ב-5.5% ומטא ירדה ב-3.3%. אנבידיה, אף שירדה ב-1.4% בלבד במהלך השבוע, צנחה בחדות לקראת סיומו ושבה מתחת לקו ה-50 יום שלה. מדד נאסד”ק קומפוזיט ירד ב-2.1% ונגע ברמות הנמוכות ביותר מאז סוף נובמבר, בעוד S&P 500 נחלש ב-1.4%.

מנגד, קרן ה-S&P 500 במשקל שווה עלתה ב-0.3% במהלך השבוע וב-1% ביום שישי, וסימנה שיא יומי חדש. שיפור זה ברוחב השוק מרמז כי הון מוסדי מבצע רוטציה לסקטורים מחזוריים ומוכווני ערך במקום לצאת משוקי המניות לחלוטין. מניות בנייה למגורים, אנרגיה ותעשייה נבחרת בלטו לחיוב, בעוד שסקטור המוליכים למחצה הפגין עמידות יחסית חרף חששות רחבים יותר סביב הבינה המלאכותית.

רוטציה סקטוריאלית וחששות משיבוש AI

אי-הוודאות המונעת על ידי בינה מלאכותית ממשיכה לחלחל בין ענפים. מה שהחל כלחץ על מניות תוכנה התרחב גם לניהול עושר, נדל”ן מסחרי וחברות לוגיסטיקה. הנושא כבר אינו מוגבל למכפילי טכנולוגיה אלא נוגע גם לקיימות מודלים עסקיים. תנודתיות חוצת-סקטורים זו מקשה על בניית תיקי השקעות, במיוחד עבור משקיעים בישראל ובארה”ב הנשענים במידה רבה על ענקיות טכנולוגיה גלובליות לביצועי מדדים.

במקביל, מניות האנרגיה רשמו שבוע שמיני רצוף של עליות, בתמיכת מחירי נפט יציבים יחסית סביב 62.89 דולר לחבית. מנגד, מניות הפיננסים ירדו בחדות, כאשר קרן Financial Select SPDR איבדה 4.8%. תשואת האג”ח הממשלתית ל-10 שנים ירדה ב-15 נקודות בסיס ל-4.055%, הרמה הנמוכה ביותר מאז סוף נובמבר, מה שמשקף הן הימנעות מסיכון והן שינוי בציפיות הריבית.

ניהול סיכונים בשוק חסר מגמה ברורה

בשוק נטול כיוון ברור, משמעת הופכת קריטית. השבירה מתחת לקווי ה-50 יום במדדים מרכזיים מאותתת על זהירות, אך שיפור ברוחב השוק וביצועים עמידים של מדדי משקל שווה טוענים נגד כניעה רחבה. משקיעים עשויים לשקול צמצום חשיפה עודפת למגה-קאפ מתוחות יתר על המידה, תוך הוספה סלקטיבית לסקטורים המציגים עוצמה יחסית.

שמירה על רמות מזומן גבוהות מהרגיל, שימוש בפקודות עצירת הפסד הדוקות והתמקדות באיכות מאזן הם צעדים נבונים. במקום לרדוף אחר התאוששויות במניות תנודתיות הקשורות ל-AI, הקצאה לענפים עם נראות רווחים מוחשית — כגון תעשייה ואנרגיה — עשויה להפחית סיכון לירידות חדות.

עם פתיחת חוזי דאו, על הסוחרים לעקוב האם חולשת המגה-קאפ תימשך או תתייצב. שיפור מתמשך בביצועי מדדי משקל שווה עשוי לאותת על מבנה שוק פנימי בריא יותר. מנגד, הידרדרות נוספת במובילות הטכנולוגיה עלולה ללחוץ על הסנטימנט הרחב. השבועות הקרובים יבחנו האם רוטציה סקטוריאלית תוכל לקזז חולשה מרוכזת או שמא מיצוב דפנסיבי ישוב לשלוט.