החוזים העתידיים על מניות בארה״ב ירדו במסחר המוקדם, ואותתו על פתיחה זהירה של יום המסחר לאחר שוול סטריט רשמה את רצף הירידות הראשון של שנת 2026. הירידה מגיעה על רקע עיבוד מצד המשקיעים של שילוב בין אותות מאקרו־כלכליים, שינוי בציפיות לריבית והתאמות תיקי השקעות בתחילת השנה. אף שהירידות עד כה מוגבלות, הן משקפות גישה מאופקת יותר לעומת התנופה החזקה שאפיינה את סוף 2025.

החוזים משקפים הפוגה לאחר תנודתיות בתחילת השנה

החוזים העתידיים על מדד דאו ג׳ונס, לצד החוזים על מדדי S&P 500 ונאסד״ק, הצביעו על ירידות מתונות עם פתיחת המסחר, והאריכו את האווירה הזהירה שנרשמה בימים האחרונים. שני ימי המסחר הקודמים סימנו את רצף הירידות הראשון השנה בשווקי המניות בארה״ב, וקטעו פתיחה יציבה יחסית לשנת 2026. אף שהיקף הירידות אינו משמעותי, מדובר בשינוי בולט לאור רמות הערכת שווי גבוהות במספר סקטורים, ובראשם טכנולוגיה בעלת שווי שוק גבוה.

מדד הנאסד״ק, הרגיש יותר לציפיות ריבית בשל הרכבו עתיר הצמיחה, הפגין תנודתיות גבוהה יותר. הדבר משקף את רגישות המשקיעים לכל שינוי בתחזית המדיניות המוניטרית, במיוחד כאשר השווקים מתאימים מחדש את ההנחות לגבי משך התקופה שבה הריביות יישארו ברמה מרסנת.

אותות מאקרו וריביות מובילים להערכה מחודשת של השוק

גורם מרכזי הלוחץ על הסנטימנט הוא ההתמקדות המחודשת בריביות ובתנאים הפיננסיים הרחבים. נתונים כלכליים עדכניים חיזקו את ההערכה כי אף שהאינפלציה נחלשה מהשיאים הקודמים, היא עדיין עיקשת במידה שמחייבת זהירות מצד הבנקים המרכזיים. כתוצאה מכך, הציפיות להפחתות ריבית מהירות או אגרסיביות התמתנו, והדבר מפעיל לחץ על הערכות שווי של מניות שנהנו מאופטימיות סביב ריבית נמוכה יותר בסוף השנה שעברה.

תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב נותרו גבוהות ביחס לממוצעים האחרונים, והוסיפו שכבת לחץ נוספת על נכסי סיכון. תשואות גבוהות מגדילות את האטרקטיביות היחסית של אפיקי הכנסה קבועה ומעלות את שיעור ההיוון של רווחים עתידיים של חברות. עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל, דינמיקה זו ממשיכה להשפיע על זרימות הון והקצאת נכסים בין שווקים.

תחזית רווחים והקשר גלובלי

הפוקוס עובר גם לעונת הדוחות הקרובה, הצפויה לספק תמונה ברורה יותר לגבי מגמות הרווחים בשנת 2026. לאחר תקופה של עמידות גבוהה בשולי הרווח, אנליסטים מתמקדים יותר ויותר בשאלה האם החברות יוכלו לשמר צמיחה ברווחים בסביבה של עלויות מימון גבוהות יותר וביקוש גלובלי מתון.

ברמה הבינלאומית, אותות כלכליים מעורבים מאירופה ומאסיה תרמו לאווירה הזהירה. עבור משקיעים ישראלים בעלי חשיפה גלובלית, יחסי הגומלין בין ביצועי השוק האמריקאי, תנועות מטבע ומגמות צמיחה מעבר לים ממשיכים להיות שיקול מרכזי, במיוחד כאשר תנודתיות נוטה לחלחל במהירות בין אזורים.

בהמשך, השווקים צפויים להישאר רגישים לנתונים כלכליים נכנסים, לתקשורת מצד הבנקים המרכזיים ולתוצאות הדוחות הראשונים. המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם הירידות האחרונות מייצגות התכנסות בריאה או תחילתו של תיקון רחב יותר. הסיכונים כוללים האטה חדה יותר בצמיחה או עלייה מחודשת בתשואות, בעוד שהזדמנויות עשויות להופיע אם הרווחים יתגלו כחזקים מהצפוי. בטווח הקצר, מיקוד ממושמע באותות מאקרו ובהתפתחויות בין־שוקיות צפוי להמשיך ולהכתיב את התנהגות השווקים.