בעוד שהכותרות ברחבי העולם עדיין מתמקדות במתיחות הצבאית מול איראן ובחסימת מצר הורמוז, וול סטריט משדרת מסר אחר לגמרי: אופטימיות חסרת תקדים. לאחר חודש מרץ סוער שבו מדדי המניות נכנסו לטריטוריית תיקון, ה-S&P 500 והנאסד”ק רשמו שיאים חדשים, כשהם נשענים על תופעה טכנית היסטורית שמנבאת עתיד מזהיר למשקיעים לטווח ארוך.

הקריסה שבישרה על הזינוק: ה-VIX צולל

הסיפור הגדול של השבועות האחרונים הוא לא רק העלייה במחירים, אלא הצניחה החדה בתנודתיות. מדד ה-VIX, המכונה “מדד הפחד”, זינק בפברואר ובמרץ לרמה של מעל 31 נקודות בעקבות המלחמה והחשש מזינוק באינפלציה עקב מחירי האנרגיה.

אולם, בשלושת השבועות האחרונים חלה “קריסת תנודתיות” דרמטית. המדד נפל ב-44% לרמה של 17.48. על פי נתוני העבר, זוהי הפעם ה-20 בלבד מאז 1990 שה-VIX צונח בלמעלה מ-34.7% בפרק זמן כה קצר. היסטורית, אירועים כאלו נחשבים לאחד הסימנים השוריים (Bullish) ביותר עבור השוק.

מה מלמדת אותנו ההיסטוריה?

הנתונים שנאספו על ידי אסטרטג השוק צ’רלי ביללו מצביעים על מתאם מרשים בין קריסת תנודתיות לבין תשואות עתידיות ב-S&P 500. בממוצע, שנה אחת לאחר קריסה כזו, המדד מציג תשואה של 19.9% (כולל דיבידנדים) – כפול מהממוצע השנתי הרגיל.

במבט רחוק יותר, התוצאות מרשימות עוד יותר: התשואה הממוצעת לאחר חמש שנים עומדת על 100.1%. למעשה, בכל 20 המקרים הקודמים שבהם התרחשה קריסה כזו ב-36 השנים האחרונות, השוק היה ברמה גבוהה יותר לאחר שנתיים, שלוש, ארבע וחמש שנים. הסטטיסטיקה עומדת כרגע על 100% הצלחה לחיזוי עליות בטווח הארוך.

המלחמה באיראן והשפעתה על הכיס

למרות הנתונים הטכניים המעודדים, המציאות הכלכלית מורכבת. השוק אמנם מחק את כל הפסדי המלחמה, אך הכלכלה הריאלית עדיין מתמודדת עם השלכות העימות:

• מחירי האנרגיה: הנפט עדיין נסחר מעל $90 לחבית, מה שמכביד על תקציב המשפחה הממוצעת בארה”ב ומעלה את מחירי הדלק והדיזל.
• שיבושי אספקה: סגירת מצר הורמוז, דרכו עוברים כ-20% מהביקוש העולמי לנפט, ממשיכה להזין את האינפלציה ולהכביד על עלויות ההובלה.
• חוסר ודאות גיאופוליטי: המצור שהכריז הנשיא טראמפ והשיחות בלא תוצאות באיסלאמבאד משאירים את רמת הסיכון גבוהה, למרות הראלי בשווקים.

נקודת למחשבה: האופטימיות בוול סטריט נשענת על התקווה שהפסקת האש תחזיק מעמד ועל דו”חות רווח חזקים, אך הפער בין מדדי המניות לתחושות הציבור ברחוב שמרגיש את יוקר המחיה נותר משמעותי.

סיכום למשקיע

עבור מי שמשקיע לטווח ארוך, ההיסטוריה שוב מוכיחה שזמנים של פחד קיצוני ותנודתיות גבוהה הם לרוב חלון ההזדמנויות הטוב ביותר לכניסה לשוק. למרות הרוחות הרעות מהזירה הביטחונית, ה-S&P 500 הוכיח שוב את יכולתו לבצע התאוששות בצורת “V”, כשהוא מכוון ליעד היסטורי של הכפלת ערכו בתוך חמש שנים.