מניות ארה״ב פתחו את השבוע תחת לחץ, כאשר המשקיעים מעכלים את החלטת הנשיא דונלד טראמפ להעלות את מכס הבסיס על יבוא ל־15%, מהלך שהפך את האופטימיות הראשונית שנרשמה לאחר שבית המשפט העליון פסל חלקית מכסים קודמים. מדדי דאו ג׳ונס, S&P 500 ונאסד״ק קומפוזיט נסוגו, בעוד הדולר האמריקאי נחלש — מה שמשקף חידוש אי־הוודאות סביב זרמי הסחר הגלובליים ויציבות המדיניות.

תנודתיות במדיניות הסחר חוזרת למרכז הבמה

פסיקת בית המשפט העליון בסוף השבוע שעבר העניקה דחיפה זמנית לסנטימנט, כאשר השווקים פירשו את ההחלטה כצעד אפשרי להקלה בנטל המכסים. עם זאת, הפניית הפרסה המהירה של טראמפ ליישום מכס בסיס חדש של 15% — שנכנס לתוקף באופן מיידי — החזירה את החששות מפני חיכוך מסחרי ממושך.

גורמים אירופיים הגיבו בתקיפות, וציינו כי יש לכבד הסכמי סחר שנחתמו בעבר, תוך קריאה לוושינגטון להבהיר את צעדיה הבאים. רשות המכס האמריקאית אישרה כי תחדל מגביית המכסים שנפסלו, אך המעבר במדיניות הותיר חברות מתמודדות עם סביבה רגולטורית משתנה.

עבור שרשראות אספקה גלובליות, הסוגיה המרכזית היא צפיות. עסקים נדרשים להעריך מחדש מודלי תמחור, אסטרטגיות רכש והנחות מרווחים על רקע עלויות יבוא תנודתיות. השווקים נוטים לתמחר סיכון מדיניות באגרסיביות כאשר איתותים משפטיים וביצועיים מתנגשים, מה שמגביר תנודתיות במניות ובמטבעות.

הנפט מטפס על רקע התגברות מתיחות גיאופוליטית

מעבר למתיחות המסחרית, הסיכון הגיאופוליטי נותר גבוה. מחירי הנפט עלו לאחר שרשמו זינוק של יותר מ־5% בשבוע שעבר, בתמיכת האפשרות לחידוש שיחות הגרעין בין ארה״ב לאיראן המתוכננות ליום חמישי. ההתעצמות הצבאית האמריקאית במזרח התיכון מוסיפה פרמיית סיכון לשווקי האנרגיה, כאשר הסוחרים מאזנים בין אפשרות לשיבושי אספקה לבין התקדמות דיפלומטית.

חוזי Brent ו־West Texas Intermediate רשמו עליות קלות ביום שני, והדגישו את עמידות סקטור האנרגיה למרות חולשה רחבה יותר במניות. עם זאת, מחירי נפט גבוהים מסבכים את תחזית האינפלציה, במיוחד כאשר לחצי עלויות שמקורם במכסים נמשכים.

מדיניות מוניטרית ודוחות במוקד

בזירה המאקרו־כלכלית, נגיד הפדרל ריזרב כריס וולר ציין כי תמיכתו בהפחתת ריבית אפשרית במרץ תלויה בדוח התעסוקה הקרוב. נתוני תעסוקה חזקים עשויים להטות את קובעי המדיניות להשאיר את הריבית ללא שינוי, ולהדגיש את האיזון העדין בין חוסן הצמיחה לשליטה באינפלציה.

המשקיעים נערכים גם לפרסום דוחות Nvidia ביום רביעי, אחד הדוחות המרכזיים האחרונים בעונת הדוחות. על רקע בחינה מחודשת של ציפיות ההשקעה בבינה מלאכותית, תוצאות החברה עשויות לשמש ברומטר לסנטימנט הרחב בסקטור הטכנולוגיה.

במבט קדימה, השווקים נותרים לכודים בין אי־ודאות במדיניות הסחר, סיכון גיאופוליטי וכיול מחדש של המדיניות המוניטרית. הכיוון המיידי צפוי להיות תלוי בבהירות סביב פרטי יישום המכסים ובטון הנתונים הכלכליים הקרובים.