המשקיעים בעולם נכנסים לשבוע קריטי נוסף כאשר מספר מוקדי סיכון מרכזיים מתכנסים בו-זמנית: מתיחות גיאופוליטית, אינפלציה מתמשכת, לחץ על הבנקים המרכזיים ושינויים טכנולוגיים מואצים. למרות ששוקי המניות ממשיכים ליהנות מתמיכה סביב ההתלהבות מבינה מלאכותית ורווחי חברות חזקים יחסית, מתחת לפני השטח מתחילים להופיע סימני חולשה עמוקים יותר במערכת הפיננסית הגלובלית, על רקע התמשכות העימות מול איראן והשפעתו על הכלכלה העולמית.

שוקי האג”ח מאותתים על עלייה ברמת החרדה הגלובלית

אחד מאותות האזהרה המרכזיים מגיע משוקי האג”ח, שם עלויות המימון ממשיכות לעלות בחדות בכלכלות הגדולות. תשואת אג”ח ממשלת ארה״ב ל-30 שנה עלתה השבוע לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2007, כאשר המשקיעים חוששים שהבנקים המרכזיים יתקשו לבלום את גל האינפלציה שנובע מהשיבושים המתמשכים בשוקי האנרגיה.

הסגירה הכמעט מלאה של מצר הורמוז הפכה לאחד הסיכונים המאקרו-כלכליים המרכזיים עבור השווקים. מחירי הנפט הגבוהים מזינים את ציפיות האינפלציה ובמקביל מאיימים על הצמיחה הכלכלית, מצב שמציב את קובעי המדיניות בפני דילמה מורכבת במיוחד.

המשקיעים מתחילים לתמחר אפשרות שהפדרל ריזרב ייאלץ לשוב ולהעלות ריבית למרות ההאטה בצמיחה הגלובלית. לחצים דומים מופיעים גם באירופה וביפן, שם מחירי האנרגיה, ההוצאות הפיסקליות וההשקעות האדירות בתחום ה-AI מגבירים את החשש מאינפלציה עיקשת.

אנליסטים מזהירים כי אם ממשלות ינסו לרכך את הפגיעה בצרכנים באמצעות הגדלת הוצאות ציבוריות וסובסידיות אנרגיה, נטל החוב הגבוה ממילא עלול להחריף וליצור לחץ נוסף על שוקי האג”ח הריבוניים בעולם.

הבנקים המרכזיים מתמודדים עם אתגרים שונים במקביל

השבוע הקרוב צפוי לכלול מספר החלטות ריבית משמעותיות כאשר בנקים מרכזיים מנסים להתמודד עם תנאים כלכליים שמשתנים במהירות.

בטורקיה, הלחץ על השווקים גבר לאחר פסיקה משפטית שהובילה להדחתו בפועל של מנהיג האופוזיציה אוזגור אוזל, מה שחידש את חששות המשקיעים לגבי היציבות הפוליטית ועצמאות המוסדות במדינה. שוק המניות הטורקי נחלש והלירה הטורקית ירדה לשפל חדש, מה שאילץ את הבנק המרכזי להתערב באופן משמעותי בשוק המט”ח.

בישראל, לעומת זאת, המשקיעים מעריכים כי בנק ישראל עשוי להפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס, בין היתר בזכות התחזקות השקל שסייעה למתן חלק מלחצי האינפלציה שנובעים מהמלחמה האזורית.

במדינות אחרות, ובהן הונגריה, סרי לנקה וניו זילנד, השווקים מעריכים כי הריבית תישאר ללא שינוי, בעוד שבדרום אפריקה קיימת אפשרות להמשך הידוק מוניטרי עקב האצת האינפלציה.

ביפן, המשקיעים מעריכים יותר ויותר כי הבנק המרכזי ימשיך להעלות ריבית לאחר שהאינפלציה נותרה עמידה מהצפוי למרות סובסידיות ממשלתיות שנועדו לרכך את עלויות האנרגיה.

האינפלציה והצרכן חוזרים למרכז תשומת הלב

השבוע יתמקדו המשקיעים גם בנתוני האינפלציה בארה״ב, ובעיקר במדד הוצאות הצריכה הפרטית (PCE), שנחשב למדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.

נתוני המחירים האחרונים חיזקו את החשש כי לחצי האינפלציה הקשורים למחירי האנרגיה מתחילים להתבסס עמוק יותר בכלכלה. במקביל, המשקיעים בוחנים גם את נתוני אמון הצרכנים ואת נתוני התמ”ג המעודכנים לרבעון הראשון כדי לזהות האם יוקר המחיה מתחיל לפגוע באופן משמעותי יותר בפעילות הכלכלית.

תוצאות כספיות של חברות קמעונאות וטכנולוגיה גדולות, ובהן Salesforce, Costco ו-Best Buy, עשויות לספק אינדיקציה נוספת הן למצב הצריכה הפרטית והן להמשך עוצמת ההשקעות הקשורות לבינה מלאכותית.

הבינה המלאכותית משנה את שוק העבודה הגלובלי

מעבר לאינפלציה ולגיאופוליטיקה, תחום הבינה המלאכותית הופך במהירות לכוח משמעותי נוסף שמשנה את מבנה השווקים ואת אסטרטגיות החברות.

בנק Standard Chartered הודיע לאחרונה על כוונתו לקצץ כמעט 8,000 משרות כחלק מהחלפת חלק מפעילותו במערכות AI, מה שממחיש את ההשפעה התפעולית ההולכת וגוברת של אוטומציה במגזר הפיננסי.

גם בכירים ב-JPMorgan וב-HSBC הזהירו כי AI צפוי לשנות באופן משמעותי את דפוסי התעסוקה בבנקאות ובשירותים הפיננסיים. סקר עדכני של Morgan Stanley מצא כי כ-11% מהמשרות בענף הבנקאות כבר בוטלו בעקבות אימוץ טכנולוגיות AI, בעוד שמשרות נוספות אינן מאוישות כחלק מהאצת תהליכי האוטומציה.

השינויים הללו משקפים טרנספורמציה רחבה יותר שמתרחשת בענפים רבים בעולם, כאשר חברות מחפשות דרכים לשפר פריון, להפחית עלויות ולהגביר יעילות באמצעות פריסת מערכות AI.

בהמשך הדרך, המשקיעים צפויים להתמודד עם סביבה מורכבת יותר ויותר שבה מתיחות גיאופוליטית, אינפלציה, שינויים במדיניות המוניטרית ומהפכת הבינה המלאכותית משפיעים במקביל על השווקים. אמנם שוקי המניות עדיין נהנים מתמיכה בזכות רווחי חברות חזקים והאופטימיות סביב AI, אך התנודתיות בשוקי האג”ח, המטבעות והצמיחה הגלובלית מעידה כי המשקיעים עדיין רחוקים מלהשתכנע שהיציבות חזרה במלואה.