אנבידיה הציגה רבעון נוסף של צמיחה חריגה, עם תחזית הכנסות הגבוהה מתחזיות האנליסטים, על רקע ביקוש מתמשך לתשתיות בינה מלאכותית. עם זאת, מניית החברה ירדה במסחר המאוחר, כאשר המשקיעים התמקדו מעבר לצמיחה בטווח הקצר בלחצי רווחיות, בשאלות סביב השווי וביכולת של מחזור ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית להמשיך בקצב הנוכחי.

הביקוש לתשתיות AI מתחזק וההכנסות עוקפות את התחזיות

אנבידיה דיווחה על הכנסות של 96.22 מיליארד דולר ברבעון השני, יותר מפי שניים מהרמה שנרשמה בתקופה המקבילה אשתקד ומעל תחזיות וול סטריט שעמדו על 92.17 מיליארד דולר. הרווח המתואם הסתכם ב-2.22 דולר למניה, לעומת תחזית אנליסטים של 2.10 דולר למניה, בעוד הכנסות חטיבת מרכזי הנתונים הגיעו ל-89 מיליארד דולר, מעל התחזיות שעמדו על 85.08 מיליארד דולר.

החברה צופה כי הכנסות הרבעון השלישי יגיעו ל-108 מיליארד דולר, עם סטייה אפשרית של 2% לכל כיוון, לעומת תחזית אנליסטים של 104.19 מיליארד דולר. התחזית משקפת המשך ביקוש למעבדי הגרפיקה המתקדמים של אנבידיה, המשמשים להפעלת רבים ממודלי הבינה המלאכותית הגדולים בעולם ולתפעול מרכזי נתונים רחבי היקף.

למרות הנתונים החזקים, מניית אנבידיה ירדה בכ-1% במסחר המאוחר. התגובה משקפת שינוי בציפיות המשקיעים, כאשר השוק דורש כיום לא רק המשך צמיחה, אלא גם הוכחות לכך שהיקף ההשקעות החריג בתחום הבינה המלאכותית יוכל להימשך לאורך זמן.

היקף ההשקעות ב-AI מעורר שאלות לגבי קיימות מחזור הצמיחה

אנבידיה הפכה למרוויחה המרכזית מהתרחבות תחום הבינה המלאכותית בעולם. חברות טכנולוגיה גדולות צפויות להשקיע השנה יותר מ-730 מיליארד דולר בתשתיות AI, לעומת כ-400 מיליארד דולר בשנה הקודמת. חברות כמו מיקרוסופט ומטא ממשיכות להגדיל את ההשקעות בכושר מחשוב, מה שתומך בביקוש למוצרי החברה.

עם זאת, המשקיעים מתחילים לבחון האם רמת ההשקעות הנוכחית תייצר תשואה כלכלית מספקת. חברות טכנולוגיה גדולות מפתחות יותר ויותר שבבי AI עצמאיים במטרה להפחית את התלות במעבדים היקרים של אנבידיה, הנמצאים גם תחת מגבלות היצע.

מטא מקדמת תוכנית לפיתוח שבבי AI משלה, בעוד אלפבית בחנה אפשרויות נוספות לאספקת שבבים באמצעות אינטל. גם AMD ואינטל מתמקדות בשוק הסקת הבינה המלאכותית, שבו חברות מחפשות מעבדים יעילים יותר להפעלת יישומי AI, ולא רק לאימון מודלים גדולים.

שולי הרווח, החשיפה לסין והתחרות יקבעו את השלב הבא של אנבידיה

שולי הרווח הגולמי של אנבידיה ממשיכים להיות אחד המדדים המרכזיים שאחריהם עוקבים המשקיעים. החברה צופה שיעור רווח גולמי מתואם של 74% ברבעון השלישי, מעט מתחת לתחזיות האנליסטים שעמדו על 74.77%. עלויות זיכרון גבוהות יותר והרחבת הייצור של פלטפורמת השבבים העתידית Rubin צפויות להפעיל לחץ על הרווחיות.

החברה מתמודדת גם עם אי-ודאות בשוק הסיני, שבו מגבלות רגולטוריות מקשות על הגישה לאחד משוקי הטכנולוגיה הגדולים בעולם. אנבידיה ציינה כי תחזית ההכנסות האחרונה אינה כוללת הכנסות משבבי מרכזי נתונים בסין, בשל אי-ודאות מתמשכת בנוגע לאישורי יצוא ולביקוש מצד לקוחות באזור.

במקביל, אנבידיה ממשיכה להרחיב את מעמדה הטכנולוגי. החברה העריכה כי פוטנציאל השוק לשבבי בינה מלאכותית עשוי לעבור טריליון דולר עד שנת 2027, על בסיס ביקוש מצד ספקיות ענן, ארגונים ויישומי AI מתפתחים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר יכולתה של אנבידיה לשמור על קצב הצמיחה החריג תוך הגנה על שולי הרווח ועל מעמדה התחרותי. התפתחויות בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, אימוץ שבבים ייעודיים, תנאי הרגולציה בסין והביקוש למעבדים מהדור הבא יספקו אינדיקציות מרכזיות לגבי עמידותו של מחזור ההשקעות בתחום.