מחירי הנפט סיימו את הרבעון השני בירידות חדות ורשמו את הביצועים הרבעוניים החלשים ביותר מאז תחילת מגפת הקורונה, לאחר שהתגברות תנועת הספנות במצר הורמוז הפחיתה את החששות מפני שיבושים ממושכים באספקת הנפט העולמית בעקבות חודשים של מתיחות גיאופוליטית.

נפט מסוג West Texas Intermediate (WTI) נסגר במחיר של 69.50 דולר לחבית, וסיים את הרבעון בירידה של כ-31% לעומת רמתו בסוף חודש מרץ – הירידה הרבעונית החדה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2020.

גם נפט מסוג Brent רשם ירידות, כאשר חוזה אוגוסט ננעל במחיר של 72.92 דולר לחבית, המשקף ירידה רבעונית של כ-38%.

התאוששות התנועה במצר הורמוז מפחיתה את החששות מאספקה

שוקי האנרגיה הפכו אופטימיים יותר ככל שהתנועה המסחרית במצר הורמוז המשיכה להתייצב, למרות תקריות ביטחוניות נקודתיות והמחלוקות המתמשכות בין ארצות הברית לאיראן בנוגע לחופש השיט באחד מנתיבי האנרגיה החשובים בעולם.

אחד הסימנים הבולטים לשיפור הוא חזרתן של מכליות ענק למפרץ הפרסי, ולא רק יציאתן מהאזור כפי שנרשם בתקופת השיבושים.

התחדשות תנועת המכליות הנכנסות מעידה כי יצרניות הנפט שבות להזרים את התפוקה לערוצי היצוא העולמיים, ובכך מחזקות את ההערכה כי האספקה מתייצבת.

במקביל, סעודיה המשיכה לנתב חלק משמעותי מיצוא הנפט שלה דרך הים האדום, מה שתורם אף הוא ליציבות ההיצע העולמי.

השווקים מתמקדים במאמצים הדיפלומטיים

מחירי הנפט מחקו חלק מהעליות שנרשמו במהלך יום המסחר, לאחר שהמשקיעים עקבו מקרוב אחר המגעים הדיפלומטיים בין ארצות הברית לאיראן המתקיימים בקטאר.

התקדמות השיחות הסיטה את מוקד תשומת הלב מהסיכון הצבאי המיידי אל האפשרות להסדר מדיני ארוך טווח, שעשוי להפחית את הסיכון לשיבושים משמעותיים באספקת האנרגיה העולמית.

לדברי אנליסטים, השוק מעריך כי כל ניסיון עתידי לשבש את השיט במצר הורמוז צפוי להיענות בתגובה בינלאומית מהירה, דבר שמקטין את ההסתברות להפרעות ממושכות באספקת הנפט.

תנועות נפט שאינן גלויות מוסיפות אי-ודאות

למרות השיפור בתמונת המצב, עדיין קיימת אי-ודאות בנוגע להיקף האמיתי של זרימת הנפט באזור.

גורמים בענף מציינים כי מספר כלי שיט מסחריים ממשיכים לכבות את מערכות הזיהוי והמעקב שלהם בעת מעבר באזורים רגישים, מה שמקשה על הערכת היקף משלוחי הנפט בפועל.

מצב זה יוצר פער בין נתוני הספנות הגלויים לבין היקף היצוא בפועל, אם כי אנליסטים רבים מעריכים כי היקף היצוא גבוה מהמשתקף בנתונים הפומביים.

תמונת ההיצע העולמית משתפרת

השילוב בין התאוששות ביצוא ממדינות המפרץ, רמות ייצור גבוהות בארצות הברית, המשך היצוא מסעודיה וביקוש מתון יחסית מצד סין תרם לאיזון מחודש בשוק הנפט העולמי.

עם התפוגגות החששות מפני מחסור באספקה, הסוחרים הפחיתו בהדרגה את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית, אשר דחפה את המחירים כלפי מעלה מוקדם יותר השנה.

למרות שהמתיחות הגיאופוליטית עדיין גבוהה, תמחור השוק הנוכחי משקף הערכה כי היצע הנפט העולמי יישאר מספק, כל עוד לא יתרחש אירוע חריג שישבש את הייצור או את נתיבי ההובלה.

מבט קדימה

שוקי הנפט ימשיכו לעקוב אחר התקדמות השיחות בין ארצות הברית לאיראן, תנועת המכליות במצר הורמוז, החלטות OPEC+ ומגמות הביקוש העולמי במהלך המחצית השנייה של 2026.

למרות שמחירי הנפט נסוגו משמעותית מהשיאים שנרשמו לאחרונה, הסיכונים הגיאופוליטיים נותרו משמעותיים. כל שיבוש מחודש בתנועת הספנות במפרץ או פגיעה בלתי צפויה באספקה עלולים להחזיר במהירות את התנודתיות לשוקי האנרגיה.