חוזי נפט WTI נותרו סמוך לשיא של שישה חודשים סביב 66.5 דולר לחבית, כאשר השווקים שוקלים התקדמות דיפלומטית מול סיכונים גיאופוליטיים ומאקרו-כלכליים מתמשכים. בעוד חידוש השיחות בין ארה״ב לאיראן בז׳נבה מציע תקווה להרגעה, הסוחרים נותרו זהירים לגבי שיבושים אפשריים בנתיבי האספקה במזרח התיכון. במקביל, החלטת הנשיא דונלד טראמפ להעלות את המכסים הגלובליים ל-15% החזירה חששות לגבי צמיחה ואינפלציה עולמית, ויצרה רקע מורכב לשווקי האנרגיה.

הפרמיה הגיאופוליטית נותרת מגולמת במחיר

גורמים איראניים רמזו כי תוצאה דיפלומטית מסוג “win-win” אפשרית, ודיווחים מצביעים כי כל פעולה צבאית אמריקאית פוטנציאלית צפויה להיות מוגבלת בהיקפה. הדבר הקל על החששות המיידיים מפני עימות אזורי רחב היקף.

עם זאת, השווקים נותרו רגישים מאוד להתפתחויות סביב מצר הורמוז, דרכו עוברת כחמישית מיצוא הנפט העולמי מדי יום. אפילו הסלמה צבאית מוגבלת עלולה לשבש תנועת מכליות, להעלות את עלויות הביטוח הימי ולהדק את ההיצע הפיזי של נפט גולמי.

פרמיה גיאופוליטית מתמשכת זו מסבירה מדוע הנפט עלה ב-10.23% במהלך החודש האחרון, למרות תחזיות רחבות לעודף היצע בהמשך 2026.

המכסים משנים את נרטיב הביקוש

ההסלמה המהירה של המכסים הגלובליים ל-15% מצד הנשיא טראמפ, לאחר שבית המשפט העליון דחה את מדיניות “המכסים ההדדיים” הקודמת, מוסיפה אי-ודאות חדשה בצד הביקוש. עלויות יבוא גבוהות יותר עלולות להאט את הייצור התעשייתי ואת היקפי הסחר — שניהם קשורים באופן הדוק לצריכת נפט.

למרות שהנפט עלה ב-0.53% לרמה של 66.83 דולר לחבית ב-23 בפברואר 2026, המחירים עדיין נמוכים ב-5.47% לעומת הרמות שנרשמו לפני שנה. הפער מדגיש את המתח בין סיכון גיאופוליטי קצר-טווח לבין חששות מבניים ארוכי-טווח לגבי הביקוש.

אם לחצי המכסים יכבידו על הצמיחה הגלובלית, תחזיות הביקוש עשויות להתעדכן כלפי מטה, מה שעלול להגביל עליות נוספות במחירי הנפט.

אינפלציה, מדיניות ותנודתיות בהמשך

חוזק מתמשך במחירי הנפט משפיע ישירות על דינמיקת האינפלציה. עלויות אנרגיה משפיעות על מחירי צרכן, הוצאות תחבורה ועלויות תשומות תעשייתיות. ראלי ממושך עלול להאט את מגמת הדיסאינפלציה ולסבך את ציפיות השוק להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב.

היסטורית, הנפט הגולמי הגיע לשיא כל הזמנים של 410.45 בדצמבר 2025, נתון המדגיש את תנודתיות הסחורה. הרמות הנוכחיות משקפות תמחור סיכונים ולא תנאי משבר, אך הרגישות לכותרות נותרת גבוהה.

במבט קדימה, מסלול הנפט ייקבע על ידי שלושה משתנים מרכזיים: תוצאות השיחות בין ארה״ב לאיראן, עמידות הסלמת המכסים, ונתוני מאקרו שיאשרו האם הביקוש נותר יציב. פריצת דרך דיפלומטית עשויה לצמצם את הפרמיה הגיאופוליטית, בעוד הסלמה מחודשת או חיכוך מסחרי מתמשך עלולים להשאיר את מחירי הנפט גבוהים ואת התנודתיות בשווקים הגלובליים.