מחירי הנפט המשיכו לרדת ביום שלישי, כאשר השווקים מתמחרים בהדרגה התאוששות ביצוא האנרגיה מהמפרץ הפרסי בעקבות הסכם השלום בין ארצות הברית לאיראן.

נפט מסוג ברנט ירד מתחת ל־83 דולר לחבית, בעוד שנפט WTI נסחר סביב 80 דולר לחבית. בכך הושלם רצף של ארבעה ימי ירידות רצופים — הארוך ביותר שנרשם השנה. המחירים ירדו לרמות הנמוכות ביותר מאז תחילת חודש מרץ.

הירידות הגיעו לאחר אישור כי ארצות הברית ואיראן נערכות לחתימה רשמית על הסכם ביניים שנועד לאפשר את פתיחתו מחדש של מצר הורמוז, אחד מנתיבי השיט החשובים ביותר לשוק האנרגיה העולמי.

גופי ההשקעות הגדולים מעדכנים תחזיות כלפי מטה

הציפיות לשיפור באספקת האנרגיה העולמית הובילו מוסדות פיננסיים מרכזיים לעדכן את תחזיות המחירים שלהם.

גולדמן זאקס הפחית את תחזיתו למחיר נפט ברנט ברבעון הרביעי וכעת מעריך מחיר ממוצע של כ־80 דולר לחבית — כ־10 דולר פחות מהתחזית הקודמת.

גם מורגן סטנלי הוריד את תחזיותיו. הבנק צופה כעת מחיר ממוצע של כ־90 דולר לחבית בין יולי לספטמבר, לעומת תחזית קודמת של 100 דולר. בנוסף, קיצץ את תחזית הרבעון הרביעי בכ־15 דולר לרמה של כ־80 דולר לחבית.

לדברי אנליסטים, ההערכה היא שיצוא הנפט מהמפרץ הפרסי עשוי להתאושש מהר מהצפוי ככל שהמתיחות הגיאופוליטית באזור תמשיך להיחלש.

פתיחת מצר הורמוז ממשיכה להכתיב את כיוון השוק

מצר הורמוז נותר הגורם המרכזי המשפיע על שוק האנרגיה העולמי.

לפני פרוץ העימות עברו דרך המצר כ־20% מאספקת הנפט העולמית. השיבושים בתנועת המכליות הובילו מוקדם יותר השנה לחששות משמעותיים ממחסור, לירידה במלאים ולזינוק חד במחירי האנרגיה.

נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ הצהיר במהלך פסגת G7 כי נתיב השיט יישאר פתוח וללא אגרות מעבר, מה שחיזק את ההערכות כי הפעילות המסחרית באזור תחזור בהדרגה לשגרה בשבועות הקרובים.

האפשרות לחידוש היצוא מהמפרץ הפחיתה באופן משמעותי את החשש ממחסור ממושך באספקה העולמית.

ירידת מחירי האנרגיה מקלה על לחצי האינפלציה

הירידה במחירי הנפט מספקת הקלה לבנקים מרכזיים ולשווקים הפיננסיים, שחששו מהמשך עליית האינפלציה.

מחירי האנרגיה הגבוהים היו בין הגורמים המרכזיים שדחפו את האינפלציה כלפי מעלה במהלך חודשי העימות. ככל שמחירי הנפט יורדים, גוברת ההערכה כי לחצי המחירים יתמתנו ויקטינו את הצורך בהידוק מוניטרי נוסף.

ההתפתחות משמעותית במיוחד לקראת דיוני המדיניות הקרובים של הפדרל ריזרב, שבהם ייבחנו תנאי הכלכלה והכיוון העתידי של הריבית.

מחירי אנרגיה נמוכים יותר עשויים להפחית עלויות תחבורה, ייצור וצריכה ברחבי העולם.

השוק עדיין נוקט משנה זהירות

למרות השיפור בסנטימנט, משתתפים רבים בשוק אינם ממהרים להכריז על חזרה מלאה לשגרה.

רוכשי אנרגיה, חברות ספנות וסוחרי סחורות ממשיכים לחפש הבהרות בנוגע להליכי התפעול, הסדרי הביטחון ולוחות הזמנים ליישום ההסכם.

גורמים במפרץ הפרסי מדווחים על עלייה בפניות מצד לקוחות המבקשים להבין מתי ניתן יהיה לחדש את היצוא בהיקפים רגילים ובאופן בטוח.

חלק מהמשתתפים בשוק עדיין חוששים מהתפתחויות בלתי צפויות שעלולות לעכב את ההתאוששות או ליצור שיבושים חדשים.

אינדיקציות ראשונות להתרופפות תנאי השוק

מספר אינדיקטורים מצביעים על כך שחששות האספקה מתחילים להתפוגג.

אחד המדדים המרכזיים הוא מרווח החוזים הקרובים בנפט ברנט, המשקף את הפער בין חוזים לטווח קצר.

למרות שהשוק עדיין נמצא במבנה של Backwardation — מצב המאפיין בדרך כלל תנאי היצע הדוקים — המרווח הצטמצם באופן משמעותי. הפרמיה ירדה לכ־83 סנט לחבית, לעומת יותר מ־4 דולרים לפני חודש בלבד.

ההתפתחות מצביעה על עלייה באמון המשקיעים ביכולת השוק ליהנות משיפור בזמינות האספקה בחודשים הקרובים.

חילוקי דעות לגבי קצב ההתאוששות

למרות הקונצנזוס כי היצוא יתאושש, קיימים פערים משמעותיים בהערכות לגבי קצב החזרה לשגרה.

מורגן סטנלי מעריך כי עד ספטמבר יחזרו לפעילות כ־50% מהיקפי הייצור שאבדו במהלך המשבר, וכי עד סוף השנה עשויה ההתאוששות להגיע לכ־80%.

מנגד, אנליסטים ב־RBC Capital Markets סבורים כי החזרה להיקפי היצוא שאפיינו את התקופה שלפני העימות עשויה להימשך זמן רב יותר. לדבריהם, גם לאחר כניסת ההסכם לתוקף, תנועת הנפט דרך מצר הורמוז לא בהכרח תחזור במהירות לשיאיה הקודמים.

פערי התחזיות משקפים את חוסר הוודאות שעדיין מלווה את שלב היישום של ההסכם.

מבט קדימה

שוק הנפט עבר בשבועות האחרונים שינוי חד, מחששות ממחסור באספקה לציפיות להתייצבות הדרגתית של השוק.

ההסכם בין ארצות הברית לאיראן שינה באופן מהותי את הערכות המשקיעים, שהחלו להפחית את פרמיית הסיכון שנבנתה במחירי הנפט במהלך חודשי העימות.

למרות שנותרו שאלות פתוחות בנוגע ליישום ההסכם ולהיבטים הלוגיסטיים, הכיוון הכללי של השוק מצביע על הערכה גוברת כי היצע הנפט העולמי ישתפר במהלך המחצית השנייה של 2026.

המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר החתימה הרשמית על ההסכם, קצב חידוש תנועת המכליות במצר הורמוז ותחזיות גופי האנרגיה המרכזיים, כדי להעריך האם מגמת הירידה במחירי הנפט צפויה להימשך.