מדד Russell 2000, המשמש מדד מרכזי למניות הקטנות בארה״ב, סיפק השבוע תמונה מעורבת. למרות ירידה מתונה של 9.67 נקודות (-0.38%) ביום שישי, המדד עדיין רשם עלייה שבועית של 0.84%. טון השווקי שיקף מעבר זהיר אך יציב לנכסי סיכון, כאשר המשקיעים שקלו ציפיות למדיניות פחות אגרסיבית מצד הפדרל ריזרב אל מול הדאגות המתמשכות לגבי מאזני החברות בסגמנט המניות הקטנות ותנאי האשראי.

מניות קטנות מציגות מומנטום מעורב כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את תחזית הצמיחה

המדד פתח את השבוע ברמה של 2,530.45 והתנדנד לאורך הימים שלאחר מכן, על רקע תגובות הסוחרים לאותות מאקרו שהצביעו על התמתנות האינפלציה והתגברות היציבות בשוק העבודה. אף שהמגמות הללו תמכו בסנטימנט סיכון־און, מניות קטנות נותרו רגישות לעלויות מימון גבוהות ולתנאים פיננסיים הדוקים יותר. המדד בדק לרגע רמות גבוהות סמוך ל־2,538, אך לא הצליח לשמור עליהן — רמז לכך שהשווקי עדיין מתלבטים אם סביבת המאקרו יכולה לתמוך ברווחי החברות הקטנות בתחילת 2025.

התנודתיות משקפת פערי ביצועים בין הסקטורים במדד

לאורך השבוע הושפעו תנודות המחיר מהבדלי ביצועים חדים בין הסקטורים המרכיבים את Russell 2000. סקטורים כגון תעשייה ומוצרי צריכה discrétionary נהנו מציפיות גבוהות יותר לביקוש עתידי, בעוד שסקטורי הבריאות והבנקים האזוריים נותרו מאחור. פערים אלו הובילו למסחר תנודתי והקשיחו את רמות ההתנגדות של המדד סמוך לחלק העליון של טווח המסחר השבועי. למרות שהמדד עדיין גבוה משמעותית משפל 52 השבועות שלו — 1,732.99 — הוא מתקשה לפרוץ באופן משכנע מעל שיא 52 השבועות שלו — 2,541.67 — מה שמדגיש את הצורך בקטליזטורים כלכליים ברורים יותר.

השווקי מאזנים בין ציפיות הפד לתנאי אשראי

אחד הגורמים המרכזיים שהשפיעו השבוע על סנטימנט המשקיעים במניות קטנות היה השינוי בהערכות לגבי צעדי הפדרל ריזרב. ירידת התשואות באג״ח האמריקאיות סייעה להפחית את הלחץ על חברות בעלות חוב גבוה — תכונה נפוצה בסקטור המניות הקטנות. עם זאת, אנליסטים נותרו זהירים וציינו כי עלויות האשראי עדיין גבוהות ביחס לתקופה שלפני ההידוק המוניטרי. היעדרם של נתוני מחזור מסחר זמינים מקשה עוד יותר לתת תמונה ברורה לגבי רמת המעורבות של המשקיעים המוסדיים, ומשאיר מידה של אי־ודאות בנוגע לחוסנו של המדד.

תוצאות השבוע מציבות את Russell 2000 בצומת משמעותי. עם נתוני אינפלציה בארה״ב והישיבה הקרובה של FOMC באופק, המשקיעים יחפשו אישור למגמה של הקלה מוניטרית שעשויה לתמוך בהערכת השווי של מניות קטנות. סיכונים מרכזיים כוללים החמרה בתנאים הפיננסיים, הורדות תחזיות רווח והאטה כלכלית רחבה יותר. מנגד, אם האינפלציה תמשיך להתקרר ותנאי האשראי יתייצבו, המדד עשוי למצוא מומנטום מחודש לקראת סוף השנה ותחילת 2025.