דאטהבריקס נמצאת במגעים מתקדמים לגיוס של 5 מיליארד דולר לפי שווי של כ־134 מיליארד דולר, לפי דיווח חדש של The Information. עסקה פוטנציאלית כזו תעריך את חברת ה-AI והאנליטיקה בכ־32 פעמים התחזית להכנסותיה ב־2025, ותמקם אותה בין החברות הפרטיות בעלות השווי הגבוה ביותר בעולם. עבור שווקי ההון, שכבר מתמודדים עם קצב היווצרות ההון בתחום ה-AI, סבב הגיוס האחרון של דאטהבריקס עשוי להפוך למדד חדש לתיאבון המשקיעים — ולסובלנות הסיכון שלהם — בסקטור רותח ומתוח.

צמיחה מהירה, ציפיות מזנקות, ורף גבוה יותר לעמוד בו

שאיפות השווי של החברה נשענות על שנה של עדכוני תחזיות כלפי מעלה. לפי הדיווחים, דאטהבריקס העלתה את תחזית ההכנסות שלה ל־2025 פעמיים: מהערכה מוקדמת של 3.8 מיליארד דולר ל־4 מיליארד בספטמבר, וכעת לכ־4.1 מיליארד דולר. נתונים אלה משקפים צמיחה שנתית צפויה של כ־55% — קצב המתקרב לזה של החברות הצומחות ביותר בעידן ה-AI.

העדכונים הללו מדגישים את היקף הביקוש לפלטפורמה המאוחדת של דאטהבריקס, המשלבת קליטת נתונים, אנליטיקה ופיתוח למידת מכונה בסביבת ענן אחת. ההצעה — המשמשת אלטרנטיבה ל־Snowflake, ל־Google Cloud ולתשתיות נתונים ארגוניות פנימיות — הפכה לכלי מועדף על חברות הממהרות לחדש את זרימות הנתונים שלהן כחלק מהיערכות לאימוץ AI עמוק יותר.

עבור משקיעים, נראות כזו בביקוש הארגוני ממשיכה להיות מהאותות השווריים הברורים ביותר. עם זאת, הצמיחה המהירה מעלה שאלה נוספת: עד כמה קצב זה בר־קיימא כאשר עלויות המחשוב בתחום ה-AI מזנקות?

שחיקת מרווחים ככל שהשימוש ב-AI הופך לחרב פיפיות

בשיחות עם משקיעים חשפה דאטהבריקס כי המרווח הגולמי שלה נשחק מהר מהצפוי, לרמה של 74% — לעומת ציפייה מוקדמת ל־77%. אף שהמרווחים עדיין חזקים יחסית לפלטפורמת תוכנה מבוססת ענן, המגמה נובעת בעיקר מעלייה בשימוש במוצרי ה-AI של דאטהבריקס — שימוש שצורך מחשוב יקר יותר.

המתח הזה — בין הצמיחה המתפוצצת של AI גנרטיבי לבין העלייה בעלויות התשתית שהוא דורש — הופך לסימן ההיכר המרכזי של הסקטור. ככל שכלכלת ה-AI עומדת במרכז הבמה, נתוניה של דאטהבריקס ייבדקו בפינצטה על ידי משקיעים השואלים האם רווחיות ארוכת טווח יכולה להתקרב להייפ שמלווה את מהפכת ה-AI.

לחץ לקראת הנפקה ככל שהביקוש הגלובלי מתרחב

לדאטהבריקס יש כיום יותר מ־20,000 לקוחות, ביניהם תאגידים גלובליים כמו Block, הנשענים באופן כבד על אנליטיקה בזמן אמת ובהיקפים גדולים. היקף הפעילות המסחרית שלה, לצד עניין משקיעים מתמשך, מציבים אותה בצמרת רשימת המועמדות להנפקה.

אולם ככל שהשווי מגיע לשיאים היסטוריים ואי-הוודאות המאקרו־כלכלית נמשכת, בחירת העיתוי להפוך לחברה ציבורית הופכת לחישוב אסטרטגי. שווי פרטי של 134 מיליארד דולר מציב רף ציפיות שיהיה קשה לעמוד בו בשווקים הציבוריים — במיוחד אם עלויות התפעול ימשיכו לעלות והתחרות תתהדק.

מבט קדימה

אם דאטהבריקס תצליח לגייס לפי השווי המבוקש, היא תחזק את יכולתה להשקיע בצורה אגרסיבית בתשתיות AI ולהרחיב את יכולות המוצר שלה. אך הסבב גם מאותת על שוק שבוחן את גבולות המחיר שמשקיעים מוכנים לשלם עבור צמיחת AI. האם השווי יהפוך לאבן דרך חדשה — או לאזהרה — תלוי ביכולתה של דאטהבריקס לתרגם את קנה המידה שלה למרווחים יציבים לאורך זמן, תוך ניווט בנוף תחרותי ותובעני הון יותר ויותר.