שווקי המניות בארצות הברית סיימו את יום המסחר ב־10 בפברואר במגמה מעורבת, כאשר מדדי S&P 500 והנאסד״ק נסוגו במתינות בעוד המשקיעים שקלו נתונים כלכליים חלשים מהצפוי מול סביבת רווחים שעדיין נחשבת יציבה. יום המסחר שיקף שוק הלכוד בין תקווה להקלה במדיניות המוניטרית לבין חשש גובר לגבי עמידות הצמיחה בסביבה של ריביות גבוהות והוצאות הון משמעותיות.
מדד S&P 500 ירד ב־0.34% וננעל ברמה של 6,941.33 נקודות, בעוד מדד הנאסד״ק קומפוזיט ירד ב־0.6% לרמה של 23,099.18 נקודות. מנגד, מדד דאו ג׳ונס עלה ב־0.08% וננעל בשיא חדש מעל 50,179 נקודות, בתמיכת חוזקה במניות תעשייה וצריכה נבחרות.

נתוני המאקרו משנים את נרטיב המדיניות

נתוני מכירות קמעונאיות בארה״ב לחודש דצמבר היו שטוחים באופן מפתיע, והדגישו סימנים לכך שהצרכנים מצמצמים רכישות שאינן חיוניות והוצאות גדולות כגון רכבים. הנתון החמיץ את תחזיות הכלכלנים לעלייה של 0.4% וחיזק את החשש כי הצריכה — אחד מעמודי התווך של הצמיחה בארה״ב — מתחילה לאבד תנופה עם פתיחת 2026.
הנתונים דחפו את ציפיות השוק לכיוון פדרל ריזרב יוני יותר. לפי כלי FedWatch של CME, ההסתברות להורדת ריבית כבר באפריל עלתה ל־36%, לעומת מעט מעל 32% ביום הקודם. עם זאת, שוק החוזים העתידיים ממשיך לתמחר את יוני כעיתוי הסביר ביותר להורדת הריבית הראשונה, במקביל לאפשרות לאישור מועמדו של הנשיא דונלד טראמפ לראשות הפד.
אסטרטגים תיארו את המצב כדוגמה מוכרת של “חדשות רעות הן חדשות טובות”. נתוני צמיחה חלשים מחזקים את הטיעון להורדת ריבית, ומיטיבים עם סקטורים רגישי ריבית כגון תשתיות ונדל״ן, שהובילו את העליות הסקטוריאליות ביום המסחר. עם זאת, האופטימיות נותרה שברירית לקראת פרסום דו״ח התעסוקה הלא־חקלאי, שנדחה ליום המחרת.

נקודות אור בדוחות הרווחים מול חששות מטכנולוגיה גדולה

עונת הדוחות המשיכה לספק מוקדי תמיכה נקודתיים. מניית Spotify זינקה לאחר שהחברה פרסמה תחזית רווחים חזקה מהצפוי, בתמיכת גידול במספר המשתמשים וכוח תמחור משופר. מניית Marriott עלתה לשיא היסטורי לאחר שהחברה חזתה עלייה חדה בהכנסות מעמלות כרטיסי אשראי ממותגים, מה שמעיד על ביקוש מתמשך מצד צרכנים אמידים.
עם זאת, העליות לא היו אחידות. מניית Coca-Cola העיבה על מדד דאו לאחר שהחברה החמיצה את תחזיות ההכנסות לרבעון הרביעי, בעוד S&P Global ירדה לאחר שפרסמה תחזית רווח נמוכה מהציפיות, וגררה עמה מניות מקבילות.

השקעות AI וזהירות תמחור חוזרות למרכז הבמה

מניות הטכנולוגיה נותרו תחת לחץ כאשר המשקיעים הגבירו את הביקורת סביב הוצאות ההון הקשורות לבינה מלאכותית. סקטור שירותי התקשורת פיגר לאחר ש־Alphabet הודיעה על הנפקת אג״ח בהיקף של 20 מיליארד דולר, מה שהצית מחדש את הדיון סביב היקף המימון הנדרש כדי לתחזק את מרוץ החימוש בתחום ה־AI.
השווקים מתחילים להטיל ספק בשאלה האם ההשקעות האדירות המתוכננות על ידי ענקיות הענן יוכלו להתגלם בתשואות יציבות לאורך זמן, במיוחד כאשר אינדיקטורים כלכליים מגלים חולשה. כאשר מדד S&P 500 מרחף מעט מתחת לשיאים האחרונים, ההיסוס סביב רמות טכניות גבוהות תרם לעלייה בתנודתיות התוך־יומית.

על מה המשקיעים מתמקדים כעת

תשומת הלב מופנית כעת במלואה לנתוני שוק העבודה הקרובים, שעשויים לאשש את התקוות להורדת ריבית מוקדמת או לחלופין להחזיר חששות סביב אינפלציה וגידול בשכר. הערות מצד גורמים בבית הלבן, שרמזו על האטה צפויה בגידול המשרות, הוסיפו שכבה נוספת של אי־ודאות.
בטווח הקצר, נראה כי השווקים נערכים לתקופת התכנסות ולא לפריצה חדה, כאשר המשקיעים מאזנים בין מומנטום רווחים לבין סיכוני מאקרו ועמימות מדיניות.