מדד CAC 40 חווה שבוע מסחר תנודתי במיוחד, ובסופו נסוג לאחור כאשר המשקיעים איזנו בין נתונים כלכליים מקומיים לבין סביבת סחר גלובלית משתנה. אף שהמדד הפגין חוסן אל מול זעזועים ראשוניים, הסנטימנט הכללי נותר קשור להתפתחות מערכת היחסים בין שווקי ההון באירופה לבין מדיניות הסחר של ארה״ב.

חיכוך גיאופוליטי וגורם המכסים של “גרינלנד”

השבוע נפתח בלחץ משמעותי לאחר דיווחים על מכסים אמריקאיים אפשריים על מספר מדינות אירופיות, ובהן צרפת. אי־ודאות זו הובילה בתחילה למעבר חד למצב של הימנעות מסיכון, שפגע במיוחד בסקטור מוצרי היוקרה, כאשר ענקיות כמו LVMH ו־Kering רשמו ירידות בולטות. אף שהאיום המיידי ליישום המכסים ב־1 בפברואר הוסר בהמשך לטובת מסגרת עתידית, האפשרות שמכסים ישמשו ככלי מיקוח נותרה ברקע והותירה את המשקיעים זהירים. מתיחות זו הדגישה את פגיעותו של הבורסה בפריז לזעזועי סחר חיצוניים, גם כאשר המדד התאושש משפליו במהלך השבוע.

רוחות נגד כלכליות: נתוני PMI ראשוניים מאותתים על התכווצות

את חוסר השקט הגיאופוליטי ליוו נתונים כלכליים מאתגרים, ובראשם פרסום מדד התפוקה המשולב הראשוני של HCOB, שירד בינואר לרמה של 48.6. ירידה זו, אל מתחת לרף 50.0 לראשונה מזה שלושה חודשים, הצביעה על התכווצות בפעילות המגזר הפרטי, בעיקר בשל חולשה חדה בסקטור השירותים. המשקיעים פירשו את הנתון כסימן לכך שהצמיחה המקומית עלולה להיעצר נוכח קיפאון פוליטי ואי־ודאות פיסקלית. מנגד, סקטור התעשייה סיפק נקודת אור, כאשר האקלים העסקי בענף הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אמצע 2022, מה שמרמז על מקור חוזק בסיסי מתמשך.

פערים סקטוריאליים: ביטחון ואנרגיה מול יוקרה ופיננסים

הדינמיקה הפנימית של מדד CAC 40 השבוע חשפה פער חד בין הסקטורים. מובילות תחום הביטחון והתעופה, ובראשן Thales (+2.82%) ו־Safran (+1.44%), המשיכו במגמת עלייה, על רקע מיקוד גובר בביטחון והזמנות חזקות. מנגד, מוסדות פיננסיים כגון Société Générale ו־AXA התמודדו עם לחצים בשל תחזית כלכלית רכה יותר. סקטור האנרגיה, בהובלת TotalEnergies, סיפק יציבות יחסית עם התחזקות מחירי הנפט. ביצועים אלו ממחישים שוק המתגמל כיום “צמיחה דפנסיבית”, בעודו מעניש סקטורים החשופים לצריכה דיסקרציונית ולמחזורי אשראי מקומיים.

במבט לקראת השבוע האחרון של ינואר, התחזית למדד CAC 40 נותרת זהירה אך אופטימית במידה מסוימת, ותלויה בשני משתנים מרכזיים: התייצבות קריאות ה־PMI בגוש האירו ובהירות נוספת ביחסי הסחר הטרנס־אטלנטיים. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה הפסיכולוגית של 8,000 נקודות; שמירה מתמשכת מעל רף זה תצביע על כך שהתנודתיות האחרונה משקפת שלב התכנסות ולא היפוך מגמה. עם זאת, החמרה ברטוריקת הסחר או עדכון כלפי מטה של תחזיות התמ״ג בצרפת עלולים להוביל לבחינה מחודשת של שפל ה־52 שבועות שנרשם מוקדם יותר השנה. לעת עתה, גישת “המתן וראה” שולטת, בעוד השוק ממתין לזרזים ברורים יותר.