Dell Technologies הפכה לאחת הדוגמאות הבולטות לאופן שבו חשיפה פוליטית וביקוש לתשתיות בינה מלאכותית יכולים להצטלב בשוק המניות. הנשיא דונלד טראמפ שיבח את Dell שוב ושוב לאחר שתיק ההשקעות שלו רכש מניות בחברה בפברואר. במקביל, Dell הציגה צמיחה חריגה בזכות תשתיות AI, מה שמקשה להפריד בין תשומת הלב הפוליטית לבין הסיפור העסקי החזק שמאחורי העלייה במניה.

ההשקעה של טראמפ ב-Dell מעוררת שאלות

גילויי האתיקה הממשלתיים מראים כי תיק ההשקעות של טראמפ רכש מניות Dell בהיקף של בין $1 מיליון ל-$5 מיליון ב-10 בפברואר 2026. תשעה ימים לאחר מכן, באירוע בג׳ורג׳יה, טראמפ עודד בפומבי את האמריקאים לרכוש מחשבי Dell.

בהמשך חזר הנשיא וקידם את Dell, כולל בהופעה בחודש יולי שבה קרא לציבור “לצאת ולקנות מחשב Dell”. התמיכה החוזרת משכה תשומת לב משום שהיא הגיעה לאחר חשיפת ההשקעה ובמקביל לכמה תקופות שבהן המניה הציגה ביצועים חזקים.

הסיפור קיבל משמעות נוספת לאחר שהפנטגון העניק ל-Dell חוזה בהיקף של $9.7 מיליארד בחודש מאי. השילוב בין פעילות מול הממשלה, תמיכה פומבית מצד הנשיא והחזקות שדווחו יוצר רקע רגיש במיוחד עבור חברת טכנולוגיה ציבורית.

ביקוש ל-AI הוא הסיפור העסקי המרכזי

למרות הממד הפוליטי, לראלי במניית Dell יש בסיס עסקי משמעותי. החברה הפכה לספקית מרכזית של שרתים ותשתיות המשמשים לתמיכה בהתרחבות המהירה של עומסי העבודה בתחום ה-AI.

Dell דיווחה ברבעון השני של שנת הכספים 2027 על הכנסות של $47.0 מיליארד, עלייה של 58% לעומת השנה הקודמת. הרווח למניה על בסיס Non-GAAP הגיע ל-$7.04, עלייה של 203%. החברה גם רשמה במהלך הרבעון הזמנות בהיקף של $60.9 מיליארד עבור שרתי AI, וסיימה את התקופה עם צבר הזמנות שיא של $95 מיליארד.

Dell העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ב-$25 מיליארד ל-$192 מיליארד, המשקפת צמיחה צפויה של כמעט 70%. תחזית הרווח למניה על בסיס Non-GAAP הועלתה ל-$25.50, עלייה של 148% לעומת השנה הקודמת.

עד כמה ניתן לייחס את הראלי לטראמפ?

מניית Dell הציגה ב-2026 ביצועי יתר משמעותיים לעומת השוק הרחב, והגיעה לשיאים חדשים לאחר פרסום הדוחות האחרונים. הראלי התחזק לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות שיא, במקביל להמשך העלייה בחשיפה של משקיעים המתמקדים ב-AI לחברות שצפויות ליהנות מהגידול בהוצאות על מרכזי נתונים.

לכן קשה לקבוע מה בדיוק הניע את העלייה. ההתבטאויות הפומביות של טראמפ עשויות להגביר את החשיפה ואת פעילות המסחר בטווח הקצר, אך היקף הזמנות ה-AI, צבר ההזמנות וקצב צמיחת הרווחים מספקים הסבר משמעותי ונפרד להתלהבות המשקיעים.

גם הפעילויות המסורתיות של החברה תורמות להתרחבות. ברבעון האחרון עלו הכנסות השרתים והרשתות המסורתיים ב-122% לעומת השנה הקודמת, הכנסות תחום האחסון עלו ב-26%, והכנסות תחום פתרונות הלקוחות גדלו ב-20%.

בהמשך, היכולת של Dell להפוך את צבר הזמנות ה-AI בהיקף של $95 מיליארד להכנסות בפועל תהיה גורם מרכזי בקביעת התמונה העסקית של המניה. המשקיעים יעקבו גם אחר השאלה האם ההוצאות על תשתיות AI יישארו חזקות מספיק כדי לתמוך בתחזיות הצמיחה הנוכחיות. במקביל, המעורבות המתמשכת של טראמפ והחשיפה של Dell לחוזים ממשלתיים עשויות להשאיר את הממד הפוליטי במרכז הסיפור, גם כאשר הביצועים הפיננסיים יהפכו למבחן המרכזי של שווי החברה.