מדד S&P 500 סיכם שבוע משמעותי עם עלייה שולית של 0.1%, נתון שמסתיר תנודתיות פנימית חדה ורצף של ארבעה ימי ירידות, שנקטע רק ביום חמישי. הביצועים נרשמו על רקע איתותים מאקרו-כלכליים משתנים, כאשר המשקיעים שקלו האטה באינפלציה המקומית מול מהלכים מוניטריים מצמצמים מצד הבנק המרכזי של יפן.

זרז ה-AI ועמידות סקטור הטכנולוגיה

המנוע המרכזי להתאוששות המדד היה התחזקות מחודשת של סקטור הטכנולוגיה, ובפרט חברות המצויות בלב נרטיב הבינה המלאכותית. Micron Technology (MU) שימשה כברומטר, לאחר שמנייתה זינקה ביותר מ-10% בעקבות דו״ח רווחים מסוג “beat and raise”, שהדגיש ביקוש מתמשך לשבבי זיכרון מתקדמים. התנופה הואצה עוד יותר בעקבות מיזם משותף אסטרטגי של Oracle (ORCL) עם פעילות טיקטוק בארה״ב, מה שהוביל לעלייה של 6.6% במניית אורקל. עבור קהל SKN-Finance, מדובר בהמחשה נוספת לריכוז הכוח בשוק בקרב מספר מצומצם של חברות טכנולוגיה בצמיחה גבוהה, גם כאשר רוחב השוק הכללי ממשיך להדאיג.

רוחות נגד מאקרו-כלכליות: CPI והבנק המרכזי של יפן

הסנטימנט המקומי קיבל חיזוק מנתוני מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר, שהצביעו על אינפלציה שנתית של 2.7% — נמוך משמעותית מהתחזית שעמדה על 3.1%. “פספוס אינפלציוני” זה מרמז כי לחצי המחירים מתמתנים מהר מהצפוי, ועשויים להעניק לפדרל ריזרב מרחב תמרון רחב יותר להורדות ריבית בחודשים הקרובים. עם זאת, הזירה הגלובלית הוסיפה מורכבות: הבנק המרכזי של יפן (BOJ) העלה את הריבית לרמה הגבוהה ביותר זה 30 שנה, מהלך שלחץ זמנית על תשואות האג״ח בארה״ב, כאשר תשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ל-4.15%. ההידוק מעבר לים מזכיר למשקיעים הגלובליים כי עידן ההון הזול הממומן ביין יפני מתקרב לסיומו.

“הכישוף המשולש” וזהירות הצרכנים

המסחר ביום שישי התאפיין במחזורים גבוהים וברוטציה סקטוריאלית, על רקע “כישוף משולש” — פקיעה סימולטנית של אופציות על מניות, חוזים עתידיים על מדדים ואופציות על מדדים. אף שמדד S&P 500 רשם עלייה יומית של 0.9%, מדד דאו ג׳ונס פיגר מאחור, בין היתר בשל צניחה של כ-10% במניית Nike (NKE). חולשתה של ענקית ההלבשה הספורטיבית בשוק הסיני שימשה אזהרה חדה לגבי היחלשות הביקוש הצרכני המחזורי וההשפעה האפשרית של אי-ודאות מתמשכת סביב מכסים. פיצול זה מדגיש שוק דו-קוטבי, שבו שיפורי פריון מונעי טכנולוגיה מגנים לעת עתה על המדד מפני חולשה רחבה יותר בתעשייה ובקמעונאות.

התחזית לשבועות האחרונים של 2025 נותרת אופטימית בזהירות, אך תלויה ביציבות הטכנית של “שבע המופלאות” ומובילות המומנטום הנוספות. משקיעים יעקבו מקרוב אחר הפער המצטמצם בין ביצועי מניות הטכנולוגיה לבין מדד S&P 500 במשקל שווה, שכן המשך התכווצות ברוחב השוק עלול להעלות את הסיכון לתיקון לקראת סוף השנה. סיכונים מרכזיים למעקב כוללים תנודתיות בדולר האמריקאי בעקבות הקו הניצי של הבנק המרכזי של יפן, וכן אפשרות שמהלכי מיצוב לקראת “אפקט ינואר” יובילו למימוש רווחים במניות המובילות של השנה.