הריביות הגבוהות ותשואות האג”ח הפכו לדאגה המרכזית של משקיעים אמידים ו-Family Offices בכל הנוגע לצמיחה הכלכלית העולמית, לפי סקר של Deutsche Bank. הממצאים מדגישים את הרגישות הגוברת לעלויות המימון, בתקופה שבה השווקים מתמודדים גם עם אינפלציה, אי-ודאות גיאופוליטית וההשלכות הכלכליות של ההשקעות המואצות בתחום ה-AI.

הריביות מובילות את דירוג הסיכונים העולמי

הסקר נערך במסגרת Emerging Markets Family Office Forum 2026 של Deutsche Bank בסינגפור, בהשתתפות כ-200 Family Offices ואנשים בעלי הון. 37% מהמשיבים ציינו את הריביות והתשואות כאיום הגדול ביותר על הצמיחה הכלכלית העולמית. האינפלציה דורגה אחריהן עם 23%, ואילו סיכונים הקשורים ל-AI קיבלו 17% מהתשובות.

ההתמקדות בריביות משקפת את הרגישות של המשקיעים האמידים לשינויים בתנאים הפיננסיים. תשואות גבוהות יותר באג”ח ממשלתיות עלולות להגדיל את עלויות המימון של חברות וממשלות, ובמקביל להעלות את הוצאות המימון של משקי הבית. עבור השווקים הפיננסיים, סביבת ריבית גבוהה לאורך זמן עלולה להשפיע לא רק על הפעילות הכלכלית, אלא גם על תמחור הנכסים ועל החלטות הקצאת ההון.

אסיה מתבססת כעוגן גיאופוליטי יחסי

לצד החששות בנוגע לריביות, הסקר הציג תפיסה חיובית יחסית של התחזית הגיאופוליטית באסיה. 73% מהמשיבים הגדירו את אסיה כאזור היציב ביותר מבחינה גיאופוליטית במהלך 12 החודשים הקרובים. ארה״ב דורגה במקום השני עם 14%, ואחריה בריטניה ואירופה עם 6%, אמריקה הלטינית עם 4% והמזרח התיכון עם 2%.

ההעדפה הברורה לאסיה עשויה לשקף את הדגש שמעניקים משקיעים אמידים ליציבות ולפיזור גיאוגרפי. Marco Pagliara, ראש תחום השווקים המתעוררים ב-Deutsche Bank Private Bank, אמר כי משפחות בינלאומיות ו-Family Offices מחפשות יציבות, דרכים לצמצום סיכונים וקישוריות גלובלית. לדבריו, סינגפור מתבססת כמרכז מועדף לניהול הון.

מה עשויות התשואות הגבוהות לעשות לשווקים?

הסקר מתפרסם בתקופה שבה המשקיעים מתמודדים עם שילוב מורכב של מדיניות מוניטרית, אינפלציה, תשואות אג”ח וסיכונים טכנולוגיים. בשוקי המניות, עלייה בתשואות עלולה להפעיל לחץ על תמחורים באמצעות העלאת שיעור ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים. בשוק האג”ח, לעומת זאת, תנודות חדות בתשואות הממשלתיות עשויות לשנות את האטרקטיביות היחסית של מח”מים שונים ושל חשיפות אשראי שונות.

חטיבת הבנקאות הפרטית של Deutsche Bank מנהלת נכסים בהיקף של 732 מיליארד אירו, השווים לכ-819.77 מיליארד דולר, נכון ל-30 ביוני. הסקר משקף את עמדות המשקיעים ולא תחזית כלכלית רשמית, אך תוצאותיו מספקות אינדיקציה לסוגיות המשפיעות על החלטות הקצאת ההון של משקיעים פרטיים גדולים.

השווקים ימשיכו לעקוב אחר מגמות האינפלציה, מדיניות הבנקים המרכזיים והתנועות בתשואות האג”ח הממשלתיות. אם התשואות הגבוהות יישארו לאורך זמן, עלויות המימון ותמחור הנכסים צפויים להמשיך להיות גורמים מרכזיים בתחזית הכלכלית העולמית. מנגד, ירידה מתמשכת באינפלציה ובתשואות האג”ח עשויה להפחית חלק מהחששות מפני האטה בצמיחה שעליהם מצביעים כיום המשקיעים האמידים.